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[券商]2019券业又“靠自营吃饭”，哪些券商自营最牛？自营盘扎堆哪些股( 二 )


此外 ， 东方证券自营业务收入实现扭亏 ， 同比增1786.03倍 ， 广发证券也是因自营业务抓眼球券商 ， 自营业务收入增速高达10.7倍 。
东方证券自营业务收入历年变动剧烈 ， 2018年自营业务收入为-0.02亿元 。 对于2019年自营业务的大增 ， 东方证券高管在业绩说明会上表示 ， 近年来 ， 公司调整了自营业务的布局、结构、策略 ， 过去权益类股票投资的规模占比较高 ， 从2019年起公司严格控制方向性投资规模 ， 结合市场波动及时调整公司股票自营的仓位 ， 与此同时也加大套保等非方向性投资的比重 ， 降低市场波动对公司投资业务业绩的影响 。
[券商]2019券业又“靠自营吃饭”，哪些券商自营最牛？自营盘扎堆哪些股
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（截屏来自Choice）
东方证券高管还指出 ， 今年公司对自营股票规模的控制会比去年更严格 ， 对止损要求也是更加严格、谨慎 。 此外 ， 今年公司自营业务将追求绝对收益 ， 以减少市场波动对公司整体业绩的影响 。
广发证券的自营业务大幅增长 ， 主要是两方面原因 ， 一是投资收益同比增加27.26亿元 ， 增幅95.21% ， 为处置交易性金融资产投资收益增加；二是公允价值变动收益同比增加33.89亿元 ， 主要由于交易性金融资产公允价值变动收益增加 。
广发证券全资子公司广发乾和以自有资金积极开展另类投资业务 ， 报告期内共新增19个股权投资项目 ， 投资金额8.06亿元 ， 截至2019年末 ， 广发乾和已完成117个股权投资项目 。
此外 ， 国海证券2019年自营业务收入下滑 ， 同比下降18.34% 。 作为其中主要组成部分的投资收益 ， 同比下降38.99% 。 国海证券表示 ， 根据财政部规定,自2019年1月1日起 ， 调整列报口径 ， 债权投资和其他债权投资持有期间利息调整至利息收入项目列报 。
很显然 ， 2019年头部券商的主营业务收入结构已发生重要变化：经纪业务、资管业务呈下滑趋势 ， 证券自营业务、投行业务收入占比逐步提升 。 有非银分析师表示 ， 去年券商业绩增长的主因之一就是投资浮盈增长 。 大券商无论是在牛市和弱市中都能较好的维持稳健的自营收益 ， 这一方面得益于大券商较强的风控水平 ， 尤其是下跌行情中可以较好地控制风险敞口 ， 避免回撤；另一方面则由于大券商致力于降低自营投资的方向性 ， 向多元化策略转型 ， 通过衍生品对冲等手段 ， 降低风险波动 。
除此之外 ， 受益于投行业务"马太效应"的影响 ， 头部券商投行业务占比普遍较2018年微增；而在资管新规落地 ， 券商资管业务回归本源的背景下 ， 头部券商资管业务占比普遍较2018年有所下滑 。 至此 ， 2019年头部券商的收入结构优化结果已基本出炉 ， 雄霸多年的"老大哥"经纪业务退居"二线"成定局 ， 自营业务雄起 ， 成为头部券商收入的最大来源 。
招商证券发布研报表示 ， 市场收益率上行与负债成本下行驱动上市券商投资收益率显著提升 。 2019年股、债市场双牛 ， 上证综指全年上涨22% ， 中证全债指数上涨5% ， 中证股票基金指数上涨41% 。 在此背景下 ， 证券公司主动择时和优化配置提升了收益率 。 按照23家披露年报券商数据计算 ， 总投资资产收益率达4.17% ， 同比提升206BP 。 此外 ， 券商参与科创板跟投也贡献了可观收益 。
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投行人士何南野向财联社采访人员表示 ， 自营业务普遍具有周期性 ， 跟市场行情密切相关 ， 风险难以避免 。 要想规避风险 ， 一是券商应加大对风险的预警措施 ， 设定严格的止损线 ， 有效控制各种投资策略下的最大损失；二是进行多元化的投资 ， 并尽可能地进行投资风险对冲；三是加大对投资人才的培养 ， 并对奖励机制做一定的递延 ， 防范投资经理的短视行为 。
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