【风险】国内布局多年仍未打开市场，董责险逢风险场景或借瑞幸咖啡风波走热
业内专家指出 ， 当监管加强 ， 董监高行为出现问题后处罚力度加大 ， 风险转移需求也就会增强 。 而具体是否会选择以投保董责险的方式进行风险转嫁 ， 还是要上市公司视自身情况而看 。
瑞幸咖啡造假风波的影响还在持续 ， 作为向公司董监事、高管在行使职权时 ， 因过失导致的损失进行风险兜底的保险产品 ， 瑞幸咖啡投保的董责险成为讨论热点 。
事实上 ， 我国引入董责险已近20年时间 ， 但投保率与欧美国家仍有较大差距 ， 业内指出 ， 这主要与中国上市公司股权构成、处罚机制等均有所关联 ， 存在侥幸心理的上市公司选择了忽视这一险种 。 3月1日 ， 新《证券法》施行 ， 强化信披监管 ， 加之此次瑞幸咖啡形成的风险教育场景 ， 业内认为这是董责险向前推进的重要助力 ， 但同时也对保险公司为企业量身定做产品时 ， 进行前期尽调、风险评估提出了更高的要求 。
瑞幸咖啡助董责险走热 ， 兜底风险提企业抗辩能力
瑞幸咖啡财务造假事件持续酝酿 ， 伴随着事件演化 ， 人们的关注点从具体的造假行为转至问题如何收场 ， 董责险这一险种 ， 也由此引发关注 。
董责险 ， 即董监事及高级管理人员责任保险 ， 也称D&O保险 ， 是指当公司董监事、高管在行使职权时 ， 因过错导致的第三方遭受经济损失时 ， 保险机构对公司依法应承担经济赔偿责任的风险进行承保 。 购买董责险 ， 有助于企业提升董监高抗辩能力 ， 发挥各自经营职能 ， 解决董监高履职过程中的后顾之忧 ， 也是对于股民利益的保证 。
董责险作为舶来品 ， 在中国发展较晚 ， 2001年出台的《关于上市公司建立独立董事制度的指导意见》 ， 提出上市公司可以建立独立董事责任保险制度；2002年《上市公司治理准则》出台 ， 指出经股东大会批准 ， 上市公司可以为董事购买责任保险；2006年的《关于保险业改革发展的若干意见》则明确 ， 鼓励大力发展包括董责险在内的责任保险 。
目前 ， 董责险在国内市场尚处于发展前期 ， 从上市公司已购买的董责险产品来看 ， 投保产品的保额多集中于5000万至1亿元 ， 保险期限以1年期为主 ， 产品价格根据承保的责任范围、承保期限而有所差异 ， 主要为定制化产品 。
蓝鲸保险了解到 ， 瑞幸咖啡在赴美上市前 ， 购买了董责险 ， 总保额近2亿元 ， 其购买的董责险相对复杂 ， 为多层嵌套、带有超额赔付层的共保保单 ， 即在基础层多家险企共保保单的同时 ， 进行多层超额赔付层的叠加 ， 当赔偿金额超过单层赔付可负担范围时 ， 即可触发下一层赔付层进行赔付 。
投保董责险也并非意味着必然进行赔偿 ， 常规来看 ， 董责险会设置除外责任 ， 如当被保险人基于故意、恶意实施违法犯罪行为时、当被保险人因不当行为承担的惩罚性赔偿以及刑法中的罚金等 。 除外责任内的情况 ， 并不在保险公司的赔偿范围之内 。
董责险国内推行缓慢 ， “藏侥幸”投保率不足1成
回溯来看 ， 董责险在国内已经发展近20年 ， 数据显示 ， A股上市公司目前董责险承保率尚不足1成 ， 与欧美超8成上市企业投保董责险的密度相去甚远 。
除发展时间较短外 ， 与中国上市公司股权构成、处罚机制等均有所关联 。
【【风险】国内布局多年仍未打开市场 ， 董责险逢风险场景或借瑞幸咖啡风波走热】“国内上市公司中 ， 不少股权构成为拥有控股权的大股东加众多小散股东 ， 当事故发生时 ， 小散股东较多 ， 导致保险赔偿的责任人相对模糊 ， 存在赔付困难；另一方面 ， 控股股东若觉察到高管存在问题行为 ， 可以实施更换 ， 走理赔程序略显繁琐” ， 香颂资本执行董事沈萌向蓝鲸保险分析指出 ， “而国外公司的股权结构中很少出现控股股东 ， 董监高相对独立 ， 保险需求也就更为迫切” 。
从处罚机制来看 ， 据法律人士介绍 ， 目前对于上市公司被索赔的案件中 ， 法院的赔偿判定原则为“填平”投资者损失 ， 参考依据为直接损失 ， 间接损失相对较低 ， 对应董责险相对高额的投保费用 ， 不少上市公司仍然因侥幸心理而不愿支付 。
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