江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

国际鲜闻■后续风险难以估量，本次全球危机的影响路径更复杂

国际鲜闻■后续风险难以估量，本次全球危机的影响路径更复杂
文章图片
作者：
张茉楠
中国国际经济交流中心美欧所首席研究员
新冠肺炎阴云笼罩全球 ， 疫情虽在中国国内得到有效遏制 ， 但仍持续冲击全球多个重要经济体 ， 全球公共卫生事件演变为风险链条的传导 ， 全球正开启“危机模式” 。
当前 ， 世卫组织宣布新冠肺炎已发展为大流行病 。 疫情肆虐全球 ， 已有118个国家和地区向世卫组织报告超过13万病例 。 （截至发稿时 ， 全球确诊已经超过60万 ， 死亡超过3万例 ， 编者按）过去两周 ， 受影响国家的数量增加近两倍 。 2月下旬以来 ， 随着感染人数的爆发式增长 ， 除意大利外 ， 西班牙、法国、德国等申根成员国成为全球新冠疫情最为严重的地区之一 ， 确诊病例占全球的40% ， 新增确诊病例占全球的60% 。 从疫情周期看 ， 如果说中国疫情高峰期已过 ， 日韩疫情拐点将现 ， 欧洲疫情正处于发酵阶段 ， 那么 ， 美国很可能处于疫情爆发的初期 。
全球疫情拉响警报以来 ， 金融市场巨幅动荡 ， 下跌速度堪比2008年金融危机 。 美国、欧洲、加拿大、韩国、日本、巴西、墨西哥等多国股市触发熔断机制 ， 美欧股指在不到一个月时间内下跌超过20% ， 作为全球“避风港”的美债资产也遭大幅抛售 。 尽管美联储宣布向短期融资市场注资1.5万亿美元 ， 全球各国紧急救市禁止卖空交易 ， 但“危机模式”还在继续 。 可以肯定的是 ， 这是几十年来全球未曾经历过的一次危机 ， 它与2008年金融危机和2010年欧债危机完全不同 。
首先 ， 影响路径和方式更为复杂且不可预知 。 与以往危机只是单纯的经济或金融危机不同 ， 这次危机是复合型的 ， 其影响路径主要来自三个层面：公共卫生层面、社会经济层面、心理预期层面 。 每一层面都以复杂难测的方式与其他层面交互影响 ， 形成螺旋式上升的风险 。
疫情损害全球经济的方式之一是扰乱货物、服务的生产及供应 ， 但更严重更棘手的是其溢出效应 。 疫情之下 ， 一些国家采取更具保护主义色彩的干预措施 ， 如对疫情较重的国家实施旅行禁令 ， 推动制造回流 ， 加速经济“脱钩” ， 这些做法无异于对全球经济的“二次打击” 。
其次 ， 短期内经济共振效果更为明显 。 事实上 ， 同步衰退比单个经济体的衰退更深重 ， 持续时间也更长 。 受疫情波及较大的中、美、日、韩等国通过“供给冲击”和“需求冲击”两个层面 ， 决定了全球遭受经济损失的规模 。 由于疫情在不同国家爆发、演进及进入拐点的周期不同 ， 加上全球供应链中断所产生的“多米诺骨牌效应” ， 因此 ， 绝不可低估这场疫情的严峻性、复杂性及后续风险 。
疫情对全球经济的冲击正在显现 。 中、美、欧、英、日、韩等全球主要经济体和贸易大国几乎无一幸免 。 数据显示 ， 2月摩根大通全球制造业PMI降至47.2 ， 制造业产量和新订单出现2009年4月以来最大跌幅 ， 全球制造业增长创十年新低 。 经合组织近日发布的最新中期报告《新冠病毒：全球经济面临威胁》预测 ， 由于新冠肺炎疫情的影响 ， 全球经济增速将降至十年来最低水平 。 联合国经济学家警告称 ， 疫情给全球经济带来的损失将高达2万亿美元 。
第三 ， 经历过两次危机后 ， 金融财政政策已严重透支 。 为应对前两次危机 ， 各国政府和央行严重透支了财力和政策工具 ， 不但把世界拖进零利率甚至负利率时代 ， 也让各国政府债台高筑 。 世界银行早前就预测 ， 全球正迎来第四次债务浪潮 。 从前三轮债务浪潮的演进规律看 ， 每一轮债务危机都是由风险厌恶情绪飙升、风险溢价与借贷成本大幅增加 ， 以及经济增长放缓侵蚀债务可持续性等因素触发 。 国际金融协会的最新报告预计 ， 2019年全球债务或将创下逾255万亿美元的纪录高位 ， 发达经济体债务占全球债务的50% ， 与GDP的比率高达380%以上 ， 新兴经济体债务也连续八年激增 ， 速度之快超乎想象 。 全球疫情的大爆发很可能成为脆弱债务链条断裂的导火索 。
【国际鲜闻■后续风险难以估量，本次全球危机的影响路径更复杂】货币政策也已经严重透支 。 经历过2008年的全球金融危机和2010年的欧债危机 ， 各国央行货币政策的回旋余地十分有限 ， 特别是欧洲、日本两大央行的实际利率已滑入负值 。 欧洲目前是除中国以外疫情最严重的地区 ， 但与全球20多个主要央行采取紧急降息行动不同 ， 欧洲央行最新利率决议虽延续了宽松立场 ， 增加1200亿欧元资产购买规模 ， 但却并未加入降息 。 这凸显了其货币政策面临的“囚徒困境” 。 去年9月 ， 欧洲央行推出刺激经济增长的一揽子货币宽松计划 ， 不仅在负利率基础上下调存款利率10个基点 ， 更启动新一轮量化宽松进程 。 当前 ， 全球负利率债券高达16万亿美元 ， 而负利率债券在减轻债务负担的同时 ， 也催生了系统性金融风险 ， 导致更大范围的资源配置扭曲 。


    推荐阅读


    上一篇：『乐居网』很多人仍在观望中，房贷定价基准转换满月

    下一篇：『周景游』原油后市走势分析及操作建议，周景游：4.2黄金不破千六还得空