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『基金』迷你产品首现同类合并 或为小基金处置提供新思路

『基金』迷你产品首现同类合并 或为小基金处置提供新思路
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李树超/制表 周靖宇/制图
证券时报采访人员 李树超
新基金发行越来越多 ， 产品同质化严重 ， 处置迷你基金成为基金公司必须重视的工作 。 在清盘、转型等传统方式之外 ， 合并有可能成为处置迷你基金的新方案 。
行业首现迷你货基
触发合并
昨日 ， 中信建投基金发布公告 ， 旗下货币市场基金触发基金合并情形 ， 将按照合同约定推进合并事宜 。 根据该基金合同 ， 若连续60个工作日基金份额持有人达不到200人或基金资产净值低于5000万元 ， 将与基金管理人管理的其它基金合并 。 截至4月7日 ， 该基金已出现上述情形 。
“如果合并成功 ， 将是基金业迷你基金合并的第一例 。 ”华南一位大型公募投研人士表示 ， 迷你基金的出路有三种：清盘、转型、合并 。 对比来看 ， 清盘属“下策” ， 因为清盘后资金就退回去了；基金转型有过先例 ， 但若合同未提前约定 ， 就要召开持有人大会和发起转型申报；而合并可以大概率让资金留在基金公司 ， 是迷你基金最好的出路 。 而中信建投货币基金2014年7月发布的合同中 ， 已经做出了关于合并的约定 。
上述华南公募投研人士说：“如果在基金合同里已经列明了基金合并的内容 ， 基金合并就有了依据 ， 这样的规定是具有前瞻性的 。 ”
北京一家中型公募市场部人士告诉采访人员 ， 若能够合并 ， 基金公司可以对投研和产品资源做出优化整合 ， 比清盘和转型都要好 。
跨行转托管、处置成本
或成基金合并难题
不过 ， 有行业人士表示 ， 基金合并可能涉及托管行、监管以及处置成本问题 ， 能否成功仍受诸多因素影响 。
上述市场部人士表示 ， 基金合并最大的阻力可能在托管行：银行不希望让渡自家托管的产品到别家银行 。而且 ， 银行各有各的操作系统 ， 跨行转托管难度比较大 。
一位托管行人士告诉采访人员 ， 跨行转托管技术上问题不大 ， 系统间不一致也可以处理 。 但基金托管竞争激烈 ， 托管行不愿自家产品流失 ， 业内之前也没有过此类的操作 。
目前 ， 中信建投基金旗下共有3只货币基金 ， 托管在3家不同的银行 ， 基金要合并面临跨行托管的问题 。
除了托管行以外 ， 基金处置的成本也是基金公司的重要考虑 。
不过 ， 随着迷你基金产品数量的增多 ， 基金合并也可能成为行业青睐的“最优解” ， 部分人士呼吁将基金合并纳入新基金合同 ， 为未来小微基金常态化提供解决方案 。
中基协数据显示 ， 2015~2019年 ，排除货币基金 ， 单只基金的平均规模为15.8亿元、13.61亿元、10.83亿元、10.36亿元、12.32亿元 ， 呈逐年降低趋势 。
与此同时 ， 权益类基金的迷你化相当严重 。 2015~2019年 ， 权益类基金平均管理规模从16.91亿元萎缩至8.55亿元 ， 2018年底更是仅有6.62亿元 。
Wind资讯数据显示 ， 截至2019年底 ， 具有可统计数据的2866只主动权益类基金中（份额合并计算） ， 规模低于5000万元的有287只 ， 占比10%；低于2亿元的基金多达1139只 ， 占比接近40% 。
上述华南大型公募投研人士表示 ， 随着注册制改革推进 ， 新基金发行进入快车道 ， 产品数量快速增长 ， 平均单只基金规模越来越小 ， 未来小微基金可能成为常态 。 他建议 ， 新基金发行可以将基金合并纳入基金合同 ， 通过小基金与公司同类型基金合并 ， 可能是解决未来小基金扎堆问题较好的出路 。
（责任编辑：王治强 HF013）


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