疫情@遇“史上最长”高速免费期 皖通高速称全年业绩影响大( 二 )
目前 ， 关于免费期限何时结束及是否会收到相关补偿公司正在等待交通运输部通知 。 公司同时表示 ， 此次疫情对公司2020年业绩影响较大 ， 鉴于疫情期免费政策实施的时限以及相关配套保障政策尚未确定 ， 公司2020年度经营目标具有较大不确定性 。
根据一位业内人士向财联社采访人员分析 ， 免收通行费政策对于高速行业必然造成营收大幅下滑等直接的负面影响 ， 加上高速行业本身就是资金密集型行业 ， 原本紧张的资金链将面临更大压力 。
分析人士表示 ， 该类企业还具有收入结构单一的特点 ， 加上截至2018年末债务余额已达56913.6亿元 ， 因此随着高速公路企业现金流及亏损压力急剧放大 ， 利润下降后可能造成的流动性紧缺问题也对公司再融资难度以及融资成本等造成负担 。 在政策和市场的双重不确定性风险下 ， 相关公司的估值也因此受限 。
同业公司发债"补血"
财联社采访人员注意到 ， 在高速收费类公司上半年营收承压的背景下 ， 目前已有多家此类上市公司发行公司债券（疫情防控债） 。
3月17日 ， 深高速获准向合格投资者公开发行面值不超过人民币50亿元（含人民币50亿元）的公司债券 。 其中第一期债券发行工作已于2020年3月20日结束 ， 实际发行规模14亿元 ， 债券的期限为5年 ， 最终票面利率为3.05% 。
事实上 ， 由于高速公路项目属于重资产交通运输基础设施建设 ， 行业公司负债率普遍居高 。 数据显示 ， 2018年末 ， 全国收费公路累计建设投资总额中 ， 债务性资金比例为69.6% ， 累计债务性资金投入6.17万亿元 。
而免收通行费同时 ， 也将导致还本付息压力陡增 。 2016-2018年末及2019年9月末 ， 深高速负债总额分别为229.77亿元、282.25亿元、215.61亿元和230.11亿元 。 截至2019年9月末 ， 深高速的有息债务总额为164.91亿元 ， 占负债总额的比例为71.67% ， 主要由长期借款和应付债券构成 。
对此 ， 在发行疫情防控债同时 ， 深高速表示公司高速公路项目建设资金主要来源于银行长期贷款 ， 如果发行人不能使得资金流入与债务支付合理匹配 ， 可能会影响到本次债券的足额偿付 。
同一时间 ， 楚天高速完成公司债券（第一期）（疫情防控债）公开发行 ， 实际发行规模为人民币6.00亿元 ， 发行期限5年 ， 最终票面利率为3.38% 。 截止2019年9月末 ， 楚天高速合并财务报表资产负债率为38.47% 。
统计数据显示 ， 公司债券承销方面 ， 截至2020年3月末 ， 共有49家证券公司承销完成"疫情防控债"98只 ， 包括20个省份的87家发行人完成融资972.31亿元 ， 发行主体主要为"受疫情影响较大行业" ， 如"批发和零售贸易"、"酒店、餐馆与休闲、旅游"以及"交通运输"等 。
从募资用途来看 ， 疫情防控债以发新换旧居多 。 其中 ， 深高速债券募集资金用于偿还公司债务、补充流动资金 。 楚天高速拟将不低于10%用于疫情防控专项支出 ， 剩余部分用于偿还疫情期间到期的有息债务以及满足公司受疫情影响带来的流动资金需求 。
上述分析人士表示 ， 从发行时间来看 ， 多数"疫情防控债"期限较短 ， 主要是为了应对疫情对企业的短期影响 ， 缓解自身流动性压力 。 如果债券期限在5年甚至更长时间 ， 说明企业的流动性压力也更大 。
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