投资：数据中心深度报告：IDC，数据时代演绎春秋传奇( 七 )
零售型和批发型 IDC 各有千秋
IDC厂商主要有两种模式 ， 即零售型和批发型；取决于IDC服务商与下游客户的合作关系：
? 批发型：通过自建大型数据中心 ， 并与基础电信运营商建立合作关系向用户提供服 务 ， 通常按照机房模块单元起租 ， 乃至整个数据中心 。 典型的客户包括：IDC 需求 旺盛的大型企业、大型互联网公司和云计算公司 。 国内典型服务商包括万国数据、 宝信软件、数据港等 。
? 零售型：零售型数据中心服务商的机房空间是基于单个机柜或机笼出租的 ， 典型的 客户包括：拥有大量 IT 技术需求的大型企业、需要 IDC 服务的中小企业、互联网企 业等 。 国内典型服务商包括世纪互联、光环新网、网宿科技等 。
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目前我国大部分的第三方（网络中立）的数据中心都属于零售型数据中心服务商 ， 主要 因为大量中小企业和互联网公司的需求繁杂而分散；而互联网格局垄断性的加强及云计 算（特别是 IaaS）服务的快速增长为批发型数据中心拓宽了增长空间 。
零售型数据中心和批发型数据中心主要因面对客户需求不同而产生发展路径上的差异 ，模式不同并不构成投资回报率上的优劣之分；故而也不存在投资发展上的此消彼长 。 我 们认为在中国第三方 IDC 市场扩展时期 ， 两种类型的公司均存在较大潜能 。
资源储备是扩张的首要能力
我们认为资源储备是 IDC 服务商扩张的首要能力 ， 因为 IDC 市场出现了监管分层、需求 分层 。 所以第三方服务商如何在一线城市及环一线城市带地区储备项目资源以聚焦一线 城市需求是扩张的核心 。
一线城市的扩张 ， 主要以监管为导向 ， 使得 IDC 服务商无法实现快速的扩张；在重点监 管区域 ， 一方面 IDC 厂商需要有技术能力提高机房的功耗水平 ， 使 PUE 尽可能的降低 ，以尽力争取稀缺的建设指标；另一方面 IDC 厂商也要改造和完善现有 IDC 机房 ， 使之符 合能耗水平方面不断提升的监管标准 ， 实现现有资产运营能力的提升 。
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以上海为例 ， 上海市经信委在 2019 年底明确首批支持用能的新建 IDC 项目名单 ， 在严格 控制总量的基础上综合考虑了土地资源、能耗资源等指标上 ， 通过了 6 个 IDC 项目 ， 其 中宝信、万国数据等第三方 IDC 服务龙头榜上有名 。 同时可以发现 ， 名单严格的执行了 单项目在 3,000 机架以上的规模 。
一线城市的资源储备主要靠争取指标 ， 环一线城市带的储备则更取决于公司的战略和资 本 。 目前的热门之选为北京周边地区的河北承德、廊坊 ， 及上海周边的昆山、无锡、南 通等 。 环一线城市带的兴起为第三方 IDC 厂商提供了快速增长的沃土 。 以领先的第三方 IDC 供应商万国数据为例 ， 在聚焦北京、上海的同时 ， 加大了环一线城市带资源的储备开 发 ， 为一线城市高时效性要求的 IDC 需求提供服务 。
储备资源的背后是资本角力
我们认为 IDC 厂商快速的扩张和发展背后是资本的角力 ， 而且随着数据中心的建设向大 型和超大型方向发展 ， 我们认为融资能力会对 IDC 厂商的扩张带来更大的影响 。
? 一线城市：虽然建设总量严控 ， 但是单个项目体量却在扩大 ， 因为大型数据中心运 营效率和能耗水平更高 。 所以单项目的建设规模出现提升 ， 导致融资需求随之上升 。
? 环一线城市：环一线城市是目前第三方 IDC 厂商集中争夺的资源 ， 龙头 IDC 厂商均 有快速的扩张计划 ， 因此低成本的持续融资能力是环一线城市扩张的关键 。
IDC 厂商现有规模和现金流能力对融资成本产生影响 ， 我们认为 IDC 市场的快速扩张利好 龙头服务商 。 一方面建设规模和单项目规模的扩张会使小型厂商不堪资本支出压力开始 退出市场；另一方面大厂商更易通过规模效应获得经营效率和融资成本优势 。 因此 ， 我 们判断第三方 IDC 市场的份额也会趋于集中 ， 市场或有望通过资产的兼并收购出现整合 。
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