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『石油』北大女博士罕见发声：中国石油再创历史新低，从48元一直跌到4.6元左右，能否继续“越跌越买”？


巴菲特的价值投资思想是一个严密的系统 ， 包含五个要点 ， 缺一不可：优质行业、优秀企业、合理价格、长期持有、适当分散 。 缺少其中一个要点 ， 都有可能导致投资的最终失败 。
优质行业 。 巴菲特认为首先要选择自己能理解的行业 ， 这也是他不太喜欢投资高科技行业的理由;其次是要选择稳定性强的行业 ， 如资本性投资需求小、负债少而稳定增长的行业 。 巴菲特很少投资新兴行业 ， 在他看来新兴行业可能意味着不稳定 。 行业特点决定了投资回报 ， 有些行业无论怎么努力也难以做大 ， 有些行业一直衰退不能投资 ， 所以行业选择是第一位的 。
『石油』北大女博士罕见发声：中国石油再创历史新低，从48元一直跌到4.6元左右，能否继续“越跌越买”？
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优秀企业 。 巴菲特指的是有持续竞争优势的企业 。 对此他有许多精辟的论述 ， 比如经济护城河理论、消费独占概念和消费垄断型企业理论、低成本结构的企业、能干并以股东利益为先的管理层等 。 他还提出了优秀企业应该在财务杆杠不太大和没有重大资产变动的情况下 ， 净资产收益率长期保持在15%以上 。
合理价格 。 有些投资者可能认为只要是优秀企业 ， 任何价格都可以买进 ， 这样其实是非常危险的 。 以合理或便宜价格买入优秀企业的股票 ， 才能称得上是一笔好的投资 。 巴菲特最著名的论述是“在别人贪婪时恐惧 ， 在别人恐惧时贪婪” ， 他常常能在金融危机一片恐慌或重大利空导致股票遭遇抛售时果断买进 。
长期持有 。 巴菲特的名言是“如果你不想持有一只股票10年 ， 那你就不要持有它一分钟” 。 或许是因为有耐心的价值投资者太少 ， 市场上充斥着太多的短期投机者 ， 因此 ， 长期持有被认为是巴菲特投资策略中最有效的一部分 。 但长期持有必须建立在一定的前提条件下 ， 投资者千万不要以为什么股票都值得长期持有 。 巴菲特还有一句名言：“时间是优秀企业的朋友 ， 是劣质企业的敌人 。 ”
适当分散 。 也是适当集中 ， 组合中股票数量保持合理 。 巴菲特反对过度分散 ， 反对持有40只以上的股票 ， 这样容易造成对每个股票都不甚了解 。 但他也不赞成只买一个行业或一只股票 。 在资产管理实践中 ， 他从来没有这样做过 。 适当分散 ， 指投资组合中保持合理的股票数量 ， 且都比较优秀 ， 这样能够大大降低风险 。
中石油案例告诉你 ， 好公司就等于好股票吗?
10年前 ， 沪深两市市值第一的中国石油 ， 雄踞5万亿 。
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如今股价创下7年新低的中石油 ， 虽然市值仍在万亿之上 ， 但距当时的“高光时刻”已大幅缩水 ， 俨然也是股民心中的一道伤疤 。
问君能有几多愁 ， 恰似十年满仓中石油 ， 这仍是股民悲情时刻留下的“名句” 。
股价创6年新低
从6124点的疯狂 ， 到巨无霸魔咒 ， 中石油的痛依然没有散去 。 股民一度用“深不见底”来形容这只国企股 。
上市十余年 ， 中石油股价从48.62元/股的峰位跌落神坛 ， 如今股价仅剩4.62元/股 。
股价连年走低 ， 套在山顶的投资者也逐渐逃离 。 2008年 ， 中国石油曾有213万股东“抄底”进去 ， 如今仍有53万户选择坚守 ， 约160万股东选择“割肉离场” 。
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对比了国际油价、华宝油气和中国石油的走势 ， 我们可以发现：
①在2016年 ， 沙特带头减产的时候 ， 油价上涨 ， 华宝油气大涨 ， 中国石油就没跟涨 。
②到了2018年 ， 中美爆发冲突 ， 油价上涨 ， 华宝油气滞涨 ， 中国石油也没涨 。
③如今2019年 ， 中国爆发二次冲突 ， 油价反弹 ， 华宝油气跟涨但继续滞涨 ， 中国石油依然不跟涨 ， 还创新低了 。


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