[吴小平]2020年报、预告和大量一季报，其实暴露了很多严重问题
【[吴小平]2020年报、预告和大量一季报，其实暴露了很多严重问题】
本文 ， 是本号重磅专栏第171篇 。 今日特殊 ， 公开阅读 。
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本专栏 ， 不可能永远只谈宏观 ， 不谈微观 。
这三个月 ， 大家通过看我的40多场金融专业视频直播 ， 相信已经能基本理解我的宏观分析框架 。 那好 ， 最近 ， 我们将一边看大量一季报 ， 一边尝试走入更加微观的上市公司分析中 。
可盐可甜 ， 这才是茅台专栏的价值！
宏观到微观 ， 就是将分析视角从货币政策、财政政策、产业政策、贸易政策等 ， 不断向下延伸到销售增长、利润率变化、现金流分析以及商誉、研发、评级等 。 前者影响了大市场运行的基本逻辑 ， 而后者 ， 对于单个上市公司的估值模型却是决定性的 。
对于一个普通投资人 ， 后者更重要 ， 因为看得见、摸得着、定盈亏 。 因此 ， 我请大家一定要努力增加上市公司财报分析技术 ， 这样 ， 听我的课程 ， 更有效率 。 有了宏观的秤 ， 有了微观的秤砣 ， 那任何上市公司的份量都能轻松计算 ， “给你一个杠杆 ， 您便能撬动地球 。 ”
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当然 ， 大家读我的文章 ， 听我的讲座 ， 如果我没有基本的财务透视能力、财报抓包能力 ， 那也真是太浪费大家的时间了！这些专题 ， 我会在讲座里会逐步增加 ， 或者干脆会做个十集小视频 ， 让您迅速成为财务分析的及格者 。 从及格到精通？那必须要靠多年项目分析经验 ， 绝不是靠吴教授的几百分钟讲座就能冲抵的 ， 专业有专业的力量 。
最近金融直播里 ， 我的调子比较保守、克制 。 现在看来 ， 这个定位100%正
确 ， 挽救了不少冲动的读者 。 这里不赘述 ， 每一位茅台专栏读者、每一位金融专业直播观众 ， 都是最好的见证者 。
但是 ， 保守和进取 ， 永远是一对孪生子 。 2020 ， 全球股市暴跌 。 这句话 ， 其实也可以翻译为：这种暴跌 ， 为今年及时抽身离开的投资人 ， 为一直轻仓试水的投资人 ， 为习惯于投资债市房市的其他市场投资人 ， 提供了巨大的权益类投资机遇 。
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金融吴教授 ， 也看到了光辉闪闪的巨大机遇 。 从一个黄金坑里去做复利演算 ， 当然会放出比平时精彩十倍的烟火 。
来 ， 我需要您的学习 ， 需要您的跟进 。
各位读者 ， 要走入上市公司的微观 ， 我不要求你懂得中概股私有化或者如何拆VIE结构 ， 这些问题 ， 我的金融同行中 ， 95%也回答不出来 。
那么 ， 从基础出发 ， 请您留意以下十个问题：（为什么提出这些问题？因为一季报、年报预告、年报 ， 暴露了很多问题）
第一：上市后一共融资230亿元 ， 但却只创造了55亿经营性现金金流入 ， 这家公司的问题可能会有哪些 ， 怎么看待这家的企业对股东的价值？
第二：这家科技之星 ， 明明债务和债务率都不小 ， 为什么还要如此巨额的分红？大股东没有得益 ， 难道是为了二股东？
第三：如何认识一家现金周转周期为负数的上市公司？如果这家公司长达十年的财务报表中现金周转周期均为负数 ， 你又如何认知？
第四：华为、海康都是众所周知的核心资产 ， 但其2019存货增长均产生了令金融吴教授眉毛一挑的较大变化 ， 这里的门道是什么？
第五：现金流量表里的三个兄弟 ， 不可以一年财报论英雄 ， 但是 ， 长期失衡是绝对不行的 ， 他们到底是如何在发展中求平衡的？
第六：中国所有上市公司里 ， 哪家公司是最知名的以钱买销售、以投入买增长的公司？这个话题里 ， 她的报表中哪个指标最醒目？
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