『蓝鲸财经』“百年老店”同仁堂风光不再：三大风险压身，交出十年最差成绩单( 二 )
产能瓶颈、口碑危机似乎已经让这家百年老字号有点无力招架 ， 但可能更大的危机还隐藏在冰山之下 。
核心品种面临竞争红海
年报显示 ， 同仁堂主要有医药工业和医药商业两大业务板块 ， 其中医药工业板块在今年受到重创 ， 实现营收75.31亿元 ， 同比下降10.49% ， 毛利率48.02% ， 同比下降3.37个百分点 。
【『蓝鲸财经』“百年老店”同仁堂风光不再：三大风险压身，交出十年最差成绩单】据悉 ， 主要原因是同仁堂主要五大中药系列的产销量均有所下滑 ， 总产量同比减少30.2% ， 总销量下降19% 。 其中 ， 作为主打产品的六味地黄和金匮肾气系列总销量比去年减少25.5% ， 仅售出1883.1万盒 。
据蓝鲸财经采访人员梳理发现 ， 同仁堂旗下营收前五名的主要品种为安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁大活络系列、六味地黄系列、金匮肾气系列 ， 均无专利 ， 非保护品种 。
根据国家药监局数据 ， 同仁堂最富盛名的六味地黄丸全国就有652家药厂取得批文 ， 安宫牛黄、牛黄清心的批文也高达137家 。
业内人士表示 ， 同仁堂未来面临的最大问题可能是核心品种陷入竞争红海 ， 如果没有新的支柱性药品出现 ， 未来一旦陷入价格战 ， 营利水平将大幅下滑 。
但根据历年财报 ， 同仁堂在研发上的投入都是相当吝啬的 。 2016年-2018年 ， 同仁堂研发投入分别为2.02亿元、2.19亿元、2.34亿元 ， 占当年营业收入的比率分别为1.67%、1.64%、1.65% 。 2019年 ， 公司研发投入2.41亿元 ， 占当年营业收入的1.82% ， 远低于行业整体水平 。
国内多家医药龙头的经验都说明 ， 没有长期、充足的研发投入 ， 很难在药品研发取得突破 。
事实上 ， 冰山下的危机已经初现苗头 。 近年来 ， 同仁堂的业绩增速逐年放缓 ， 2016年-2018年 ， 公司的扣非后净利润增速分别为4.85%、9.75%和0.22% ， 直至2019年出现负增长 。
奇怪的是 ， 业绩如此不理想同仁堂却选择在2019年推出超级分红大礼包 。 年报显示 ， 2019年公司两次分红 ， 分别每10股派发2.6元和每10股派发5元 ， 合计分红10.42亿元 ， 占公司当年归母净利润的105.78% 。
选择将全年利润拿来分红的同仁堂 ， 将如何解决产能瓶颈、口碑危机、核心品种陷入竞争红海的三大难题 ， 蓝鲸财经将持续关注 。
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