牛市点线面：A股4月预计开启今年的第二轮上涨，中信证券：三大因素驱动
4月6日 ， 中信证券策略团队发布研报称 ， A股上行的拐点将至 ， 在全球资金再配置重启、国内基本面快速回补、产业资本和外资流入加强三大因素驱动下 ， A股在4月预计将开启今年的第二轮上涨 。 中信证券所指出的A股见底三大信号分别是外部信号、流动性信号、政策信号 。 具体来看 ， 在外部信号方面 ， 流动性风险缓解 ， 市场进入冷静期 。 美联储针对性的政策下 ， 美元指数冲高回落 ， “美元荒”基本结束 。 美股也从恐慌性抛售“杀估值”阶段切换至“杀盈利”阶段：VIX指数下行 ， 美股成交已回落至2月20日快速下跌前的水平 。 “另外 ， 近期产油国频繁表态释放供应端积极信号 ， 情绪面提振推动油价上涨 。 全球流动性危机缓解 ， 风险资产的定价机制修复 ， 市场从恐慌期切入冷静期 。 ”流动性信号方面 ， 中信证券认为 ， 外资恢复流入 ， 产业资本萌动 。 上周北向资金累计净流入81亿 ， 其中配置型资金是主导 ， 净流入103亿 。 该机构指出 ， 沪深300最新2020年P/E为11.1倍 ， 无论是横向还是纵向比较 ， 吸引力都很强；此外 ， 由于中国疫情控制得当 ， 基本面趋势向上 ， 货币汇率稳定 ， 且市场容量够大 ， A股在全球资金再配置的过程中竞争力明显较强 。 产业资本回购和增持日益频繁 。 政策信号方面 ， 中信证券强调 ， 政策加速落地中 ， 凝聚市场共识 。 3月27日中央政治局会议释放了明确的信号：“确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务” ， 态度更加鲜明 ， 其后各类政策密集落地 。 中信证券在研报中指出 ， A股上行的拐点将至 ， 关注两大因素 。 一是海外疫情拐点渐近 ， 基准假设下美国日增确诊拐点预计在4月中 。 “美国疫情传播压力大 ， 且由于医疗资源约束 ， 家庭和社区传播控制较难 ， 预计疫情对经济的负面冲击会贯穿二季度 ， 三季度会有一定缓解 。 ”二是国内经济拐点将至 ， 年内经济运行有望回到合理区间 。 3月经济基本面仍然面临新冠疫情的压制 ， 实体经济压力不减 。 整体复工和复产仍处在进行时 ， 虽相较于2月环比改善将十分显著 ， 但难改生产、消费指标在月度层面同比负增长趋势 。 通胀层面受原油价格大幅下探的影响 ， 预计PPI通缩压力将有所加大 。 中信证券表示 ， 金融数据层面 ， 预计3月较为宽松的金融环境将有助于信贷和社融的表现 。 当前市场对国内一季度经济数据和上市公司一季报已有充分预期 ， 数据落地对市场冲击有限 。 在逆周期政策发力下 ， 国内经济拐点在二季度会明确 ， 年内经济运行有望回到合理区间 ， 下半年反弹程度取决于一揽子宏观政策的力度和海外疫情的好转程度和速度 。 综上所述 ， 中信证券强调 ， 全球资金再配置重启、国内基本面快速回补、产业资本和外资流入加强3大因素驱动下 ， A股在4月预计将开启今年的第二轮上涨 。 配置上 ， 该机构建议 ， 新旧基建及相关科技龙头（5G、云计算、IDC等）依旧是全年主线；此外 ， 建议重点关注海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖于进口、全年业绩确定性较强的内需驱动组合 。 (本文来自澎湃新闻 ， 更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)
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