「战胜」格林基金：战胜恐惧 等待春天
格林基金董事长 王拴红
海外疫情蔓延 ， 多个主要国家的经济短暂停摆 ， 美联储主席鲍威尔近日承认 ， 经济可能陷入衰退 。 但长期来看 ， 这可能并不是最严重的结果 ， 截至3月底 ， 全球新冠疫情导致死亡人数已超3万例 。 特朗普3月29日说 ， 如果死亡人数能控制在10万或10万以下 ， 就说明我们做的不错 。 这也反映出各国政府面临的巨大压力和困境 。
回顾近百年的历史 ， 我们试图寻找一些经验和参考 。 一个相似的时点 ， 可能是二十世纪初爆发的西班牙流感 ， 十年后华尔街崩盘 ， 进而引发全球性的大萧条 。 当时 ， 美国政府低估了危机的严重性和持续时间 ， 直到1933年罗斯福总统在就职演说时提出——政府对待失业应该像对待战争的紧急状态一样 ， 人们才开始见到一丝微光 。
时过境迁 ， 我们已知的经验对于预测此次疫情影响而言略显苍白 ， 目前难下定论 。 需要引起注意的是 ， 这场料峭春寒可能要比预想的更长 ， 我们必须做好准备 。
全球化的急刹车
近年来 ， 美国和欧盟国家盛行以本国优先的思潮 ， 先后走上逆全球化的道路 ， 经济全球化的步伐被打乱 。 疫情蔓延的当下 ， 许多国家终于开始意识到人员自由流动对疫情传播的巨大影响 ， 开始实施更有力的管控措施 。 我们欣慰于此 ， 但经济的暂时停摆与各种限制和封闭措施 ， 也将在客观上阻碍贸易自由 ， 从而可能加剧贸易保护 。
改革开放四十年来 ， 我国从经济全球化中受益匪浅 ， 但疫情的扩散很有可能在客观上助推逆全球化趋势 ， 导致各国之间经济进一步脱节 。 目前已经可以肯定的是 ， 外需疲软将会是未来一段时间的常态 。 如何面对这一状况 ， 会是我们的新课题 。
世界经济仿佛是原本在全球化道路上高速前进的列车 ， 猛然间制动刹车 。 其影响不容小觑 ， 我们需要保持警醒 。
超预期反弹何时到来
目前 ， 全球疫情加速爆发 。 有人担忧 ， 即使政府进行了短期干预 ， 也很有可能会出现二次冲击 。 而从国内来看 ， 疫情防控效果明显 ， 复工复产有序进行 。 但短期内 ， 经济增长可能很难回复到疫情发生之前的水平 。 国民经济整体的“超预期反弹”何时能够到来 ， 尚有许多不确定性 。
工业
从最近公布的数据来看 ， 3月官方PMI环比的大幅回升并不代表经济已经恢复正常 。 仔细查看分项指标 ， 采购价格下降 ， 而原材料和产成品库存同时升高 。 工厂很可能是按前期已经签好的订单采购 ， 却难以投产 ， 无法及时回笼资金 ， 进而影响投资活动 。 而受到企业延迟复工与外需收缩的同时影响 ， 出口同样承受较大压力 ， 3月新出口订单指数虽然从2月的28.7%回升至46.4% ， 但仍然低于50%的“荣枯线” ， 外需压力仍在逐步显现 。 在疫情防控与阻击的后半程 ， 许多外贸企业与中小企业的生产经营依然面临严峻考验 。
消费
2月CPI同比保持在5.2%的高位 。 受疫情影响 ， 全球食品价格上涨 ， 而各国限制出口的措施 ， 对供给的影响将会持续一段时间 。 从商品市场看 ， 3月底 ， 国产大豆均价达到4300元/吨 ， 较年前上涨超过20% 。 牧原股份(002714,股吧)总市值超越海康威视(002415,股吧)成为中小板首位 ， 侧面印证了投资者空前地看多农产品(000061,股吧) 。 同时 ， 原本增长较为迅速的高端消费和文娱消费 ， 随着疫情对生活的影响 ， 年内可能持续承受压力 。
面对我们有生之年最大的挑战
当危机出现时 ， 政策的灵活性和适应性总是面临挑战 。 目前 ， 各国政府相继推出更加积极的措施应对疫情 ， 美联储和G20先后以放量政策来缓解流动性压力 ， 但宽松政策的效应能否真正从金融领域传导至实体经济 ， 目前还未见端倪 。
【「战胜」格林基金：战胜恐惧 等待春天】就国内而言 ， 我国一季度GDP增速大概率会出现负增长 。 鉴于海外疫情的防控成效及疫情拐点尚不明晰 ， 因此我国后三个季度的经济增长 ， 更需加大力度提质增效、把握节奏 ， 打通国民经济“任督二脉” ， 才能有效对冲风险、保障经济发展 。
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