「目标价」第一上海：佳兆业权益销售冲千亿 上调目标价至6.1港元
4月2日 ， 第一上海发布研报 ， 指出佳兆业归母利润增长 67%至 46 亿 ， 同比增长 67% 。 预计2020 年佳兆业权益销售目标增长20%至1057亿元 ， 冲刺千亿房企阵营 。 公司 2020 年可售货值约 1800 亿元 ， 其中一二线城市占 89% ， 大湾区货值占 55% ， 尽管短期有肺炎疫情影响 ， 考虑到目前销售正逐步回暖 ， 且公司可售货值充足且布局优质 ， 大概率完成公司全年销售目标 。
佳兆业土储货值不断扩充 ， 旧改转化稳步进行 。截至 2019 年底 ， 佳兆业现有土储约 2700 万方（权益 76%） ， 总货值约 5300 亿元（来自旧改转化土储约2200 亿元） ， 近 80%位于一线及重点二线城市 ， 其中深圳货值占 33% 。 公司的大量的旧改储备正稳步转化 ， 不断补充公司优质的土储体量 。 截至2019 年 ， 公司的旧改储备约 4000 万方占地面积 ， 预估货值约 2.5 万亿 。
【「目标价」第一上海：佳兆业权益销售冲千亿 上调目标价至6.1港元】研报认为 ， 佳兆业债务情况逐步改善 。 净负债率下降 92 个百分点至 144% ， 同时 ， 公司在手现金大幅增长 61%至 370 亿元 ， 可完全覆盖 319 亿短期负债 。 公司整体债务结构在逐步改善 ， 预计2020 年公司净负债率水平有望进一步下降 。
第一上海指出 ， 佳兆业公司经营层面处于向好趋势 ， 土储具备足够安全边际基础上 ， 土储厚度还在不断加强 ， 负债结构也在持续优化 。 今年公司也将踏上千亿规模 ， 能有效匹配公司净有息负债 ， 公司经营将更加稳定 。 未来随着销售的稳健增长 ， 利润将慢慢兑现 ， 由此给予 2021 年目标市盈率 5 倍 ， 对应目标价约6.1 港元 ， 维持买入评级 。 
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（责任编辑：刘宝丹 HO023）
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