风电：风电龙头金风科技的2019：增收不增利，净利降至五年最低
华夏能源网（www.hxny.com）获悉 ， 国内风电整机老大新疆金风科技股份有限公司（下称“金风科技” ， 002202.SZ）于4月1日披露了2019年年报 。
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年报显示 ， 金风科技2019年实现营业收入382.45亿元 ， 同比增长33.11%；实现盈利22.10亿元 ， 同比下滑31.30% ， 为近五年最低 ， 结束了此前四年逐年上升的趋势；扣非后归母净利润16.21亿元 ， 同比下滑43.53% ， 业绩略低于预期 。
同时 ， 金风科技还公告了2020年一季度业绩 ， 预计利润为8.0-9.14亿 ， 同比增长250%-300% 。
金风科技1998年成立于新疆乌鲁木齐 ， 是国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之一 ， 主营三大业务分别为风力发电机组研发、生产与销售 ， 风电服务 ， 以及风电场投资与开发 。
2015-2018年 ， 金风科技分别实现净利润28.49亿元、30.03亿元、30.55亿元和32.17亿元 ， 在国内风电市场占有率连续九年排名第一 ， 在2019年全球风电市场排名中位列第三 。 2020年1月3日 ， 金风科技上榜2019中国上市公司市值500强 ， 排名第263位 。
2019年 ， 风电行业步入新的抢装潮 ， 国内公开招标量达65.2GW ， 同比增长94.6% ， 刷新历史纪录 。 在此背景下 ， 金风科技2019年实现风机出货8171MW ， 同比增长39.4%；风机销售271.52亿元 ， 同比增加29.20% 。
2019年 ， 金风科技风机外销量达8.17GW ， 同比增长39.4% 。 虽然外销订单量大增 ， 但金风科技面临利减局面 ， 整体毛利率为19.01% ， 同比下降6.95个百分点 。 这主要受此前低价订单执行影响 。 分时间段看 ， 2019年上半年风机毛利率11.31% ， 下半年已修复至12.92% ， 随着公司低价订单的执行完毕 ， 公司毛利率已开启修复通道 ， 2020年风机毛利率有望进一步抬升 。
华创证券研报显示 ， 2019年末2MW/2.5MW风机招标价格分别为4072元/kW/4157元/kW ， 相较于年初分别抬升18.48%/18.47%；3MW招标价格为4004元/kW ， 相较于7月份价格抬升7.69% 。 而截至2019年末金风科技在手订单达20.952GW ， 处于历史高位 。 预计随着高价订单陆续交付 ， 公司盈利能力有望大幅抬升 。
华创证券分析认为 ， 金风科技作为国内风电龙头企业 ， 充分受益于风电抢装大周期 ， 随着公司在手高价订单价格陆续进入交付周期 ， 公司盈利有望迎来高弹性 。 因此 ， 华创证券小幅调整公司2020-2022年盈利预测至40.08亿/50.72亿/54.50亿(原2020-2021年为45.42亿/55.53亿) ， 对应EPS分别为0.95元/1.20元/1.29元 ， 参考行业估值中枢 ， 给予金风科技2020年15倍目标估值 ， 对应目标价14.25元/股 ， 维持“强推”评级 。
【风电：风电龙头金风科技的2019：增收不增利，净利降至五年最低】截至4月1日收盘 ， 金风科技报9.49元/股 ， 微跌0.11% 。 换手率0.56% ， 成交额1.83亿 。 目前市盈率16.81倍 ， 总市值327.5亿 。
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