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[军事哥谈]百润股份又要开启烈酒冒险，前车之鉴不够？，鸡尾酒业务刚缓过神

[军事哥谈]百润股份又要开启烈酒冒险，前车之鉴不够？，鸡尾酒业务刚缓过神
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近日 ， 百润股份披露2019年年度报告 。 报告期内 ， 百润股份实现营收14.68亿元 ， 同比增长19.39%；归属于上市公司股东的净利润3亿元 ， 同比增长142.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.79亿元 ， 同比增长221.61% 。
随着百润股份管理的更加精细化 ， 在成本、费用方面支出大幅缩减 ， 公司的主业鸡尾酒业在经历了前期的烧钱、粗放式发展后 ， 近两年业绩趋于稳步回升 ， 但离收购时7.06亿元的业绩承诺高点依然相差甚远 。 不过 ， 刚刚缓过点神的百润股份 ， 又宣布要进军烈酒全产业链 ， 前车之鉴还不够？
裁员、降费显效
报告期内 ， 公司的主营业务包括香精香料业务和预调鸡尾酒业务两大板块 ， 预调鸡尾酒板块主营收入占比达87.61% ， 香精香料板块主营业务收入占比为12.39% ， 预调鸡尾酒业务仍是公司收入的主要来源 。
2019年 ， 针对预调鸡尾酒业务板块 ， 百润股份在品牌、渠道、品类方面均有所拓展 。
[军事哥谈]百润股份又要开启烈酒冒险，前车之鉴不够？，鸡尾酒业务刚缓过神
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品牌方面 ， 公司主动拓展细分市场 ， 针对相应的细分市场实施有节奏、有重点的营销计划 。
渠道建设方面 ， 现代渠道顺应社区化、便利化和平台化的发展趋势 ， 调整资源投放重点；传统渠道分层次、分重点提升渠道覆盖率和覆盖质量；电商渠道持续提升纯电商平台运营效率；即饮渠道稳步推进 ， 丰富即饮渠道产品线 ， 同时积极向三四线城市拓展 ， 逐步建立系统有效的即饮终端 。
品类建设方面 ， 公司分阶段、有步骤地推出新产品 ， 并对原部分系列产品进行了升级 ， 按计划推进重点新产品铺市 ， 在线下零售渠道的铺市、推广和销售工作 ， 覆盖率持续提升 。 此外 ， 公司加强厂商合作 。
报告期内 ， 公司预调鸡尾酒实现主营业务收入12.8亿元 ， 同比增长22.42% ， 实现净利润2.14亿元 ， 同比增长124.67% 。
RIO鸡尾酒2013年依靠明星周迅代言打响名声 ， 其后又通过冠名赞助热门影视、综艺节目火爆市场 。 2014年 ， 百润股份作价近50亿元收购RIO鸡尾酒的运营主体巴克斯酒业 ， 后者承诺2014年-2017年实现净利润分别不低于2.22亿元、3.83亿元、5.44亿元和7.06亿元 。
2014年、2015年 ， 巴克斯酒业轻松完成业绩承诺 ， 市场的巨大空间吸引了一众竞争者加入 。
随着市面上各种鸡尾酒品牌如雨后春笋般冒出 ， RIO鸡尾酒一度“卖不动” ， 存货积压 ， 营销过度等多重挤压之下 ， 巴克斯酒业于2016年亏损1.47亿元 ， 2017年虽盈利1.38亿元 ， 但距当年7.06亿元的业绩承诺目标相差甚远 。 2018年 ， 巴克斯酒业净利润为9521.22万元 ， 相较2017年又有所下降 。
另一方面 ， 公司高昂的销售费用一直饱受诟病 。 2015年公司实现营收23.51亿元 ， 达到上市以来的营收巅峰 ， 其中销售费用为9.22亿元 ， 占据总营收的四成左右 。 2016年 ， 百润股份总营收9.25亿元 ， 其中销售费用竟高达7.41亿元 。
2016年亏损之后 ， 公司开始注重费用成本的管控 。 2017年销售费用降至4.37亿元 ， 2018年、2019年基本维持在4.3亿元左右 。 2019年 ， 公司的管理费用也同比下降了47.33% ， 这一费用的变动与职工薪酬减少有关 。 翻阅百润股份过往年报发现 ， 2015年至2018年 ， 公司在职员工数分别为3802、1720、1426和1381人 ， 呈逐年递减的趋势 。
2019年 ， 公司在职员工共计1452人 ， 其中销售人员为796人 ， 相比2015年销售人员达到3231人 ， 已大幅缩减 。
竞争环境改善
在预调鸡尾酒市场一片蓝海的那几年 ， 业内包括贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖和古井贡酒等知名白酒企业均在鸡尾酒领域有所布局 。
由于行业本身的技术门槛比较低 ， 除了白酒老大们这些强有力的竞争对手 ， 市面上还涌现了诸如“RIQ鸡尾酒”、“RTO鸡尾酒”等许多仿冒RIO鸡尾酒的杂牌 。
从2019年年报中可以看到 ， 目前许多案件已经判决生效 ， 部分一审已判决等待上诉 ， 少部分还在等待一审开庭 。 据界面新闻统计 ， 目前已判决生效的案件赔偿金额共计为2672万元 。
据中国裁判文书网2018年11月15日公布的一份民事裁定书 ， 巴克斯酒业因不服京0108民初19484号的民事裁定 ， 向北京知识产权法院提出上诉 ， 北京知识产权法院经审理后驳回上诉 ， 维持原裁定 。
食品产业分析师朱丹蓬接受界面新闻采访人员采访时表示 ， 百润股份这两年的业绩提升主要是基于两方面 ， 外部竞争环境的向好以及内部的升级 。 从外部竞争环境来看 ， 通过前几年行业的洗牌后 ， 山寨产品少了很多 ， 为百润股份的发展提供了一个良性竞争土壤 。 另一方面 ， 百润股份内部的创新和升级也让整体综合实力和竞争力有了明显提升 ， 在内外兼修的情况下 ， 百润股份这两年无论是业绩还是市场表现都有了一定的提升 。
另外 ， 百润股份在成都、佛山、上海、天津建设四大生产基地 ， 意在完成全国化布局 。 从2019年年报来看 ， 佛山生产基地建设完成 ， 募投项目达到预定可使用的状态 ， 预计四大基地建设完成后总计将形成6000多万箱的产能 。


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