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『投资时报』惊情8小时！瑞幸咖啡自曝COO造假，盘中六次熔断市值缩超50亿美元


此前 ， 瑞幸咖啡曾遭浑水做空 ， 而该公司本次自曝似乎印证了浑水观点 。 眼下瑞幸咖啡需要考虑的 ， 除了股价大跌 ， 还有集体诉讼的巨额赔偿和可能存在的巨额罚款与牢狱之灾

『投资时报』惊情8小时！瑞幸咖啡自曝COO造假，盘中六次熔断市值缩超50亿美元
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《投资时报》研究员 卓玛
愚人节过后第二日 ， 赴美上市尚不足一年的瑞幸咖啡（Nasdaq：LK）即与资本市场和投资人们 ， 开了一个巨大且不好笑的“玩笑” 。
美东时间4月2日美股开盘前 ， 瑞幸咖啡发布公告称 ， 内部特别委员会经调查发现 ， 公司COO（首席运营官）刘剑及其部分下属在2019年第二至第四季度捏造交易 ， 虚增虚假销售额高达3.1亿美元（约合22亿元人民币） ， 相关费用和支出也有虚增 。 目前调查仍在进行 ， 该公司将进一步对财务数据等调整进行公告 。
消息一出 ， 旋即引发市场哗然 。
盘前 ， 瑞幸咖啡股价一度暴跌85% ， 开盘价直接砸至4.91美元/股 。 在开盘后 ， 瑞幸咖啡共计熔断六次 。 截至当日收盘 ， 该股报6.40美元/股 ， 日跌幅达75.57% ， 已跌破发行价 ， 当前市值为15.38亿美元（约合109亿元人民币） 。
此前一日 ， 瑞幸咖啡收盘价为26.2美元 ， 总市值达66.3亿美元 ， 这意味着 ， 瑞幸咖啡市值一夜蒸发超50亿美元（约合354亿元人民币） 。
瑞幸咖啡自上市以来股价走势

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数据来源：Wind
虚增交易额22亿元
瑞幸咖啡于2017年10月启动运营 ， 成立仅17个月后的2019年5月17日 ， 其即以17美元/股的发行价在美国纳斯达克上市 ， IPO规模达6.45亿美元 ， 创中国创业公司最快上市纪录 。
一直以来 ， 瑞幸咖啡都以“烧钱”模式迅速抢占市场 ， 通过新用户免单、买五赠五、买二赠一等优惠来快速拉拢新用户 ， 其咖啡产品的实际单价低至星巴克(SBUS.US)咖啡产品的1/4 。
不过 ， 据东兴证券研报数据显示 ， 2018年中国的咖啡店市场规模约为271亿元 ， 同时行业集中度高 ， CR5的市占率近75% 。 在此背景下 ， 瑞幸咖啡选择“大额补贴+疯狂开店”的扩展模式 ， 似乎存在其合理性 。
今年1月8日 ， 瑞幸咖啡召开战略发布会 ， 宣布截至2019年年底 ， 其直营门店数达4507家 ， 已超越其对标对象星巴克（门店4292家）成为中国最大的咖啡连锁品牌 。 同时 ， 累计交易客户数也已超4000万 ， 四季度新增1000万客户数 。
1月17日 ， 瑞幸咖啡股价涨至历史最高价51.38美元/股 ， 市值达123亿美元 。
这样的数据是否存在水分？
据瑞幸咖啡提交的监管文件显示 ， 在审计截至2019年12月31日的年报发现问题后 ， 该公司董事会成立了一个特别调查委员会 ， 在独立法律顾问和会计师的协助下进行了内部调查 。
结果显示 ， 公司COO刘剑带领几名下属在2019年第二至第四季度期间虚增了高达3.1亿美元（约合22亿元人民币）的交易额 ， 相关的费用和支出也相应虚增 。 但上述数字尚未经过特别委员会 ， 其顾问或公司的独立审计师独立验证 ， 并且可能会随着内部调查的进行而改变 。
目前 ， 瑞幸咖啡正在评估不当行为对其财务报表的整体财务影响 。 该公司同时表示 ， 投资者不应再依赖截至2019年9月30日的九个月、2019年4月1日—2019年9月30日的两季度财务报表和营收数据及对于2019年第四季度的预期指导 。
《投资时报》研究员查阅瑞幸官网注意到 ， 该公司COO刘剑2005年获得中央财经大学劳动与社会保障专业学士学位 。 2008年至2015年 ， 先后担任神州租车车辆管理中心副主任和收益管理负责人；2015年至2018年担任神州优车收益管理负责人；2018年5月起担任瑞幸咖啡COO ， 2019年2月起任董事 。


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