「智通财经」目标价6.7港元，海通国际：预计正荣地产(06158)权益销售额可增长约18%
智通财经APP获悉 ， 海通国际3月30日发布报告表示 ， 预计正荣地产(06158)2020年权益销售额可实现约18%的增长 ， 与同行相比增速相当快 ， 且财务状况良好 ， 因此维持正荣地产“买入”评级 ， 目标价为6.7港元 。 
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预计可实现约18%的权益销售额增长
海通国际表示 ， 正荣将2020年的合同销售目标定为1400亿元人民币 ， 相当于同比增长7% ， 这与已公布2019年业绩的开发商的同比增长11%的行业平均目标大致相符 。 管理层强调权益合约销售比可能从2019年的50%上升至55% ， 意味着权益合约销售额可能从2019年的660亿人民币上升至2020年的770亿人民币 ， 增幅约为18% 。 考虑到我们预计大多数开发商在2020年的权益销售增长目标仅为5%至15% ， 我们认为18%的同比增速相当快 。 正荣在2020年有人民币2500亿的可售资源 ， 所以仅需要较低的去化率约60%即能实现当年的销售目标 。 管理层补充说 ， 2020年的购地预算是人民币260亿(比2019年220亿元人民币的土地成本增加约18%) 。
财务状况改善——关键积极信号
截至2019年底 ， 调整后的净负债率(将永续资本证券作为债务而非权益进行处理)仅为约84%(2018年底：98%) ， 是有记录以来的最低年末数字 。 财务健康一直是股票投资者的关键投资标准 ， 海通国际认为 ， 负债比率的明显下降可能会引起股票投资者的投资兴趣 。
估值与推荐
【「智通财经」目标价6.7港元，海通国际：预计正荣地产(06158)权益销售额可增长约18%】在计入2019年业绩后 ， 海通国际将每股资产净值略微提高至每股14.95港元 ， 基于估算的每股资产净值折让约55% ， 给予正荣地产新的目标价6.70港元 。 该机构将目标资产净值折让率从50%扩大至55% ， 以反映每股派息的下调和低于预期的利润 。 评级和达到目标价的主要风险是低于其预期的2020年合约销售额 。 海通国际维持正荣地产“买入”评级 ， 因为预计2020年权益销售增长相当快且财务状况良好 。
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