第一财经新闻■美联储为何又又又出招救市？最严监管松动，银行杠杆率放宽
当地时间1日美联储宣布暂时放宽对大型银行的杠杆率规定 ， 缓解美国国债市场的压力 ， 鼓励银行继续扩大向家庭和企业提供信贷 。
【第一财经新闻■美联储为何又又又出招救市？最严监管松动，银行杠杆率放宽】美联储在声明中称 ， 美国政府债券的流动性状况正“迅速恶化” ， 随着人们避开高风险投资 ， 银行看到客户存款大幅增加 。 最终的结果是 ， 为了遵守资本金相关规定 ， 银行可能被迫抛售收益率较低的国债、放缓放贷规模 。
此次美联储决定对其补充杠杆率规定进行临时调整 ， 大型银行在计算其补充性杠杆率的时候 ， 可以将持有的美国国债和存款从中剔除 ， 这样银行可以被允许承担更多的杠杆 ， 减轻国债市场压力 。 补充杠杆率一般适用于合并资产总额超过2500亿美元的金融机构 ， 规则要求它们的最低杠杆率为3%（以它们的总杠杆敞口衡量） 。
本次变化将使金融机构的一级资本规定暂时降低约2% 。 美联储称 ， 规则允许银行机构适当扩大其资产负债表 ， 继续发挥金融中介的作用 。
凯投宏观经济学家皮尔斯（Micheal Pearce）在接受第一财经采访人员采访时表示 ， 美联储正以前所未有的速度和规模采取行动 ， 以提高市场的流动性 ， 这似乎有助于缓解人们对更系统性问题的担忧 ， 再加上美国政府2万亿财政刺激计划 ， 这些将在很大程度上防止经济衰退雪上加霜 ， 甚至演变成金融或银行业危机 。
本文插图
进一步释放银行资本金
回顾历史 ， 2008年金融危机过后 ， 美国通过了针对金融机构监管的《多德-弗兰克法案》 ， 这也是上世纪30年代“大萧条”以来金融监管体系力度最大的改革 。 法案中涉及扩大监管机构权力、限制大型银行投机性及衍生品交易、提高资本金和杠杆率标准等多项新规 。 根据美国金融稳定委员会（Financial Stability Board）的数据 ， 过去10年美国金融机构的资本金增长超过1倍 ， 杠杆率则降至了2008年的一半以下 。
3月以来 ， 美联储连续推出包括降息、量化宽松、货币互换、信贷工具等多项措施为市场提高流动性和信贷支持 。 然而随着疫情不断扩散 ， 对经济前景的担忧令恐慌情绪卷土重来 ， 抛售潮引发的流动性危机甚至波及了被视为安全资产的公债市场 。
瑞士信贷宏观分析师波扎尔（Zoltan Pozsar）指出 ， 监管机构修改杠杆率限制和会计规则非常关键 ， 这可以进一步释放银行资本金 。 在此之前 ， 虽然美联储推出多项措施提高市场流动性 ， 大型银行仍受到资本充足率的限制 ， 无法扩大资产负债表规模 ， 限制了扩大贷款的空间 。
本周第二次推出针对国债市场流动性的政策
这已经是本周美联储第二次推出针对国债市场流动性的政策 。 3月31日 ， 美联储宣布启动针对外国央行的回购工具FIMA Repo Facility（海外和国际货币机构临时回购协议机制） ， 以应对“美元荒”产生的美债抛售压力 。
该机制将使FIMA账户持有人能够与美联储订立回购协议 ， 允许暂时将其持有的美国国库券与美联储交换为美元 ， 然后可以将其提供给其辖区内的机构使用 。 除了在公开市场上出售证券外 ， 该工具还应提供替代性的美元临时资金来源 ， 从而有助于支持美国国债市场的平稳运转 。
根据美联储的每周托管数据 ， 外国官方持有者在截至3月25日的三周时间里抛售了超过1000亿美元的美国国债 ， 有望创下最大单月抛售额 。 有做市商透露 ， 受国际能源价格下跌因素影响 ， 依赖石油出口的部分亚洲经济体一直在出售美债 。
法国兴业银行美国利率策略主管拉贾帕（Subadra Rajappa）表示 ， 拥有大量美国国债的各国央行正在寻求出售以获取美元 ， 作为国际贸易的主要媒介 ， 他们需要获得美元来完成市场交易 ， 流动性最高的美债因此成为了抛售对象 。
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