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美联储怎样通过银行机制来控制全球经济

谢邀~
仅在这个问题下面重温一下美国的货币市场工具和货币传到机制吧~
【美联储怎样通过银行机制来控制全球经济】 对全球经济的影响（不敢说控制）先搁着...
首先是各类利率及其影响
美联储怎样通过银行机制来控制全球经济
数据来源：云锋金融整理
然后是利率市场结构图
美联储怎样通过银行机制来控制全球经济
数据来源：云锋金融整理
接下来说说美联储
不同于其他国家，美联储由联邦储备局与12个独立的联邦储备银行组成。而货币政策由7名来自联邦储备局的执行委员与5名联邦储备银行主席组成的联邦公开市场委员会商议决定。
其定期召开公开市场会议（一般每年8次），并主要通过公开市场操作改变有效联邦基金利率，从而进一步影响货币与信用环境，通胀，和整体经济。
美联储的三个货币政策工具包括存款准备金率，再贴现率，以及公开市场操作。其中，联邦理事会负责调整再贴现率与存款准备金率，而公开市场操作的决策则由公开市场委员会负责。
存款准备金率与联邦基金利率
存款准备金率即存款机构最低必须在联邦储备银行存有或在金库中存有现金占其存款负债的比例。通过控制存款准备金率，美联储能有效的控制市场内流通的货币总量。
自2008年10月起，联邦储备银行向银行超额存款准备金提供利息。该利率被叫做超额存款准备金利率。
存款机构存款准备金要求
美联储怎样通过银行机制来控制全球经济
数据来源：St. Louis Fed，云锋金融整理
存款机构若持有超额存款准备金，其被允许将超出部分取出，或借贷给其他不符合存款准备金率的存款机构；该短期（隔夜）贷款的利率，即有效联邦基金利率。该类借贷并不要求抵押品。
再贴现率
每两周，每个联邦储备银行董事会就再贴现利率提出意见，并最终由联邦储备委员会决定。
任何存款机构都可以通过再贴现窗口从联邦储备银行借贷，而在市场出现动荡时，这为企业提供了资金流动性，并试图阻止情况的进一步恶化。
美联储为存款机构提供了三种再贴现利率，包括一级信贷，二级信贷，以及周期性信贷。其中，一级信贷提供给财务状况良好的机构，而利率设定一般比有效联邦基金利率目标上限高50个基点。二级信贷则提供给不符合一级信贷要求的机构，要求的利率也将再增加50个基点。这两种信贷一般周期为隔夜，但通过申请最多可延长至数周。
另外，周期性信贷为更小的存款机构服务。这些机构经常受到周期性贷款与存款变化的影响，所以利率是浮动利率，周期也更长，最多可至9个月。由于利率比有效联邦基金利率高，存款机构只有在面临流动性风险时才会使用再贴现窗口。
值得注意的是，与银行间存款储备金借贷不同，再贴现窗口要求存款机构提供抵押。可用的抵押品包括美国国债，政府机构债券，ABS，商用贷款等。
公开市场操作
在每次公开市场会议中，美联储决定联邦基金利率目标区间，并通过公开市场操作买卖资产来改变储蓄银行存款准备金数量，进而改变货币供应与有效联邦基金利率。
公开市场操作由纽约联邦储备银行的交易专柜完成；在经济危机前公开市场操作账户中仅有美国国债，而现在其可交易的资产包括短期政府债券和政府机构债券，ABS，商用贷款等。同时，公开市场操作分永久性与暂时性两类。
其中，永久性公开市场操作通过直接改变美联储的资产负债表从而影响市场流通货币总量。交易对手方为美联储定义的一级交易商（现有21家）。现今美国国债总量已接近22万亿美元，其中，在2018年第二季度，美联储就拥有了2.46万亿美元的国债。
美联储怎样通过银行机制来控制全球经济
数据来源：St. Louis Fed，云锋金融整理
作为国债的做市商，这些交易商的存款准备金总量在永久性公开市场操作中被放大或缩小，而该数字也直接影响了银行愿意接受的有效联邦基金利率。例如，当美联储决定上调联邦基金利率目标区间时，其可以通过出售一定量的国债使得一级交易商手上的现金变少。当超出规定的存款储备金数量变少时，机构对外借贷所需的利率便相应提高了。
如果有效联邦基金利率高于超额存款准备金利率，银行便会将超出部分对其他银行借贷。然而，在经济危机后，美联储采取了一系列的经济刺激政策，例如降息与量化宽松。2007至2008年两年间，美联储一共进行了10次降息。量化宽松政策下美联储从储蓄机构手中大量购买国债，政府机构债券，MBS等中长期债券，增加货币供应，为市场提供流动性。然而，随着储蓄机构账面现金的增大，传统的控制存款准备金工具效果减弱。
于是，美联储改为调整超额存款准备金利率来影响有效联邦基金利率。在量化宽松政策下，利率得以长期保持在近乎0%的低水平。在存款准备金充裕时，有效联邦基金利率将趋近超额存款准备金利率。
自2008年11月起，美联储一共实施了四轮量化宽松政策，而美国经济也在此过程中明显复苏。而也在这个过程中，美联储资产负债表规模从2008年的8000亿美元涨至2015年的4.5万亿美元。大规模的购买资产使得资产价格上升，转而压低了收益率，并进一步影响了其他资产的收益率。
随着长端资产收益率降低，投资者对于未来短端利率预期同样降低。于是，资金向其他高收益资产转移，例如股票。在降息与量化宽松影响下，企业增大投资，而个人消费也有所提高，GDP增速恢复，并刺激了就业。
另外，危机后，美联储推出暂时性公开市场操作；美联储通过回购或逆回购协议为企业提供了一个基础贷款利率或回报率。这样的协议一般期限为隔夜，而回购协议指美联储向交易商出售资产并在隔夜以约定价格买回，逆回购则相反。交易对手方包括多个银行，政府机构，以及投资管理公司。也就是说，只要一家企业有资格使用隔夜回购协议，其就不会接受任何比隔夜回购利率低的投资。
同理也适用于有效联邦基金利率：拥有超额存款准备金利率的存款机构不会接受任何低于有效联邦基金利率的回报。同时，逆回购协议使得美联储对于短端证券市场利率的掌控不再依赖于储蓄机构的传导。在2005年至2007年间，LIBOR与T-bills的相关系数为0.88；而该数字自2015年至今时间区间内为0.98。这也变相说明了银行间利率与市场利率的协同性上升，美联储的货币政策对短端利率的影响效果加深。
银行间借贷
为了解决流动性风险，银行间也通过其他方式彼此借贷。
伦敦的一级商业银行对非美国银行进行的美元借贷利率被称为伦敦同业拆借利率，即LIBOR。因其周期更长，且同样没有抵押，LIBOR比有效联邦基金利率较高。这个利率作为世界范围内银行间融资成本的标准，也被广泛作为浮动利率的基础利率。除去流动资金总量的影响，LIBOR的涨跌也代表了市场的信用风险。
OIS，即隔夜利率互换，使得交易双方交换浮动利率与固定利率。其周期最小为一周，而在美国浮动利率方大多以有效联邦基金利率作为基准。因而，OIS的固定利率表明了有效联邦基金利率在一定时间区间内平均利率。同时，由于隔夜利率互换双方仅就利息差额进行交易，该合同大大降低了信用风险，于是其固定收益也相对更加平稳。
于是，LIBOR与OIS之间的利差便直接反映出市场的信用风险；该数字代表了市场内的资金流动性以及银行对于贷款的积极性。
例如，2008年期间，银行无法确定其对手方的还债能力，LIBOR利率持续飙升。由此，银行间的借款频率被迫降低，使得某些急需资金的机构无法补充流动性缺口，面临财政危机。
市场环境展望
低利率时代终结的进程早已在两年前确立，随着今年年内美联储3次加息，美国联邦基金有效利率已经从年初的1.42升至当前的2.20，伴随着利率水平的上升，隔夜拆借交易量也在年内呈现出明显下降趋势。同时，美联储正在按计划缩减资产负债表规模，年初至今已经实现约2700亿美元规模缩减。
两者共同反映出美国市场资金流动性趋紧的现状。当前时刻，基础利率水平已经到了一个更高的台阶，推动市场整体利率水平上升，市场尤为关注的10年期利率水平已经落到3.1-3.3区间，无论是资产配置还是股市投机都不得不重估股票市场的成长空间和替代资产的收益水平。
另外，就在美国财政部最新公布的季度再融资计划中指出，四季度计划再融资规模达到US$83b，虽然算不上超市场预期，但此公告再一次向市场传递了警示信号，过高的国债供给量势必会对国债收益率的抬升起到正反馈作用，进而对股市的估值产生负面冲击。
利率水平作为慢变量将长期制约股市的估值。另外一方面，之后两年加息进程在市场中存在一定分歧，特别是在利率上升显著压制经济增长的情况下，对宏观环境的担忧便会加速市场信心的衰竭，加之高悬在头上的债务杠杆，货币政策可能会再次面临压力与考验。
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窗口操作与Prime Rate
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并不知道


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