中国银行保险报■中国银行研究院剖析“三低”现象：低利率可能长期化( 二 )
未来的挑战
2020年年初 ， 新冠肺炎疫情的影响超过预期 。 在IMF的189个成员国中 ， 超过三分之一存在新冠肺炎确诊病例 。 2月22日 ， IMF主席格奥尔基耶娃在G20财长会议期间表示 ， 由于受到疫情影响 ， 在IMF预测的极限情境假设下 ， 2020年全球经济增速预测较2020年1月下调0.1个百分点至3.2% 。 疫情使得稍微扭转的经济增长趋势面临更加严峻的挑战 。
中国银行研究院认为 ， 发达经济体宏观政策调整空间有限 。 持续的利率 ， 甚至负利率降低了货币政策的效果 。 2012年以来 ， 如何突破“零利率”下限成为全球主要央行讨论与实践的核心议题之一 。 目前 ， 美欧日都处于低利率时期 。 未来 ， 低通胀和低增长依旧难以扭转 ， 发达经济体货币政策走向何方？是否在货币政策工具上有所创新以进一步提高货币政策效果？发达国家中央银行面临严峻挑战 。
该观察还认为 ， 疫情或加速股市泡沫的破灭 ， 全球金融市场脆弱性增加 。 随着全球一体化发展 ， 各国金融市场关联度普遍提升 ， 实证结果已经证明 ， 发达经济体对新兴市场国家的资本市场会产生明显的溢出效应 。 一旦发达经济体资本市场发生系统性金融风险 ， 金融风险将在世界各国金融市场之间迅速传导 ， 并通过金融市场传递至实体经济 ， 最终可能演变为全球性的经济危机 。 由此可见 ， 未来一段时间内 ， “三低”现象还将显著增加全球金融市场的脆弱性 ， 系统性金融风险发生概率不容忽视 。
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