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[格上财富]霍华德·马克斯：中国人可以享受崛起红利( 三 )


周期的波动从未例外
避免恐慌的诀窍是不要被负面消息牵着走
CGTN：你写了不少有关经济周期的评论和文章 。 我们经历过亚洲金融危机 ， 全球金融危机以及现在的新冠疫情 。 每次爆发金融危机 ， 投资者都认为这次是不同的 ， 为什么呢？
霍华德：我很相信经济周期 。 换句话说 ， 一切都会向好的方向发展 ， 但会达到一个高点 ， 过了这个高点就没有上升空间了 。 然后 ， 将开始下行 ， 接着会进一步恶化 ， 最后达到一种最糟糕的状态 ， 然后又会向好发展 。 这就是经济周期理论的核心观点 ， 也是我的观点 ， 我经历过不下五次周期了 。
在我从事投资的51年中 ， 我一直坚信实体经济和金融市场都有周期 。 如果你留意的话 ， 你会发现一个有趣的现象 ， 那就是当市场迎来长牛时 ， 投资者们会开始说 ， 或许不会再有周期了 ， 也许市场将一直上涨 。 而这恰恰是下跌概率最大的时刻 。 很不幸 ， 就是现在 ， 我们正在经历 。
CGTN：你还强调了分析投资者心理的重要性 ， 你对过去几周的投资者心理有何看法？
霍华德：需要注意的一点是 ， 近年来市场普遍受到乐观情绪支配 。 投资者认为市场行情很乐观 ， 也会继续上行 。 投资者还认为 ， 由于他们想获得每年6％-8％的收益率 ， 而安全性债券的收益率仅有2%-3% ， 因此他们不得不投资风险资产 。 自从2月19日标普500指数触及历史高点 ， 这种心理就发生了转变 。 当投资者心理从乐观转向悲观 ， 信念幻灭的那一刻 ， 是非常痛苦的事情 。 如你所见 ， 它带来了巨大的损失 ， 我认为乐观的市场为大幅下跌埋下了伏笔 。
CGTN：你如何在投资决策中保持理性？因为当其他人对市场恐慌、大量抛售时 ， 很多人都会跟风卖出 ， 我也是如此 ， 这是人性的一部分吗？
霍华德：没错 ， 对于大多数人来说 ， 这很大程度上是人性的一部分 。 不过我要讲的是金融市场上的理性（我也希望可以在家人面前是积极的） ，当面对艰难的形势、世界各地的消极报道 ， 以及周围人的恐慌时 ， 如果你也听到相同的消息并且受到相同的影响 ， 你还能避免恐慌吗？
这个问题很难回答 ， 连我也不知道能否避免 。 但很明显的是 ， 如果你随大流被这种消极情绪牵着走的话 ， 你很难做得更好 。 所以 ， 你得试着远离那些情绪 。 我只是不知道能不能做到 。
我在21点游戏中练习应对不确定性
感恩可能会增加运气
CGTN：我知道你从小和母亲一起生活 ， 她为人处事很温和 。 你小时候是一个什么样的小孩？
霍华德：我小时候很安静 ， 我在六岁到十岁之间读了很多书 。 但像学校的其他男孩子一样 ， 我也会偷懒 。 我母亲告诉我 ， 我那时成绩并不好 。 但我上大学以后 ， 在我读亚洲研究专业的时候 ， 我开始认真念书而且变得很享受学习也从中受益匪浅 。
CGTN：你当时也辅修了日本研究 ， 这对你之后的投资生涯有何影响？
霍华德：在日本哲学里有一个叫做Mujo（无常）的概念 ， 是探讨事物的无常性 ， 以及事物的变化和控制事物的难度 。 它教会我如何有效地处理超出我控制范围和认知范围的事情 。 我认为这是我受到的最积极的影响之一 。
CGTN：您如何锻炼您的思维并理解看到的信息呢？我们知道您喜欢玩21点纸牌和扑克 ， 那些游戏是不是很好玩 ， 像是在和很多人交流吗？
霍华德：阅读非常重要 ， 我每天会读几份报纸 。 阅读的书籍既有投资类、商业类 ， 也有非投资类 。 我尝试与很多博学的人交流 。 我曾经在宾夕法尼亚大学和纽约大都会艺术博物馆担任受托人 ， 现在我在那儿担任投资委员会主席 。 在一些我不甚了解的领域 ， 我会与比我聪明的人交谈 。 当然 ， 这也激发了我的思考 。
你提到了21点纸牌和西洋双陆棋等游戏 ， 我认为玩游戏很棒 。赌博的魅力之处就在于 ， 它可以使你练习应对不确定性和风险 ， 了解风险何时就在你身边 ， 了解何时该增加赌注、何时该全身而退 。


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