【中国概念股】瑞幸之后，好未来自曝造假！中概股信任危机，问题出在哪？
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“好的咖啡 ， 其实不贵”这是瑞幸咖啡登陆纳斯达克时的宣言 ， 现在来看 ， 这句宣言应该改成“好的故事 ， 圈钱不难”！
从4月2日到今天 ， 瑞幸财务造假事件已经让它的股价暴跌超80% ， 但是瑞幸事件的余波还在影响着所有赴美上市的中概股……
继瑞幸咖啡自曝财务造假之后 ， 昨天在美上市的中概股好未来也自曝财务造假 ， 而前段时间刚上过热搜的爱奇艺也被做空机构盯上了 ， 其股价也一度闪崩 。
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好未来的公告显示 ， 根据公司的常规内部审核 ， 公司怀疑有问题的员工与外部供应商合谋 ， 伪造合同等文件 ， 错误夸大“轻量级（Light Class）”的销售数据 。 在截止至2020年2月29日结束的2020财年中 ， “Light Class”销售占公司2020财年总收入的3%到4% 。 4月7日美股盘后 ， 好未来股价一度暴跌28% ， 目前市值330亿美元左右 ， 折合人民币2333亿元 。
而爱奇艺则与两个多月前的瑞幸咖啡一样 ， 直接回怼了做空机构浑水 ， 一口否认了浑水对公司IPO就财务造假的质疑 ， 但爱奇艺股价昨天还是一度暴跌了超10%！
显然 ， 以石激起千层浪 ， 瑞幸财务造假事件又一次将赴美上市的中概股 ， 集体拉入了境外投资者对中概股的信任危机！
中概股为何频繁被做空？这个问题 ， 应该说 ， 并不是在瑞幸事件之后才有人来研究 ， 而是每一次出现被做空大家都会问一句“境外中概股频繁被做空的原因是什么？”
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浑水 ， 过去几年可谓是因为频繁做空中概股而为国内投资者所熟知 。 图上这段关于浑水的介绍的英文的意思是：“自1938年以来 ， 一个并不令人难以置信的结论是 ， 会计甚至不是一门艺术 ， 而是一种心态” 。 可以看出 ， 作为做空机构 ， 浑水对会计方法是持怀疑态度的 。
从2010年做空东方纸业 ， 到2012年做空新东方、2013年做空网秦 ， 再到2016年做空辉山乳业、2018年做空好未来 ， 2019年做空安踏 ， 以及现在又做空瑞幸咖啡、爱奇艺 。 浑水的做空理由都是 ， 直指这些公司财务造假 。
查了一下 ， 早在2013年浑水网秦之战后 ， 就有人分析过中概股被做空的原因和应对策略 。 在这篇分析中 ， 作者也指出中概股被做空的主要内因是：第一 ， 财务质量低下和造假；第二 ， 信息披露不公开、透明；第三 ， 境外上市存在过度包装 。 对应的外部原因是：第一 ， 境外做空机构的合法存在；第二 ， 中美资本市场环境不同；第三 ， 会计机构纵容和鼓励财务造假 。
其中 ， 财务造假要比财务质量低下恶劣 ， 过度包装是上市企业和金融机构“双赢”的过程 ， 会计机构纵容和鼓励造假自然也是为了获得收入 。 而很多上市中概股企业 ， 其上市又往往以圈钱为目的 。
聘请“四大”的中概股不到一半
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在那篇分析当中 ， 作者还指出 ， 严格说来 ， 只有“四大”这类国际化的会计事务所可以对中国境外企业赴境外上市进行审计 。 然而 ， 由于成本或其他原因 ， 有的企业聘用了美国本土的审计机构 ， 这些事务所往往不具备相应的职业资格 。
所谓“四大”就是指德勤、安永、毕马威、普华永道四家国际上最大的会计事务所 ， 本来之前是有“五大” ， 还有一个是安达信 ， 但是它因为安然事件倒闭了 。
我统计了一下 ， 目前在美上市的中概股总共有234家 ， 其中能够查到审计机构的公司 ， 聘请了“四大”的中概股只有103家 ， 占比一半的不到 。 而正康国际聘请的Anton & Chia, LLP曾在2017年被SEC起诉涉嫌会计舞弊 ， 正康国际的股价走势也很有代表性 。
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