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#牛市点线面#多家出现大额减值，12家券商去年营收超百亿：7家净利翻倍

对于券商行业而言 ， 2019年算得上是丰收年 。 据wind统计 ， 截至4月8日晚间 ， 已有23家A股上市券商发布了2019年年度报告 ， 这23家券商不仅集体取得正收益 ， 而且全部实现了营业收入和净利润的正增长 。 其中 ， 有12家券商营业收入超过100亿元 ， 14家券商净利润超过10亿元 。 A股上市券商的业绩变动方向与全行业的景气情况一致 。 此前 ， 证券业协会公布了133家证券公司2019年度的经营数据 ， 共有120家公司实现盈利 。 数据显示 ， 券商行业在2019年实现营业收入3604.83亿元 ， 相比2018年增长35.37% ， 实现净利润1230.95亿元 ， 相比2018年增长84.77% 。 澎湃新闻采访人员发现 ， 券商行业“马太效应”持续 ， 内部分化严重 ， 上述23家券商的营业收入总和达到3098.05亿元 ， 相当于全行业的86% ， 净利润合计913.23亿元 ， 占全行业的74% 。 也就是说 ， 数量只占两成的23家券商就已经赚走了全行业超过七成的利润 ， 即使券商行业在2019年收成不错 ， 但那些尚未上市的小券商与头部券商之间依然相距甚远 。 营业收入：中信、海通、国君前三甲 ， 东方增幅最大在已经发布年报的23家A股上市券商中 ， 从营业收入的规模来看 ， 中信证券依然稳坐头把交椅 ， 营业收入为431.40亿元 ， 同比增幅15.90% 。 海通证券紧随其后 ， 营业收入为344.29亿元 ， 同比增幅44.87% 。 国泰君安位列第三 ， 营业收入为299.49亿元 ， 同比增长31.83% 。 共有12家券商营业收入超过100亿元 ， 除上述三家外 ， 依次分别为华泰证券、申万宏源、广发证券、东方证券、招商证券、中国银河、国信证券、中信建投、光大证券 ， 可以发现这几家基本都是老牌的头部券商 。 尽管体量位于行业前列 ， 但这些券商的营收增幅并不小 ， 中信证券的增幅在其中垫底 ， 东方证券、招商证券、华泰证券、申万宏源、中国银河等5家券商的营业收入同比增幅超过50% 。 其中 ， 东方证券的同比增幅为84.91% ， 是目前23家已披露年报券商中的第一名 。 净利润：14家跻身“10亿俱乐部” ， 7家实现翻倍若论赚钱能力 ， 前几名的座次会出现微小的变动 。 中信证券和海通证券依然坐定第一、第二位 ， 中信证券在2019年实现净利润126.48亿元 ， 同比增长28.07% ， 海通证券净利润则为105.41亿元 ， 同比大增82.66% 。 中信和海通也是目前仅有的净利润达到百亿级的证券公司 。 共有14家上市券商的2019年净利润超过10亿元 ， 在上文中提到的营收前12名中 ， 光大证券掉队未能在列 ， 华西证券、国金证券和华安证券则成功进入“10亿俱乐部” 。 其中 ， 华安证券净利润同比增幅高达110.12% 。 除了华安证券 ， 还有多家券商出现净利润翻倍的爆发式增长 ， 国海证券、第一创业、西部证券、南京证券、光大证券、红塔证券的净利润同比增幅也都在100%以上 。 国海证券暂凭386.18%的净利润同比增幅成为赚钱能力进步最快的上市券商 。 多家券商出现大额减值损失在靓丽的年报财务数据背后 ， 投资者需要注意的是 ， 不止一家券商公布了2019年资产减值准备的计提动作 ， 股票质押回购业务成为导致减值损失的重灾区 。 据wind统计 ， 海通证券的减值损失规模最大 。 该公司年报显示 ， 2019年度信用减值损失28.47亿元 ， 主要是其他债权投资信用减值损失增加 。 即使是最赚钱的券商 ， 中信证券也遭遇了大额减值损失 。 年报显示 ， 中信证券信用减值损失18.92亿元 ， 其他资产减值损失6.99亿元 ， 合计25.91亿元 。 广发证券则在发布年报的同时公示了6.8亿元的资产减值准备计提动作 ， 其中 ， 受股票质押回购业务规模减少的影响 ， 该公司在2019年转回买入返售金融资产减值准备人民币5282.81万元 。 还有一些尚未公布年报的券商也在此前率先发出了计提公告 。 例如山西证券在2月25日公告称 ， 2019年1-12月公司计提各项资产减值准备共计1.48亿元 ， 减少当期利润总额1.48亿元 ， 减少当期净利润1.03亿元 ， 最终数据以公司披露的2019年年度报告为准 。 山西证券的计提理由中 ， 就包括买入返售金融资产 ， 主要是股票质押式回购业务收回客户款项 。 头部券商获机构普遍关注总体而言 ， 上市券商在2019年交出了一份颇为抢眼的答卷 。 对于行业而言 ， 近期政策暖风也频频吹起 ， 机构观点普遍认为 ， 证监会开放头部券商并表监管、计划修订券商分类评级标准等动作 ， 都是在推动打造航母级头部券商 ， 有利于行业的优胜劣汰发展 。 澎湃新闻采访人员发现 ， 多家已经发布年报的头部券商得到了机构的推荐 。 海通证券得到中原证券分析师的点评为：“作为行业龙头公司之一 ， 公司资本实力雄厚 ， 各项业务均衡：境外及融资租赁业务成为公司打造多元化收入结构的重要着力点 ， 公司将充分受益于资本市场新一轮改革开放所释放的政策红利；报告期内公司经营业绩改善幅度领跑头部券商 ， 并已逐步成为证券行业践行高质量发展的标杆企业之一 。 在考虑非公开发行完成的情况下 ， 预计公司2020、2021年EPS分别为0.77元、0.79元 ， BVPS分别为11.55元、11.79元 。 ”天风证券研究所对广发证券给出“增持”评级 ， 认为2019年该公司业绩实现大幅改善 ， 预计后续将受益于资本市场改革 ， 进入新一轮的业绩改善周期 。 基于市场交投活跃度提升 ， 上调交易量预期 ， 以及投行业务相关政策松绑预计将带动投行业务放量 ， 上调公司2020-2021年的业绩预测至82.6亿-93.6亿元 。 #牛市点线面#多家出现大额减值，12家券商去年营收超百亿：7家净利翻倍


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