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【芯谋研究】“芯片”与“芯骗”——警惕半导体行业的“瑞幸”

北京联盟_本文原题：“芯片”与“芯骗”——警惕半导体行业的“瑞幸”来源：芯谋研究
发布官方公告 ， 承认虚假交易22亿元 。 晴天霹雳一声响 ， 拨开画皮露真相 ， 瑞幸当天股价暴跌75% ， 行业哗然 。 咖啡与芯片本不相关 ， 但咖啡上浮着的泡沫和产业最近的泡沫有几分相似 。 作为产业分析师 ， 我更担心的是半导体行业里面是否会出现这种「互联网」式造芯 ， 出现「瑞幸」式芯片公司 。
【芯谋研究】“芯片”与“芯骗”——警惕半导体行业的“瑞幸”
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「瑞幸」们的套路非常清晰 ， 「烧钱补贴换增长 ， 击鼓传花讲故事」：一堆有名头的投资者 ， 甚至有江湖地位的投资人 ， 快速砸钱 ， 提升名气 ， 亏本扩张 ， 继续融资 ， 击鼓传花 ， 尽快上市 ， 快速退出 ， 最后暴雷 。 本来这种「砸大钱、讲故事、速套现、快撤退」的模式并不适合半导体这种「深积累、慢发展、重技术、长周期」的产业 ， 但芯片的风口、资本的力量正使得半导体产业有向互联网模式发展的趋势 ， 或许芯片里面的「瑞幸」已离我们不远 。 芯片的风口
自2014年《国家集成电路产业发展推进纲要》发布、国家大基金成立以来 ， 芯片就成了风口！做设计大力支持 ， 建产线全力支持 ， 设备材料尽力支持 。 只要是集成电路 ， 那就是汇集国家战略、市场需求、资本青睐等「三千宠爱于一身」；「中兴」、「华为」事件更是推涛作浪 ， 集成电路产业一时间红得发紫 ， 热闹非凡 。 地方政府 ， 无论有无实力；各路专家 ， 无论懂否芯片；投资大鳄 ， 无论熟悉产业 ， 言必称芯片 ， 聊必是大干！即便是疫情也阻挡不了各类半导体项目上马——今年1月、2月期间 ， 国内仅披露投资金额的半导体类项目的总投资额就已超千亿规模
。 产业的繁荣本是好事 ， 但产业的繁荣已经变味 ， 带来了业内浮躁气息的弥漫 ， 带来了野蛮人的虎视眈眈 。 在一些人眼中 ， 半导体只是他们用来讲故事、圈钱变现的工具 ， 只是一个撬动现金回报的杠杆 。 芯片的风口还会持续多久呢？大风过后 ， 又能给产业留下什么呢？
狂欢的资本
资本的力量是强大的 ， 基金在半导体圈中的地位越来越重要 。 这几年成立的半导体投资公司比之前多了几百家！资本狂欢下 ， 带来的不仅仅是金钱的滋润 ， 还有心态的变化：技术的积累让位于资本的积累 ， 产品的积累让位于名气的积累 。 原来企业踏踏实实做事 ， 现在天天融资、上市、宣传、开会 。
现在有不少初创企业 ， 刚结束A轮 ， 就要启动B轮 ， 圈钱圈股急速 ， 分田分地真忙 。 成立不到一年 ， 估值就要翻番；高管恨不得立马套现 ， 员工恨不得明天上市 。 如果上市不了 ， 好像就天塌地陷 ， 企业无以为继 。 让人感叹人心不古 ， 初心已变！
企业无心研发产品 ， 资本更是要赚快钱 。 对产业规律缺乏尊重 ， 对行业发展缺乏敬畏 ， 企业能发展起来吗？当资本的列车呼啸驶过产业的站台,不禁让人心生感慨 ， 到底是资本太快了还是产业太慢了 。 希望我们的疾呼让产业人都能听到：心态变了 ， 但产业本质、发展规律没变！
奇怪的公司
近年来有一些奇怪的公司活跃在半导体领域里 。 它们有的成立时间很短 ， 包装得却很好；有的在供应链上看不到身影 ， 新闻里倒是常客；还有的业绩基本没有 ， 市场估值却超高；更有甚者 ， 永远在研发 ， 到了交货的时候 ， 又总是强调这代技术没有经济效益 ， 立马跨入下一代的研发 。 「他的‘芯’在等待 ， 永远在等待」 ， 但是半导体市场不是大学学校 ， 客户要的是产业化而不是科研成果 ， 好的企业永远需要市场上强大的产品来说话 。 可以说 ， 不以量产为目的的研发都是耍流氓 。
不可否认 ， 产业是需要新鲜血液的 ， 因此也要区分看待 。 有些人并非真心做芯——芯片芯片 ， 谨防有心之人以芯来行骗 。 我们由衷希望高科技领域里莫出现「瑞幸」 ， 但目前看 ， AI领域已经有了 ， 芯片领域也有趋势 。 在资本的狂欢下 ， 任何事物都可以包装 ， 什么都可以美丽地呈现在我们面前 ， 即便是「业绩」！我们要「芯片」 ， 不要「芯骗」 。
如何预防
魔高一尺 ， 道高一丈 。 因为产业的固有规律 ， 预防「芯骗」其实很简单 。 细数往昔可以发现 ， 此类公司或者团队需要特别关注、特别分析：第一是成立不久；第二是在供应链没有声音；第三是没有销售额和利润；第四是依靠傍大款寄生式增长；第五是缺乏产业当打之年的专业人才 。 且听细细分析：
有些公司成立一两年 ， 就能产品众多 ， 业绩光鲜 ， 此类公司要么有妖 ， 要么作鬼 。 全球前十名的半导体公司平均成立了33年 ， 中国前十的公司平均超过10年——产业的发展需要时间的积累 ， 资本可以快速增加 ， 但产业的规律亘古不变：一个新公司、新团队 ， 从产品定义 ， 到研发、生产、上市 ， 至少需要2年时间 。
有些公司名声很大 ， 业绩很好 ， 但在供应端却鲜见其身影 。 这种情况要么是业绩作假 ， 要么「副业是主业 ， 主业是副业」 ， 或者更可能是「代理公司」、「打标公司」——他们不生产芯片 ， 只是芯片的搬运工 。


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