江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

投中网@曾被浑水瞄准做空、这次受瑞幸牵连，分众传媒会失足吗？，A股减持王

投中网@曾被浑水瞄准做空、这次受瑞幸牵连，分众传媒会失足吗？，A股减持王
文章图片
昨夜 ， 瑞幸咖啡(LK.US)自曝伪造交易22亿 ， 股价暴跌 ， 盘中6次暂停交易 。 而受牵连的分众传媒（002027.SZ）在今日大跌 ， 逼近回归A股后的最低点 。
分众传媒2018年年报显示 ， 神州租车、饿了么、瑞幸咖啡、快狗打车等品牌选择分众作为线下核心媒体 。
浑水发布的报告指出 ， 在2019年第二季度财报电话会议上 ， 公司披露分众传媒在2019年第二季度2.4亿元+广告支出总额中占1.4亿元 。 但据第三方媒体CTR跟踪显示 ， 瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了逾150% ， 尤其是在分众传媒上的支出 。 浑水称 ， 瑞幸有可能将其被夸大的广告费用重新用于增加收入和店面利润 。
一方面 ， 瑞幸作为分众传媒的大客户 ， 两者关系密切；另一方面 ， 分众传媒此前在美股更是经历了两度被浑水做空 ， 同样涉及造假 ， 并且在回A后经历了巨量减持和暴跌 。 此次瑞幸“失足” ， 分众传媒会被牵连吗？
被做空、私有化和减持
分众传媒作为中概股回A的标杆企业 ， 曾在电梯广告市场占据了95%的市场份额 ， 毛利率和ROE曾高达70% ， 一度是价值投资的典型 。
2005年7月 ， 分众传媒登陆美股 ， 成为中国广告传媒在纳斯达克上市的第一股 ， IPO融资1.7亿美元 ， 创下了当时中概股融资规模的最高纪录 。
2011年11月21日 ， 浑水发布了首份长达79页的质疑报告 ， 对分众传媒给出了“强烈卖出”评级 。
浑水对分众传媒的质疑主要集中在三点：资产造假 ， 屏幕数量夸大；高价并购 ， 大幅计提资产减值；收购交易涉及内部人士 ， 存在利益输送嫌疑 。
报告发布后 ， 分众传媒股价暴跌39.49% 。 随后在2013年5月 ， 分众传媒完成私有化 。
作为“中概股回归第一股” ， 分众传媒在A股上市后股价曾一度持续上涨 。 限售期过后 ， 当初的私有化财团成员持有的分众传媒限售股相继解禁 ， 谋求获利离场则成为其常态 ， PowerStar（HK）、Gio2（HK）、GlossyCity（HK）、GiovannaInvestment（HK）共同组成减持分众传媒的主力军 ， 并且累计减持了49次 。
仅2017年至2018年两年时间 ， 公司股东合计减持套现约229.51亿元 ， 分众传媒也因此被称为A股“减持王” 。
投中网@曾被浑水瞄准做空、这次受瑞幸牵连，分众传媒会失足吗？，A股减持王
文章图片
疯狂减持导致分众传媒的股价也从2018年开始下跌 ， 从2018年初的高点12.78元跌至2019年初的低点4.87元 ， 跌幅超过60% 。
此外 ， 2019年1月2日 ， 分众传媒面临上市以后最大规模的一次解禁 ， 不少资金为规避风险提前出局 ， 这也导致其股价跌跌不休 。
为缓解投资者疑虑 ， 支撑疲软的股价 ， 分众传媒寻求战略投资者的支持 。 2018年12月 ， 分众传媒引入战略投资者阿里 。 阿里巴巴以约150亿元的代价入股分众传媒 ， 并持有其5.28%的股份 。 此次阿里巴巴受让的PowerStar、GiovannaCayman及Gio2Cayman的股份 ， 均是当初参与分众传媒私有化的财务投资方 。
然而这些对于分众传媒的解禁来说只是冰山一角 。 2019年1月 ， 分众传媒迎来最大的解禁潮 ， 当月 ， 分众传媒77.13亿股解禁 ， 按照解禁之时股价测算 ， 折合总市值386亿元 。
由于解禁数量巨大 ， 市值过高 ， 压制股价表现 ， 绝大多数参与私有化的股东此后并未宣布减持 ， 只有珠海晋汇创富叁号投资企业(有限合伙)、珠海融悟股权投资合伙企业(有限合伙)、珠海融悟股权投资合伙企业(有限合伙)三家机构发布了减持公告 。 到2019年3季度 ， 上述三家机构合计减持4.4亿股 ， 仅为前述解禁股数量的5.7% 。
巨大的减持压力如影随影 。
业绩是提振股价的最好工具 。 分众传媒从2018年开始大肆宣扬扩张、购买电梯资源 ， 向三四线城市进军 。 早在2018年 ， 分众传媒提出了“覆盖500个城市500万个终端5亿城市新中产”的目标 ， 开始疯狂扩张电梯类媒体资源 。
2017年底 ， 分众约有150万个点位 ， 到了2019年一季度已经扩展到275.5万个 。 同时 ， 2018年分众传媒的固定资产花费飞速增长了408.27% ， 但营业收入并没有大幅提升 。 相比较2018年 ， 2019年每个报告期的业绩均同比大幅下滑 。 同时 ， 公司的毛利率和净利率更是在短短一年间暴跌30个百分点 。
投中网@曾被浑水瞄准做空、这次受瑞幸牵连，分众传媒会失足吗？，A股减持王
文章图片
上述扩张、减持和业绩暴跌 ， 都说明这家广告霸主的地位正在崩塌 ， 叠加此次瑞幸造假事件爆出 ， 也给市场留下无限猜想 。
广告霸主的崩塌
2月27日 ， 分众传媒发布了2019年度业绩快报 。 该报告显示 ， 2019年公司实现营业收入121.36亿元 ， 较2018年同比下降16.60%；归母净利润18.75亿元 ， 同比下降67.80%；基本每股收益0.13元 ， 同比下降67.50% 。
这是分众传媒连续两年业绩下滑 ， 在2018年 ， 其归母净利润同比下降3.03% 。 此前 ， 在2月10日 ， 该公司突然宣布减员10% ， 减员规模为500人左右 ， 并传出账上现金仅能支撑7个月的消息 。


推荐阅读


上一篇：【医疗器械】国家药监局：加强疫情防控医疗器械出口质量监管工作

下一篇：「督导」溺水事故进入高发期 国务院教育督导委员会办公室发布预警