创宏财经@债券打五折借疫情赖账，国广控股变卦
债券发行人国广控股为华闻集团实控方 ， 欲对已展期债券打4折至5折兑付 ， 远低市场预期
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三个月前 ， “15国广债”发行人国广环球传媒控股有限公司（下称国广控股）向债权人承诺将在年内分三次将剩余债券偿还；三个月后 ， 国广控股突然变卦了 ， 以受疫情等影响经营困难为由 ， 单方面要求打折兑付 ， 折扣低到四至五折 。
【创宏财经@债券打五折借疫情赖账，国广控股变卦】国广控股最知名的资产是曾被“阜兴系”染指的华闻集团（000793.SZ） ， 原名华闻传媒 ， 2019年10月正式更名 ， 母公司为国广环球资产管理有限公司（下称国广资产） ， 持股比例为12.13% 。 国广控股正是国广资产第一大股东和控股股东 ， 国广控股目前由国广传媒发展有限公司（下称国广传媒）、拉萨融威企业管理有限公司（下称拉萨融威）共同控制 。 国广传媒归属于中国国际广播电台 ， 拉萨融威背后隐现的则是“华闻系”原实际控制人王政 。
“15国广债”2015年11月发行 ， 为私募债 ， 主承销商为川财证券 ， 募集资金10亿元 ， 期限3+2年 ， 原本于2018年11月已回售到期 。 彼时正逢阜兴集团风险已全面暴露 ， 华闻集团与之紧急切割 ， 并自曝被“侵害”13.3亿元不久 。
“当时就说没钱 ， 只兑付了5亿 ， 各家按持有比例分的 ， 剩下5亿展期两年 。 ”持有“15国广债”的债市人士称 ， 展期后“15国广债”一直兑付艰难 ， 原本该于2019年10月兑付的2亿元本金最后只兑付了利息 ， 磕磕绊绊到目前为止尚有4.4亿元本金未兑 。 据采访人员了解 ， 2020年年初 ， 国广控股与债权人有过一次沟通 ， 曾经许诺会于2020年4月15日、5月15日、11月15日分别偿还4000万、1亿元及3亿元本金和对应利息 。
在采访人员获得的《关于协商解决“15国广债”方案的函》中 ， 国广控股却改口称 ， 受疫情等因素影响 ， 华闻集团全资子公司国广光荣广告业务大幅下滑 ， 自身生产经营出现困难 ， 且华闻集团目前账面现金不足还面临中票兑付压力 ， 难以向国广控股提供流动性支持 。 “我司所持的环球国广、国广东方股权短期变现困难” ， 国广控股以此为由称 ， 不仅在4月15日之前拿不出4000万本金和利息 ， 而且也无力按期偿还后续资金 。
国广控股指出 ， 近期已有意向第三方转让公司持有的北京环球国广媒体科技有限公司（下称环球国广） ， 国广控股目前持有环球国广22.95%的股权 ， 是后者第二大股东 。 但这笔转让并不顺利 ， “价格在去年的基础上有一定折扣 ， 乐观估计可提供约2亿元左右资金” ， 国广控股准备以这2亿元一劳永逸解决“15国广债”到期偿付方案 。
“虽然该项资金不足以覆盖‘15国广债’的剩余全部本息 ， 但已是目前我司资产可变现及资金快速回笼的最佳方案 。 ”国广控股给出的拟偿还方案是 ， 对剩余4.4亿元打四至五折 ， 即偿还1.76亿元至2.2亿元 。
债务危机到底有多严重国广控股并未给出数资产负债据佐证 ， 从信息披露情况看 ， 自2016年9月后 ， 国广控股就再未在债市公开披露过报表 ， 其存续债券目前也仅有“15国广债”一只 。
“这么流氓的条款我也是第一次碰到 ， 明显就是以后不打算发债了 。 ”一位债券机构人士对财新采访人员表示 ， 自2019年以来 ， 为讨债“15国广债”持有人已不止一次前往北京的中国国际广播电台 ， “每次去了就会还一点 ， 有些效果 ， 现在疫情大家也去不了 ， 发行人利用了这个时机 。 ”该人士称 ， 虽然公司内部讨论不会同意此方案 ， 但目前也没有其他更好的谈判筹码 ， “发行人毫无契约精神 ， 借着疫情逃废债 ， 我们除了诉讼 ， 或者去广播电台讨债 ， 没有第三条路 。 ”
四至五折到底是何概念采访人员注意到 ， 目前“15国广债”估值仍然稳定在99元 ， 此前二级市场成交最低也在98元上方 。 而就行业而言 ， 有资深债券人士称 ， 除了破产后质权回收率很低的案例外 ， 几乎没有债券偿付方案中有这样的折扣 ， “大部分要么就拉长时间兑付 ， 或者债转股 ， 没有这么干的 。 ”
上述债券机构人士称 ， 国广控股在决定单方面打折前未与持有人有任何沟通 ， “连展期都不想展了 。 ”据该人士所称 ， 国广控股此次意欲私了 ， 本周将陆续与债券持有人进行沟通 。
据悉 ， 目前“15国广债”涉及债权机构有十余金融家机构 ， 包括国泰君安资管子公司旗下两只集合资管产品、交银国际信托两只单一资金信托产品、招商银行理财计划、兰州银行、方正证券资管计划等 。
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