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全球财说■多元化荣盛迎来收获期，房地产小年里“过大年”

全球财说■多元化荣盛迎来收获期，房地产小年里“过大年”
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作者：刘远洋
出品：全球财说
良好的企业未雨绸缪 ， 步步为营 。 在A股市场上 ， 成为良好的企业殊为不易 ， 荣盛发展就是这样的企业 。
4月7日晚间 ， 荣盛发展(002146.SZ)披露2019年年报 ， 众多券商给出的点评是：业绩增长稳健、业绩符合预期、盈利能力保持稳定、可看高一线 。
能得到如此评价 ， 源于荣盛发展2019年营收等各项靓丽数据 。 更让机构乐于看到的是 ， 荣盛发展今日的业绩始于多年积累及3年前的布局 。
利润收入连上台阶
这已经是荣盛发展连续多年利润上台阶 。
2019年公司实现营业收入709亿元 ， 同比增长26％ ， 获得归属于母公司所有者净利润91亿元（以下简称“净利润”） ， 同比增长21％ 。 同等幅度的业绩增长荣盛发展已保持数年 ， 净利润可谓是稳步上楼梯 。
荣盛发展于2007年上市 ， 2015年公司净利润24亿元 ， 2016年、2017年和2018年 ， 分别跨过40亿元、60亿元、70亿元整数关口 。
2019年更在1年内接连突破80亿元、90亿元两个整数关口 ， 达到91亿元 。
尤为关键的是 ， 荣盛发展净利润增长源于营业收入增长 ， 是内生性、有后劲的增长 。 2016年-2019年 ， 公司营业收入分别为306亿元、387亿元、563亿元和709亿元 。 收入与利润几乎是同步增长 。
荣盛发展营业收入与净利润对比（2007年-2019年）
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数据来源：Wind资讯
比利润增长更有说服力 ， 荣盛发展盈利质量也在提升 。
2019年 ， 公司净资产收益率达24.44% ， 比万科高约4个百分点 。 房地产行业研究员告诉《全球财说》 ， 这恰恰说明 ， 荣盛发展的盈利未达天花板 ， 后续提升仍有空间 。
荣盛发展近5年摊薄净资产收益率（2015年-2019年）
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数据来源：Wind资讯
在房地产小年“过大年”
2019年对房地产企业而言 ， 发展并不容易 。
国家统计局数据显示 ， 2019年全国商品房销售面积17.16亿平米 ， 同比下降0.1%；销售金额15.97万亿元 ， 同比增长6.5% ， 增速比2018年低1.5个百分点 。 分季度看 ， 全国商品房销售面积增速分别为-0.9%、-2.3%、2.9%、0.1% 。 2019年末 ， 全国主要金融机构房地产贷款余额同比增长14.8% ， 增速较上年末回落5.2个百分点 。
无论是从房地产销售端 ， 还是从客户消费端（金融机构房地产贷款余额） ， 2019年都算不上大年 ， 龙头企业如万科增速下滑5个百分点 。 在经历过“遍地开花”的时代后 ， 房地产行业要胜出 ， 就得拼积累、拼实力 。
2019年 ， 荣盛发展签订商品房销售合同面积1098.07万平方米 ， 同比增长11.66%；签订合同金额1153.56亿元 ， 完成年初签约计划的103% ， 同比增长13.58% 。
商品房销售合同面积、合同金额增速分别跑赢了全国房地产行业商品房销售面积、销售额增速的11.76个百分点、7.08个百分点 。
在克而瑞2019年权益销售额榜单中 ， 荣盛发展位列第21名 ， 在日趋激烈的行业竞争中稳步前行 。 据统计 ， 2019年荣盛发展在廊坊、石家庄、蚌埠、唐山等12个城市销售排名前三 。
除了内生的现金流 ， 荣盛发展融资也十分顺畅 。 这主要源于公司质地过硬 ， 越是优质公司 ， 所发行债券的利率越低 。
2019年 ， 荣盛发展成功发行两期超短期融资券 ， 发行金额分别为5亿元、9.10亿元 。 同时 ， 成功发行两笔美元债 ， 融资金额分别为3.25亿美元、1.75亿美元 ， 票面利率8% ， 成为评级在BB区间首发成本最低的中国房地产公司 。
荣盛发展能有2019年的成绩 ， 是数年耕耘的可喜结果 。
“生活方式运营商”日渐成型
无志之人常立志 ， 有志之人立长志 。
2016年 ， 荣盛发展启动“3+X”转型升级新战略 ， 要争取经过5年奋斗 ， 基本完成转型所需的整体产业布局 ， 推动公司由专业地产商转变为管理规范、模式领先、运营健康、综合实力突出、美誉度高、发展潜力大的生活方式运营商 。
仔细研究公司净利润情况 ， 也就是从2016年启动“3+X”转型时起 ， 净利润年年上台阶 ， 营业收入每年增加过百亿元 。
同时 ， 荣盛发展立足主业也从未放松 ， 完成“两横、两纵、三集群”的项目布局 。 “两横”是指沿着长江及陇海铁路沿线的布局 ， “两纵”是以京沪、京广铁路沿线的布局 ， “三集群”是指深耕“京津冀城市群” ， 稳步拓展“长三角城市群”、“珠三角城市群”周边城市的布局 。
“荣盛在工程建设方面的‘计划管理’做得比较好 ， 各项工作能做到无缝连接 ， 引进的是丰田管理模式——‘刚好及时(JustinTime)’ 。 ”新加坡南洋理工大学南洋商学院教授陈绍祥表示 。
在做好地产业务同时 ， 荣盛发展还打造了完整的产业链体系 ， 涵盖与房地产开发相关的各个板块 ， 实现公司收入及利润的多元化 。


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