上观新闻：你的咖啡钱包还能用吗？，瑞幸创始股东或已套现
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4月3日 ， 赠送了美股一只“黑天鹅”的瑞幸咖啡 ， 在经历了盘中熔断8次后 ， 终于结束了魔幻的交易日 。 北京青年报采访人员了解到 ， 截至收盘 ， 瑞幸咖啡跌75.57% ， 报6.40美元 。 而在当日盘前 ， 瑞幸咖啡曾经一度暴跌超85% ， 被网友戏称“1.8折喝咖啡 ， 1.8折买股票” 。 前一日 ， 瑞幸咖啡在盘前发布公告 ， 自曝公司财务造假 ， 伪造约22亿人民币的交易 。 而比起扑所迷离的资本迷局 ， 对于消费者来说 ， 好消息是目前瑞幸的咖啡钱包还能用 。 
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作假金额与四季度营收相当被自己实锤的做空报告
按照瑞幸咖啡此前发布的财报 ， 其在2019年的前三季度的收入分别为4.785亿元、9.091亿元、15.42亿元 。 在第三季度财报中 ， 瑞幸预测 ， 第四季度净营收预计在21亿到22亿元之间 。
按照这一数据计算 ， 瑞幸咖啡造假的22亿元金额相当于第四季度的全部营收 ， 也相当于2019年瑞幸咖啡全年营收的43% 。 因此 ， 不难理解为何瑞幸的公告迅速震动市场 。
而随着事件逐步发酵后 ， 曾经被知名做空机构浑水发布的“匿名”做空报告 ， 如今看来 ， 实在是“实锤得不能再实锤” 。 北青报采访人员了解到 ， 这份不知作者的报告直指瑞幸咖啡数据造假和商业模式不可持续 。 虽然并非出自浑水之手 ， 但是浑水认为这份报告可信 ， 并将其发布 。
报告从各个角度来对瑞幸的数据进行质疑：瑞幸咖啡门店商品销售数量数据造假 ， 将2019年三季度和四季度每店每日的商品销量至少夸大了69%和88%；单均商品数从2019年二季度到2019年四季度持续下降 ， 有效销售价格在2019年三季度被虚增；瑞幸咖啡夸大了广告费用 ， 并将此部分用于增加2019年三季度的收入；2019年三季度其它产品净收入被夸大 。
对于这份报告 ， 彼时瑞幸咖啡严厉驳斥 ， 并发布机构看好其发展期前景的报告 ， 如今也是啪啪打脸 。 瑞幸咖啡自查的结果是证实了22亿人民币的交易造假 ， 还有并未纳入统计的相关业务费用 。 虽然公告称公司COO刘剑主导了这一事件 ， 但是坊间认为瑞幸公司的董事会不可能不知情 。
【上观新闻：你的咖啡钱包还能用吗？，瑞幸创始股东或已套现】而坊间也认为 ， 瑞幸自曝的这一波操作 ， 也被认为除了为了应对美国相关金融法律的压力外 ， 主要还是大股东已经完成了套现 。
瑞幸创始人系或已套现25亿美元
事实上 ， 瑞幸咖啡财务造假并非像部分网友在网上“YY”的那种“割资本主义的韭菜 ， 反哺国内消费者” ， 而是其股东或已经完成了套现 。
事情还得从瑞幸咖啡增发开始说起 。 今年1月8日 ， 瑞幸咖啡申请后续发行1200万股美国存托股票（ADS） ， 且拟发行4亿美元2025年到期的可转高级债券 。
瑞幸咖啡和献售股东将向承销商授予最多180万股美国存托股票的30天额外配售选择权 。 此次参与献售的股东为瑞幸咖啡机构股东大钲资本 。 大钲资本也借此套现2.32亿美元 。
大钲资本在2018年7月和12月投资了瑞幸咖啡 ， 也因此一战成名 。 但这也是一家有着神州系背景的资本 。 其创始合伙人黎辉不仅投资了神州租车 ， 更是在2016年-2017年直接加入了神州租车的母公司神州优车担任副董事长 ， 负责神州优车的战略和资本运作 。
虽然在此次增发时瑞幸咖啡明确公司管理层和其他原始股东不减持 ， 但是根据瑞幸2020年1月8日披露的二次招股文件 ， 董事会主席陆正耀、公司CEO钱治亚、陆正耀的亲属SunyingWong分别质押了所持有ADS的30.0%、46.8%、100.0% ， 合计质押的ADS占到公司总ADS的24.1%
根据当时的测算 ， 这部分质押约可获得25亿美元的现金 。 这也成了做空报告中 ， 瑞幸咖啡经营的危险信号之一 。
17个月完成上市的瑞幸是圈钱套路？
从诞生到上市 ， 瑞幸只用了17个月的时间 ， 当时被誉为互联网企业资本运作的杰出代表 。 但是 ， 这也许只是其背后老板重新实现了一遍已经操作过的圈钱套路 。
北青报采访人员了解到 ， 有股票分析师发现 ， 2015年的神州股票的操作和现在的瑞幸极其相似 ， 用半年时间（约120个交易日）解禁拉升 ， 45个交易日达到最高点 ， 高点附近完成增发+减持套现 。 而此次增发 ， 也大约是瑞幸咖啡2019年5月上市后的半年左右时间 。
瑞幸背后真正的老板陆正耀 ， 太知道资本的故事该怎么讲了 。 从2015年6月至2016年3月 ， 陆正耀及其合作的投资方在短短9个月时间将神州租车42%的股份抛售给市场 ， 套现了16亿美元 。 神州租车的IPO前投资者开始通过二次发行套现 ， 是在IPO后8个月和锁定期到期后2个月 。
彼时 ， 由于股东的大量抛售 ， 神州租车的股价从2015年6月峰值20港元暴跌到2016年6月的8港元 。
相比之下 ， 大钲资本在2020年1月8日通过瑞幸的可转换债券和股票发行套现2.32亿美元 ， 这也正好是在瑞幸IPO后8个月和锁定期到期后2个月 。 而此时 ， 瑞幸的创始股东也披露了股权质押的消息 。
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