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「第一财经」浑水回应做空瑞幸咖啡：上市公司造假构成重大风险，卖空者有存在必要性


大名鼎鼎的浑水(Muddy Waters Research)早年多次做空美股上市公司 ， 让很多公司闻风丧胆 。 此次做空矛头指向的“中国版星巴克”瑞幸咖啡（Luckin Coffee） ， 4月2日突然披露出来巨额财务造假的消息 。
4月3日晚 ， 浑水方面回应第一财经采访人员表示 ， 瑞幸咖啡事件显示了为何市场上需要卖空者的存在 。 早前 ， 当我们读到（匿名指控瑞幸造假的）报告时 ， 我们相信报告所述是真实的 ， 因此我们开了空仓 。 这也对美国市场政策制定者、监管者和投资者敲响了警钟 ， 上市公司造假对市场构成重大风险 。 ”
「第一财经」浑水回应做空瑞幸咖啡：上市公司造假构成重大风险，卖空者有存在必要性
本文插图

浑水官网首页 ， 创始人接受外媒关于做空公司的采访
浑水开年告捷
今年1月31日 ， 浑水称收到了一份关于瑞幸咖啡的匿名报告 ， 浑水认为报告内容属实 ， 在官方推特上发布了这份做空报告 。
报告认为 ， 瑞幸咖啡从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据 ， 夸大门店的每日订单量、每笔订单包含的商品数、每件商品的净售价 ， 从而营造出单店盈利的假象 。 又通过夸大广告支出 ， 虚报除咖啡外其他商品的占比来掩盖单店亏损的事实 。
这份研究报告一经发布 ， 当日 ， 瑞幸咖啡股价盘中跌超26% ， 收盘仍下跌10.7% 。 随后瑞幸在2月3日否认了所有指控 ， 并回应称报告毫无依据 ， 论证方式存在缺陷 ， 属于恶意指控 。
但美国已有多家律所对瑞幸咖啡提起集体诉讼 ， 控告瑞幸作出虚假和误导性陈述 ， 违反美国证券法 。 目前 ， 该项集体诉讼已于2月13日在纽约南区地方法院立案 。 美国多家律师事务所发布声明 ， 提醒投资者 ， 有关瑞幸咖啡的集体诉讼即将到最后提交期限 。 加州的GPM律所、 Schall律所 ， 纽约州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等均表示 ， 在2019年11月13日至2020年1月31日间购买过瑞幸咖啡股票的投资者如果试图追回损失 ， 可以与律所联系 ， 2020年4月13日是首席原告截止日期 。
美国资本市场以“宽进严出”著名 ， 集体诉讼制的建构原理是 ， 将众多原告针对同一被告的索赔请求聚合在一个诉讼中 ， 形成规模效应 ， 实现纠纷的一次性解决 。 从运行效果看 ， 它在补偿投资者损失、惩戒不法行为、提升上市公司质量以及维护市场稳定方面成效显著 ， 是注册制顺利运行的重要配套制度保障 。
早年浑水靠着做空中概股打响知名度 。 在2019年 ， 浑水的成绩只能说好坏参半 ， 终于最后以一个不错的押注收官 。 自浑水公司在2019年12月17日表示 ， 医院运营商NMC Health Plc低估其债务 ， 高估其现金以来 ， 该公司股价已经下跌了33%。 NMC Health是浑水最新的目标 。 该公司否认有不当行为 ， 表示将聘请一家会计师事务所进行审查 ， 并将对试图操纵其股价的第三方采取监管行动 。
这是浑水当年最成功的押注 。 创始人卡尔森·布洛克（Carson Block）在2019年共锁定7家公司卖空 。 根据他的公开披露的仓位 ， 这是他入行近十年来的最大规模的做空行动。 尽管其中四只股票股价还在下跌 ， 但亚洲的两家目标公司和德国的一家目标公司已经收复失土 。
高调的“做空者”
2020年3月26日 ， 浑水创始人布洛克在英国金融时报发文表示 ， “禁止卖空是对造假公司的施舍” 。
此前 ， 律师和大型企业游说者试图禁止卖空 。 近期 ， 疫情导致全球市场剧烈波动 ， 因此韩国、意大利、法国、希腊、西班牙等国先后对做空下了禁制令 。 布洛克发文提及 ， 这些禁止令将损害市场 。 “这些大型企业当然知道在近期的市场波动下 ， 抛压主要来自于持有多仓的投资者 。 在我们这个卖空群体看来 ， 如果有人认为我们有足够的资本来对市场是施压 ， 这种说法就太有趣了 。 在2008年金融危机复苏阶段 ， 很多卖空者都关门歇业 。 目前 ， 最大的两大致力于卖空的公司的管理资产规模都不超过20亿美元 。 形成鲜明对比的是 ， 富达投资纯做多策略的资管规模高达2.5万亿美元 。 此外 ， 禁止卖空就降低了大型做多投资者承担风险的能力 ， 因为这限制了他们对冲的能力 。 ”


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