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Odaily星球日报：杠杆ETF中的权衡游戏

近两年来 ， 数字资产领域不断发展 ， 越来越多的新衍生品、创新玩法、吸睛活动让数字货币交易不缺热门话题 ， 也让更多人开始关注和好奇创新产品 。
一定程度上 ， 金融衍生品代表了数字货币行业的发展方向 ， 产品越丰富 ， 并行或互补属性的增多 ， 为产品市场带来积极的竞争 ， 也拓宽了投资者的选择、放大了收益的可能 。
以Gate.io为例 ， 于今年3月13日正式上线杠杆EFT 。 目前 ， 平台提供多个主流币种的3倍做多（3L结尾）和3倍做空（3S结尾）ETF产品 ， 同时提供FTX平台管理的三倍做多（BULL结尾）和做空（BEAR结尾）ETF产品 。 对于后两种产品 ， 非管理方身份的Gate.io只提供现货交易服务 ， 净值等无法实时显示 ， 市场可能因为流动不足问题造成交易价格与净值偏差较大 。
Odaily星球日报：杠杆ETF中的权衡游戏
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杠杆ETF的市场必要性
杠杆ETF这一概念源自传统金融市场 ， 是指“交易型开放式指数证券投资基金”（ExchangeTradedFund） ， 简称“交易型开放式指数基金” ， 又称“交易所交易基金”；是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金 。
投资人可以像买卖股票那样简单地去买卖“标的指数”的ETF ， 以此获得与该指数基本相同的报酬率 。
ETF在很多投资行为中被用作对冲行情的对冲工具 。 举个例子 ， 尽管当前国际市场波动明显 ， 但ETF基金依然延续了火爆盛况 。 3月以来股票ETF已累计获得逾400亿元的资金涌入 ， 总份额也一举突破了4000亿份 。 ETF资金的介入路径呈现出“越跌越买”的特点 。 足以见得 ， ETF对于行情对冲和特殊行情中的重要意义 。
数字货币领域的杠杆ETF同样借鉴了传统金融市场的组合概念 ， 通过管理方（交易所或者第三方管理机构）严格的规则管理资金 ， 经过精确的数学运算和风控 ， 形成约定的倍数收益变化 ， 即倍数（一般是3倍）收益和亏损 。 详细来讲就是 ， 每个杠杆ETF产品背后都对应着一定数量的期货合约仓位 ， 由基金管理者通过动态调整期货仓位 ， 使得整个基金份额在一定时期内能够保持固定的杠杆倍数 ， 来维持相对平衡的收益 。
具体到Gate.io ， 其杠杆ETF是根据用户在现货市场的交易需求 ， 通过永续合约市场进行杠杆交易对冲 ， 从而使持有杠杆ETF的用户收益尽量维持在稳定的约定收益 。 对于部分想要短期对冲风险或做单边行情来获利的专业用户来讲 ， 较有价值 。
无需保证金的加杠杆
【Odaily星球日报：杠杆ETF中的权衡游戏】和传统代币不同 ， 杠杆代币带有杠杆属性 ， 所有的杠杆代币在市场上都有对应的现货币种 。
杠杆代币的涨幅由现货价格决定 。 当现货价格每上涨或下跌1% ， 杠杆代币就会上涨或下跌3% 。
相比杠杆和合约必须质押保证金进行交易 ， ETF用户在交易杠杆代币的时候不需要支付保证金 ， 便可以获得杠杆效果的收益 。 特别注意的一点 ， 三倍杠杆并不代表价格是目标币种的三倍 ， 杠杆产品的价格与市场涨跌造成的ETF盈利和亏损有关 ， 交易时需要关注产品单位净值显示 。
目前Gate.ioETF产品选择了相对主流、有共识基础和社区活跃度的14个币种 ， 包括BTC、BCH、BSV、LTC、EOS、ETH、XTZ的3倍多空的不同交易方向 。
再平衡机制和临时调仓
再平衡机制也叫“调仓机制” ， 是指管理方（交易所或者第三方管理）通过不断调整组合 ， 维持收益的相对稳定的杠杆收益倍数 。 Gate.io每日00：00进行调仓 ， 当实现约定收益后 ， 系统会将收益进行增仓操作 ， 从而实现复利的效果；当产生亏损时 ， 系统将会进行减仓操作 ， 降低资金损失和被爆仓的风险 。 增减仓改变的不是币的数量 ， 调整的时底层仓位的价值 ， 调整仓位的目标是让杠杆倍数回到3倍 。
临时调仓是应对市场中目标币种日涨跌幅波动过大 ， 频繁触发临时调仓的机制（防止杠杆ETF爆仓机制） ， Gate.io临时调仓阈值调整为相比上一个调仓点20%的价格波动（包含正负）作为临时调仓阈值 。
杠杆ETF适合哪类投资者？
稍作总结 ， 杠杆ETF一个无需保证金 ， 就能通过简单操作实现杠杆收益的衍生品工具 ， 同时 ， 也是一个可以控制爆仓风险 ， 避免资金绝对归零的避险工具 。 对于专业的投资者而言 ， 是较为理想的短期对冲工具 ， 通过合理的投资策略组合 ， 比如合约+ETF、杠杆+ETF等形式进行风险对冲 ， 最大程度上中和风险值 ， 在可控的能力范围内获得更大的收益 。
此外 ， 在单边行情明显时 ， 杠杆ETF也会是一个良好的复利工具 。 比如在上月的BTC暴跌行情中 ， 杠杆ETF的收益呈现出优势 。 因为当行情走势和所购ETF产品一致时 ， 盈利会不断加入本金进行再次复利 ， 也就是“浮盈加仓 ， 亏损减仓” ， 最终实现超过现货多倍以上的价值收益 。 同时 ， 大量持有数字货币 ， 在暴跌行情中也可以购买ETF进行短线的获利操作 ， 规避巨幅波动行情里造成的资金亏损 ， 补差增收的好工具 。 普通用户也可在单边行情中吃到红利 。
杠杆ETF的难度和风险系数相比合约交易和杠杆交易偏低 。 原因在于 ， 杠杆收益的每日维持是由专业的管理方进行风控和管理 ， 越大、越有经验的管理方 ， 越值得信赖 。 这也代表着降低了投资者门槛 。


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