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AI财经社■财务造假代价有多大？安然创始人死亡辉山乳业退市，瑞幸会如何？


文/麻策
编/赵艳秋
本文由AI财经社原创出品 ， 未经许可 ， 任何渠道、平台请勿转载 。 违者必究 。
瑞幸咖啡自曝财务造假 ， 让一部谱写中的资本神话变成了一盆凉水 。 浇灭了瑞幸的火 ， 同时也连带打湿了其他中概股和准备赴美上市公司的身 。
其两年搭建起来的信任体系一夜崩塌 ， 接下来可能还将面临集体诉讼的巨额赔偿、罚款 ， 甚至刑事追责 。
部分切实享受到瑞幸低廉咖啡好处的消费者在呼吁“瑞幸挺住” 。 他们将瑞幸称为“国货之光” ， 认为瑞幸是割美国的韭菜 ， 给国人实惠 。
但从事实业的人士则感叹 ， 这只会进一步让“国际社会认为国人无信用 ， 导致排华” 。 瑞幸造假带来的影响 ， 难以预料 。
以史为镜 。 财务造假的代价有多大？
安然造假 ， 创始人坐牢前突发病症死亡
美股史上影响最恶劣的财务造假案例当属安然（Enron）公司 。 2001年 ， 美国安然能源申请破产 。 它本是美国十大公司 ， 也是全球最大的综合性天然气和电力公司之一 。 破产前一年披露的营业额高达1010亿美元 。
但因财务造假 ， 它也创下了美国史上最快破产纪录 。 从当年的10月中下旬被美国证监会调查 ， 不到2个月 ， 12月初即申请了破产保护 。
瑞幸股价昨夜大跌近75% 。 无独有偶 ， 当年安然公司股价也曾在一天内跌超75% ， 此后股价从90美元一路缩水超350倍 ， 跌至0.3美元以下 ， 令人咋舌 。
AI财经社■财务造假代价有多大？安然创始人死亡辉山乳业退市，瑞幸会如何？
本文插图

安然公司创始人肯尼斯·雷被判有罪 ， 面临几十年的刑期 ， 但在坐牢前突发病症抢救无效去世 。 据说 ， 雷在法庭上听到判决时 ， 当场痛哭 。 有罪判决是压垮他的最后一根稻草 ， 由他一手缔造的商业帝国也轰然倒塌 。
安然公司的造假丑闻 ， 震惊美国 。 调查显示 ， 该公司长期虚报业绩 ， 时间长达5年 。 许多证据指向肯尼斯·雷和他的合作伙伴 ， 前任CEO斯基林 ， 虚报数字欺骗投资者 ， 同时疯狂抛售手中的股票牟利 。
肯尼斯·雷在后来的辩解中称 ， 自己毫不知情 ， “造假只是公司部分员工的个人行为 。 ”
历史总是惊人的相似 。
一位资深的资本市场律师对AI财经社解读说 ， 这种系统性、全流程的造假 ， 不太可能是管理层个人所为 。 “除非内控制度全部流于形式 ， 被个别人全面把持 ， 但这种可能性较小 。 ”尤其对于上市公司 。
安然造假事发于2001年初 ， 有对冲基金经理公开质疑安然的商业模式 ， 对其利润报告提出质疑 。 安然公司的真实盈利情况 ， 一时成为资本市场关注的焦点 。 负面信息令安然的股价极速下跌 ， 到同年的10月中旬 ， 其股价跌幅达60% 。
但随后美国证监会介入的调查 ， 将安然管理层逼入绝境 ， 承认过去5年内虚报盈利5.86亿美元 ， 隐瞒了24亿美元的债务 。 到11月底 ， 安然被评级机构下调为“垃圾股” ， 随即破产 。
在后来人的总结中 ， 安然公司造假的套路之一被认为是“不断制造概念 ， 营造高增长的幻象” 。
安然公司被美国证监会罚款5亿美元 ， 退市破产 ， 几十人被提起刑事指控 。 与其相关的中介评价机构也受到了“惩罚” ， 承担部分赔偿责任 。 投资者通过集体诉讼获得了71.4亿美元的赔偿金 。
除了美国公司 ， 因为财务造假而被强制退市的中国企业也已有先例 。 2017年3月 ， 浑水机构先后发布两份报告 ， 揭露香港上市公司乳制品企业辉山乳业存在财务造假、夸大资产价值 。
辉山乳业股价一度在30分钟内暴跌超过90% ， 市值蒸发近300亿港元 。 后一个交易日 ， 辉山乳业紧急停牌 ， 此后被港交所强制退市 。
去年 ， 康美药业的财务造假案同样引发了大量关注 。 证监会证实 ， 康美药业有预谋、有组织长期系统实施财务造假行为 ， 恶意欺骗投资者 ， 影响极为恶劣 。 证监会对康美药业公司6名当事人采取证券市场禁入措施 。 媒体报道 ， 康美药业的财务造假也导致实控人马兴田家族财富陡降 ， 锐减351亿元 。


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