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疫情@北信瑞丰辇大吉:市场谨慎乐观 债券型资产相对有确定性价值

新浪财经讯 北信瑞丰固定收益部基金经理 辇大吉做客新浪财经《基金直播间》 ， 分享主题：中短债基金 ， 稳健型资产投资新机遇！查看视频
疫情@北信瑞丰辇大吉:市场谨慎乐观 债券型资产相对有确定性价值
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辇大吉认为 ， 在一季度疫情的影响之下 ， 很可能出现一个比较大的下行 ， 未来在更加积极有效的财政政策和更加灵活的货币政策之下 ，可能会出现一些结构性的复苏 。 从短期来看 ， 国内的经济出现爆发性需求的恢复 ， 也是比较正常 ， 但是释放完了之后能否得到持续 ， 这个还要保持谨慎乐观的态度 。 从大类资产配置来看 ， 权益资产可能还是处于 一种震荡的态势 ， 债券性资产可能还是有一个确定性的投资价值 。 中短债券型基金能够更多地投资于中短期债券 ， 来获得一个相对来说较为确定的收益机会 。 同时 ， 中短债投资杠杆比例比货币基金要高 ， 收益率方面基本是高于货币市场基金和短债基金的 。
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部分直播内容：
关于国内经济 ， 我们认为在一季度疫情的影响之下 ， 很可能出现一个比较大的下行 ， 未来在更加积极有效的财政政策和更加灵活的货币政策之下 ，可能会出现一些结构性的复苏 。
一月春节以来疫情爆发 ， 对我们经济的影响是十分显著 。 在这两个月经济进入休克期 ， 我们的部分产业链出现了一些断裂 ， 居民收入严重下滑 ， 特别是中小企业和民营企业收入出现断裂 。 消费也因为我们的居家隔离和封城 ， 只能保存必选消费 ， 可选消费和其他的服务业都是明显的下降 。 但是随着我们的复工复产 ， 经济会有一定的恢复 。 但是短期之内想恢复到同期水平可能还比较难 ， 因为完全的复工 ， 也不等于完全的复产 。海外疫情的严重 ， 对我们国家的贸易型企业所带来的影响和打击是要值得重视的 。特别是有很多企业虽然复工 ， 但是如果没有订单 ， 也是很难做到实际上的复产 。
另一方面 ， 现在国内很多省市 ， 已经根据自身疫情的控制情况 ， 大幅的下调了应急等级 ， 通过健康码等等方式 ， 实现人员的有效流通 。 所以从短期来看 ， 国内的经济出现爆发性需求的恢复 ， 也是比较正常 ， 但是释放完了之后能否得到持续 ， 这个还要保持谨慎乐观的态度 。
从大类资产配置来看 ， 权益资产可能还是处于 一种震荡的态势 ， 债券性资产可能还是有一个确定性的投资价值 。
全球疫情爆发给海外市场带来了极大的冲击 ， 而我们国内在中国全球化和改革开放的背景之下 ， 和海外的资产波动性在逐渐的增强关联 。 因此我们的权益市场 ， 近期表现虽然要明显的好于海外市场 ， 但是波动也在加大 。 反观债券型资产 ， 在这次疫情面前 ， 本身就作为避险资产 ， 美债连创历史新低 ， 一个月和三个月美债收益率已经成为负值 ， 这一方面体现了市场的避险情绪 。 另一方面也体现了投资者对于经济的预期相对悲观 。
而国内我们的政策 ， 特别是货币政策 ， 相对来说更有定力 ， 虽然我们也实行了普惠降准等政策 ， 隔夜长时间在一以下 ， 七天回购甚至是在二以下 ， 这也都创下了近十年来的低点 。 但是我们看到的是我们的货币空间 ， 货币政策的空间相较于海外依旧是巨大的 ， 我们未来降准和降息的可能依旧是存在的 ， 而且我们受疫情影响的实体经济 ， 需要更有效的币政策和货币政策的传导 ， 才能够有助于我们经济的有效恢复 。
关于中短债的投资 ， 从年初以来 ，银行间市场流动性处于一个非常合理 ， 非常充裕的水平 ， 货币市场收益率都在持续的下行 ， 相对应的货币基金的收益率 ， 肯定也是要保持一个下行的态势 。 与之相对应 ， 我们的长端资产 ， 比如十年国债 ， 十年国开 ， 也下行了四五十个 BP 左右 。 但是受全球市场国债波动较大的影响 ， 长端债券的波动依旧是可能出现一个震荡的局面 ， 而短端的这种资产和短端的收益率 ， 基本上保持了一个下行的态势 ， 而且一直维持在低位 。 中短债券型基金能够更多地投资于中短期债券 ， 来获得一个相对来说较为确定的收益机会 。 同时 ， 中短债投资杠杆比例比货币基金要高 ， 收益率方面基本是高于货币市场基金和短债基金的 。


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