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「乐居网」景瑞控股投zi价值凸显，业绩与运营稳步优化

「乐居网」景瑞控股投zi价值凸显，业绩与运营稳步优化
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2020年伊始 ， 突如其来的新冠肺炎疫情打乱了经济运行的原有节奏 ， 地产行业短期承压较大 。 随着国内疫情受控 ， 被压抑的市场需求逐渐释放 ， 多地出台措施稳定楼市 。 宏观政策方面 ， 央行加大了逆周期调节力度 ， 市场流动性保持宽裕 ， 也有利于行业复苏 ， 预计今年房地产市场能在严厉的调控环境下获得喘息 ， 利好内房股板块 。 而当前受海外疫情蔓延的拖累 ， 港股估值已接近历史底部 ， 又恰逢业绩期 ， 正是挖掘优质内房股的良机 。
在“黑天鹅”事件频发 ， 不确定性增强的背景下 ， 业务布局多元且正向轻资产运营转型的景瑞控股（1862.HK）表现出很强的韧性 。 3月31日 ， 景瑞控股发布了2019全年业绩 ， 公司实现收入132.85亿元人民币 ， 同比增长约17.9%；毛利为26.85亿元 ， 同比增长5.4%；年内净利润达12.85亿元 ， 末期股息每股0.24港元 。
盈利能力稳步增强 ， 手握一二线优质土储
业绩公告显示 ， 景瑞2019年的合约销售额约达251.59亿元 ， 平均售价超过2.08万/平方米 ， 处于行业的领先位置 。 景瑞控股的销售额主要来自直辖市及浙江区域 ， 来自直辖市及浙江区域的合约销售额分别约为79.41亿元及78.49亿元 ， 分别占总合约销售额的31.6%及31.2% 。 2019年 ， 景瑞控股实现收入132.85亿元 ， 其中：确认的销售物业的收入约为123.66亿元 ， 同比增长18.4%；销售的收入约占景瑞控股年内总收入93.1% ， 提高了0.4个百分点 。
优质的土储是房企业绩可持续增长的有力保障 ， 景瑞控股聚焦长三角地区一二线城市补充优质土储 。 2019年底 ， 景瑞控股的土地储备合计约470.83万平方米 ， 与上年基本持平；2019年景瑞控股抓住合适的拿地机会 ， 在天津、武汉、苏州、杭州、宁波、上海、南京及嘉兴获得10个项目 ， 增加土地储备总建筑面积约130.02万平方米 ， 项目总投zi额达到约85.83亿元 ， 保持着稳定的拿地节奏 ， 完善了景瑞控股的土储布局 。 截至2019年底 ， 景瑞控股开发项目可售货值约为458亿元 ， 其中95%位于核心一二线城市 ， 具有很强的抗风险性 ， 能够在波动的市场环境中为景瑞控股提供相对稳定的现金流 ， 降低企业的流动性风险 。
多元化布局合力增强 ， 财务稳健并具有持续提升态势
值得一提的是 ， 景瑞控股的物业管理服务收入表现亮眼 ， 2019年录得收入约为4.41亿元 ， 同比增长约14.2%；此外 ， 景瑞控股于2017年底向“轻资产”运营转型 ， 彼时开始布局的公yu和办公业务也迎来了快速增长 ， 景瑞控股持有物业的资产管理能力持续提升 ， 录得租金收入同比大幅增长78.4%至约2.39亿元 ， 未来有望成为景瑞控股业绩的有力增长点 。 景瑞控股也对行业环境进行前瞻性分析 ， 在两年多的探索和实践中不断调整和优化多元化战略布局 。 2020年3月 ， 景瑞控股将原悦樘公yu和锴瑞办公强强整合升级为景瑞不动产平台 ， 进一步释放资源价值；同时 ， 成立景瑞服务平台 ， 以景瑞物业为主要载体发展服务事业 ， 原五大业务平台迭代升级为优钺资管、景瑞地产、景瑞不动产、景瑞服务和合福资本 ， 实现更有效的业务协同 ， 最终达成景瑞控股核心竞争力的持续提升 。
在业务不断扩大的背景下 ， 景瑞始终保持了稳定、安全的负债水平 。 截至2019年底 ， 景瑞控股净债务资本比率约为58% ， 较上年改善6个百分点 ， 优于行业净负债率平均水平；银行存款及手头现金总额（包括受限制现金）约为137.48亿元 ， 现金流较为充裕 ， 有助于景瑞控股及时把握优质的收并购机会 。 此外 ， 景瑞控股的银行授信额度也非常充裕 ， 截至2019年底 ， 未使用的银行授信额度为278亿元 。
二级市场方面 ， 受海外疫情加剧的影响 ， 港股市场估值已接近历史底部 ， 估值具有很强的吸引力 ， 市场风险与机会并存 。 目前景瑞控股股价处于非常低的水平 ， 股价向下的空间有限 。 此外 ， 景瑞控股宣派股息每股0.24港元 ， 股息率超过11% ， 提供了非常确定的高收益率 。 考虑到市场波动加剧 ， 景瑞控股多元化布局有助于维持业绩的稳定增长 ， 加之全球低息环境有望持续 ， 景瑞控股的内含价值亦有望提升 ， “轻而美”的景瑞控股不失为避险优选 ， 可择机布局 。
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【「乐居网」景瑞控股投zi价值凸显，业绩与运营稳步优化】文章来源:和讯房产


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