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[牛市点线面]经济日报刊文：A股要从瑞幸事件中得到警示

[牛市点线面]经济日报刊文：A股要从瑞幸事件中得到警示
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瑞幸经济日报4月7日消息 ， 4月2日晚 ， 瑞幸咖啡（中国）有限公司发布公告称：发现公司内部存在虚构成交数据等问题 ， 在29亿元营业收入当中 ， 虚构金额约22亿元 。 随后 ， 瑞幸及其关联公司股价暴跌 。 尽管在美国上市的瑞幸注册地远在开曼群岛 ， 但中国证监会仍然在4月3日发布声明 ， 强烈谴责瑞幸财务造假行为 ， 并将按照国际证券监管合作有关安排 ， 依法核查相关情况 。 这并不是首家涉嫌财务造假的中概股企业 。 从2010年起 ， 多只中国概念股因财务造假问题遭遇做空潮 ， 经历诚信危机、股价暴跌甚至最终停牌或退市 。 不论眼前有无同类问题 ， A股要从瑞幸事件中获得警示 ， 不仅要在财务规范“课”上下苦功夫 ， 而且应站在提升上市公司质量高度对企业发展模式、中介机构监管、融资机构核查等做全方位“对照自查” 。 瑞幸咖啡以快速发展著称 ， 成立18个月便火速赴美IPO ， 一度创造中概股IPO最快纪录 。 在很多互联网人看来 ， 其扩张“三部曲”并不陌生 。 第一步 ， 从大规模融资“烧钱”开店到降价促销并抢占市场份额；第二步 ， 快速拉高营业收入、门店数量 ， 粉饰财务报表并上市；第三步 ， 凭借扩张和低价策略彻底占领市场 ， 最后再用涨价等手段抹平亏损 ， 实现“一统天下” 。 目前 ， 瑞幸走完了前两步 ， 还没来得及涨价和“统一” 。 瑞幸财务造假致股价大跌 ， 原因至少有这样几方面 。 从直接原因看 ， 公司内控不严导致虚假交易和财务造假确凿无疑 ， 负责财务报告审核的会计师事务所、海外投行、律师事务所等中介机构恐怕难辞其咎；从发展模式看 ， 大肆炒作互联网流量红利 ， 过度依赖投资人“烧钱” ， 缺少硬核实力的商业模式恐怕是“瑞幸们”东窗事发的根源 。 在上市前一年内 ， 瑞幸曾获得4次融资 ， 融资金额高达5.5亿美元 。 也就是说 ， 支撑其“互联网+新零售”的独特商业模式背后 ， 更多的是外部融资 ， 自有资金非常有限 。 当大幅折扣和免费赠品咖啡难以为继时 ， 财务造假似乎成为“瑞幸们”的必然选项；从外部因素看 ， 某些国际做空机构围绕涉嫌欺诈公司的一系列卖空报告 ， 给广大投资者提了醒 。 同时 ， 美国证监机构严苛的监管举措 ， 也倒逼造假者们无处藏身 ， 唯有自首 。 从某种意义上说 ， A股有必要从瑞幸事件中获得警示 ， 并不断完善自身建设 。 首先 ， 应在监管政策上继续“加码” ， 围绕上市公司财务造假、再融资“洗澡”、并购重组“戏法”等行为出台更有针对性、更严格的处罚措施 ， 加大立法力度 ， 切实提高违法成本 ， 让不法分子无力铤而走险 ， 让中介机构没有空子可钻 。 其次 ， 以市场之力适当培养一定的机构监督力量 ， 帮助投资者和监管部门“掌眼” 。 同时 ， 通过出台“黑白名单”制度、行业自律准则、交易所问询等方式 ， 提升上市公司诚实守信经营水平 ， 营造更加诚信、健康、公平的市场环境 。 再次 ， 继续增强投资者教育能力 ， 不断完善集体诉讼仲裁制度 ， 当可能的造假公司出现时 ， 要让投资者有章可循、有法可依并及时得到应有赔偿 。 此外 ， 瑞幸事件也给A股上市公司提了个醒：互联网思维的表象之一是降低成本 ， 但背后的商业本质并未改变 。 放到更长的时间轴看 ， “互联网+零售”思维和传统商业思维其实本质上没有区别 ， 任何一家公司不可能一直靠烧钱、炒作互联网概念和造假存续 ， 最终一定要走向盈利才能生存 。 要想在资本市场立足 ， 提高上市公司质量是一门长期的必修课 。 （原题为《A股要从瑞幸事件中得到警示》）(本文来自澎湃新闻 ， 更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)


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