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Tech星球@「还有不造假的互联网公司吗？」

Tech星球@「还有不造假的互联网公司吗？」
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下一个被戳破的泡沫会是谁？文|Tech星球杨业擘
瑞幸这杯苦咖啡 ， 被做空机构戳破「泡沫」后 ， 很多中概股企业也开始自查 。
4月8日美股盘后 ， 学而思的母公司在线教育龙头企业“好未来”效仿瑞幸 ， 主动曝出业务造假 。 其公告称 ， 有员工与外部供应商合谋 ， 伪造合同等文件 ， 错误夸大旗下业务“轻课”的销售数据 。 公告一出 ， 好未来盘后股价一度跌超28% ， 市值蒸发超647亿元 。
原定Q4财报截止日是2月28日 ， 迟迟不发财报的好未来 ， 自曝了一个“大瓜” 。 有行业人士认为 ， 不同于瑞幸在集体诉讼截止日期前被迫承认 ， 好未来这是不给做空机构机会 ， 自我赎罪争取宽大处理 。
几乎与好未来「自爆」没差几个小时 ， 做空机构WolfpackResearch发布研究报告 ， 称爱奇艺虚增2019年营收 ， 金额高达80-130亿人民币 ， 约占财报营收的27%-44%；另外爱奇艺也虚增了约42%-60%的用户数量 。 一时间 ， 坊间纷纷议论爱奇艺会不会成为下一个“瑞幸”、“好未来” 。
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如果票选2020年上半年互联网领域的关键词 ， “造假”、“泡沫”等关键词一定会入选 。
不仅包括瑞幸、好未来等浮出水面的上市公司造假 ， 过去互联网风口吹起来的泡沫中 ， 还有多少造假的公司隐藏在水面之下？在目睹一系列造假事件 ， 有互联网观察人士甚至破口而出：还有不造假的互联网公司吗？
中概股接连遭做空
2015年上映的电影《大空头》中 ， 几位年轻人认定美国次级贷款将会出现问题 ， 从而坚定的做空 。 “这是有史以来最好的交易！”剧中人Paulson冲着他的下属激动的喊 。 很多看过这部电影的人都对这一幕记忆深刻 。
近一个星期内 ， 几家中概股接连遭遇做空 。 实际上在2019年 ， 一二级市场出现估值倒挂前 ， 很多掺杂“泡沫”的独角兽公司狂奔上市 ， 其中不乏瑞幸、好未来等公司的身影 。 因此现在 ， 在浑水、香橼等密切关注中概股的做空机构圈子中 ， 是否也会喊出：做空中概股 ， 这是当下最好的交易！
曾让星巴克CEO凯文·约翰逊睡不着觉的瑞幸咖啡 ， 最先成为做空机构的标的 。
一直以来 ， 瑞幸在烧钱补贴模式下 ， 大量开设新门店 ， 2019年底瑞幸直营门店数量达到4910多家 ， 较星巴克同期门店多出600家 ， 一跃成为“中国第一大咖啡连锁品牌” 。
2020年4月2日深夜 ， 瑞幸咖啡突然发公告称 ， 自家公司伪造22亿交易额 。 令人称奇的是 ， 身处风口浪尖的瑞幸已经启动保险理赔申请 。 但据界面新闻报道 ， 保险公司理赔额是2500万美元 ， 但瑞星将面临的诉讼索赔额可能是理赔额的100倍还不止 。
瑞幸之前 ， 在线教育龙头企业好未来 ， 则在更早前成为做空的标的 。 2018年6月 ， 浑水公司曾对好未来“出手” ， 发布了一项对好未来的做空报告 ， 指控好未来在两笔交易中涉嫌财务造假 。 这份报告导致好未来当时的股价一度暴跌15％ ， 市值蒸发逾22亿美元 。
上次并没有实锤证据 ， 但此次好未来发布公告称 ， 旗下约占据总收入3%至4%的轻课业务销售业绩造假 ， 好未来称已报警 ， 而这名雇员已被当地警方拘留 。
瑞幸发声明称是COO造假 ， 好未来则宣称是员工造假 。 真真假假“背锅人”背后 ， 一位投行分析师告诉Tech星球（微信ID：Tech618）另一个版本故事：好未来的空方计划早就已经启动 ， 并且接近完成 ， 不少私募和做空平台已经收到消息 。 但是好未来提前得知了消息 ， 自己先爆了 ， 如果空方掌握的内容和好未来自曝的内容差不多 ， 那空方能获利的空间就会比预计少很多 。
不同于瑞幸和好未来 ， 昨晚另一家被做空企业爱奇艺 ， 则坚决否认所有指控 。 爱奇艺随即进行了反击 ， 其CEO龚宇在转发否认做空指控声明时强调：邪不压正 ， 看看最后谁赢 。
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爱奇艺之所以这么重视做空机构的言论 ， 实际上也是因为做空机构对中概股的“战绩显赫” ， 从瑞幸、好未来、优信、搜房网 ， 到新东方、奇虎360、分众传媒 ， 其中大部分中概股公司遭遇做空后 ， 都遭到严重的后果 。 以至于让很多人产生“苍蝇不叮无缝的蛋”的认知 ， 认为做空机构的调查往往不是空穴来风 。
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当然 ， 也有互联网人士调侃 ， 做空机构轰轰烈烈在帮中概股挤泡沫、去杠杆 ， 背后实际是在帮助推进中概股“供给侧改革” 。 当然 ， 谁都知道做空到哪家公司身上 ， 轻则股价掉 ， 重则退市的严重后果 。
互联网公司造假成风
上市公司有严格的财务规范和审计流程 ， 仍不免出现交易造假 。 还未上市的互联网公司 ， 造假案例显然更多 ， 很多造假案例也在当时轰动一时 。
瑞幸之前 ， 最著名的造假案例 ， 无疑是乐视网IPO造假 。 乐视网上市前 ， 在国内网站流量排名中位于168位 ， 远远落后于优酷的第10位、土豆的第12位 。 但乐视“幸运地”成为视频第一股 ， 并随着贾跃亭的“生态化反”概念走红 ， 曾在2014年成为创业板市值最高的企业 。


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