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[九九久]涉嫌重复上市？延安必康被立案调查 实控人股票质押率近100%( 二 )


延安必康2010—2019年业绩增速情况
[九九久]涉嫌重复上市？延安必康被立案调查 实控人股票质押率近100%
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数据来源：延安必康年报
《投资时报》研究员注意到 ， 延安必康医药商业类业务2017年和2018年毛利率分别为3.72%、4.12% ， 而同期医药生产类业务的毛利率则高达63.91%、63.54% 。 此外 ， 2018年该公司计提了3.22亿元商誉减值损失 ， 仅九九久的商誉减值即高达3.2亿元 ， 且截至2018年末 ， 该公司商誉仍高达16.94亿元 ， 极有可能影响其未来利润 。
近年来 ， 中国陆续出台数项政策以促进医药行业整合 ， 医药行业并购现象频现 。 延安必康曾于2016年收购江苏小营制药有限公司（下称小营制药） ， 2017年收购河北润祥医药有限公司（下称润祥医药）等公司 ， 持续的并购在实现业绩并表的同时 ， 亦会给公司带来债务负担 。
该公司最新2019年三季报显示 ， 流动负债高达91.75亿元 ， 其中短期借款高达34.52亿元；而同期现金及现金等价物余额4.14亿元 ， 仅能覆盖流动负债的4.51% 。
延安必康实控人李宗松持股结构
[九九久]涉嫌重复上市？延安必康被立案调查 实控人股票质押率近100%
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数据来源：延安必康分拆子公司上市预案
被动减持或将继续
此外 ， 《投资时报》研究员注意到 ， 延安必康股权结构复杂 ， 且如此复杂的股权结构最终都指向公司唯一的自然人大股东李宗松 。
截至2020年3月10日 ， 李宗松直接持有延安必康9.55%股份 。 他还通过多种途径控股新沂必康新医药产业综合体投资有限公司（下称新沂必康） ， 并通过新沂必康间接持有上市公司33.24%股份 。 此外 ， 李宗松配偶谷晓嘉还通过陕西北度间接持有上市公司0.93%的股份 ， 而陕西北度系李宗松一致行动人 。
作为延安必康实控人 ， 李宗松近几年一直在质押上市公司股票 ， 且质押率近乎100% 。
公告显示 ， 截至2020年2月3日 ， 李宗松累计持有延安必康1.48亿股 ， 持股比例为9.67% ， 累计质押股数占其所持股份比例高达98.53%；通过其控股的新沂必康累计质押5.19亿股 ， 占新沂必康所持公司股份比例高达99.69%；通过其配偶谷晓嘉控股的陕西北度累计质押股数占所持公司股份比例为98.57% 。
【[九九久]涉嫌重复上市？延安必康被立案调查 实控人股票质押率近100%】此外 ， 新沂必康及其一致行动人李宗松部分股票遭遇强制平仓导致被动减持 。 2020年2月9日至3月24日期间 ， 李宗松通过集中竞价交易方式合计减持185.13万股 。 考虑到目前所质押股份存在的被动减持情况并未得到全部解决 ， 未来不排除李宗松可能会继续被动减持 。


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