『市场』瑞幸事件让投资者感受到注册制威力
瑞幸对国内资本市场最大的影响 ， 其实并不是我们看到的短期影响 ， 最主要的是中期和长期的影响 。 因为瑞幸咖啡在美国上市 ， 其实是在注册制的环境上市 ， 而注册制的核心灵魂是全面的信息披露 ， 也就是我们所说的强化信息披露制度 。
对美股来说 ， 在注册制这种强化的信息披露市场当中 ， 22亿这类巨量的财务造假现象的出现 ， 对于公司而言 ， 基本上直接影响到它的生死存亡 。
首先 ， 它的资本价值会消失 。 像瑞幸咖啡这样的企业 ， 资本价值消失后要不然是跌得很惨 ， 要不然直接被退市 ， 不会再有任何的在资本市场上能够看到的价值和市值 。 伴随着资本价值的消失 ， 它的商业价值也会逐步地消失 。
中国的资本市场今年也迎来了全面的注册制改革 。 去年在科创板进行了试点 ， 今年可以说是全面注册制改革的元年 。 在创业板 ， 未来在中小板、主板都会运行全面的注册制 。 在这样的市场当中 ， 未来我们中国的上市公司价值一定会分化 。 信息一旦被披露 ， 就不只是财务造假这一个问题 ， 比如业务量 ， 各种情况都有可能存在造假嫌疑 。 在这种强化信息披露的情况下 ， 如果有虚假成分的 ， 对于企业来讲 ， 未来的股价、未来的市值一定会出现更大的跌幅 。
另外 ， 整体看资本市场 ， 包括对一级市场股权市场和二级市场股票市场的影响 。
第一点 ， 其实一级市场当中的资本方、投资机构 ， 未来对于这种快速发展、靠烧钱模式发展起来的企业尽调将会更加得强劲 ， 尤其是对于财务的尽调 。
第二点 ， 在1.5级即一级半市场当中 ， 像we work、Uber这样快速烧钱很难实现盈利的企业上市 ， 会出现很大的问题 ， 所以未来这种企业上市的价值可能也不会有太高的估值 。
第三点 ， 未来二级市场的机构投资者对于这种企业价值的判断 ， 也一定会更加全面、更加严格 。
（责任编辑：张洋 HN080）
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