「21财经APP」上市公司治理问题引发行业思考，瑞幸爆雷背后：PE/VC机构受创
_本文原题为：瑞幸爆雷背后：PE/VC机构受创 ， 上市公司治理问题引发行业思考来源：21财经APP
的股价连日暴跌 。 到4月7日停牌时 ， 市值仅为11.05亿美元——略高于公司2018年A轮融资后的估值 。
从风险投资标的选择的角度看 ， 瑞幸咖啡拥有成为成功项目的诸多先天优势：所在领域的中国市场尚属蓝海、公司创始人是连续创业者、项目创始团队成员间合作多年；外部则有本土市场如火如荼的产业升级大势 ， 还有一众相识近10年的资本大佬持续扶持 。
问题出在哪儿？答案也许只能从调查报告中寻找 。 另一方面 ， 瑞幸事件已经给PE/VC机构带来思考 。
“大部分的中国优秀的PE/VC机构都非常善于做投资 。 但是投资后怎么做好投资组合管理和项目退出 ， 由于中国股权投资市场发展的速度和阶段 ， 这方面还需要经历一个陡峭的学习曲线 ， 逐步提升 。 ”星界资本创始管理合伙人方远认为 。
瑞幸财务造假事件让投资机构着实受伤 ， 投资人持有的股票价值迅速缩水 ， 最后如何实现退出也只能静待事件发展 。 另一方面 ， 也让投资机构更多审视如何更有效地对被投企业进行管理 ， 尤其是公司治理方面 。
“我们也应该进入股权投资关注ESG等要素的新阶段了 。 ”方远认为 ， 瑞幸事件提醒投资机构更多重视资本在环境（E）、社会（S）和治理（G）方面发挥的作用 。
文章图片
（图瑞幸咖啡上市后股价表现）瑞幸冲击波
4月2日公开承认业绩造假后 ， 瑞幸咖啡的股价在数日内从26.2美元跌到4.39美元 。 多家美国律所接连发出通告 ， 征集遭到损失的投资人参与集体诉讼 。 目前 ， 由公司独立董事会推动的独立调查正在进行 。
声势浩大的讨伐声之外 ， 支持瑞幸咖啡一路走来的大部分创投机构仍在瑞幸咖啡重仓持股 ， 一夜之间账面收益缩水近10亿美元 。 愉悦资本在事件发生后致信基金LP ， 其对瑞幸咖啡的投资尚一股未退；大钲资本曾有小部分退出 ， 却仍持有瑞幸咖啡大量股票 。
“大家的利益都受到了损害” ， 投资人们的心情已经不足以用“惊讶”来形容 。
梳理招股文件可以看到 ， 瑞幸咖啡在上市前累计完成了规模为5.5亿美元的私募股权融资 ， 投资方包括大钲资本、愉悦资本、君联资本、新加坡投资公司、中金公司、贝莱德等 。
文章图片
（图瑞幸咖啡融资历史）
【「21财经APP」上市公司治理问题引发行业思考，瑞幸爆雷背后：PE/VC机构受创】直到本次股价暴跌前 ， 瑞幸咖啡一直在给投资人们创造着不错的账面回报：在2018年7月A轮融资后的估值是10亿美元 ， 同年11月的投后估值上升到22亿美元；2019年5月17日 ， 公司在纳斯达克上市 ， 市值达到42.5亿美元 ， 并曾最高冲到153亿美元 。
造假事件发生后 ， 公司股价市值在数日内如今跌至11.05亿美元 。 这时 ， 此前投资过瑞幸咖啡的PE/VC股东中 ， 大钲资本仍持有瑞幸咖啡7.2%的股份 ， 愉悦资本的持股比例为5.3% 。
北京时间4月7日晚 ， 瑞幸咖啡停牌 ， 直至满足纳斯达克的补充信息要求前交易暂停 。 根据最新的信息 ， 瑞幸咖啡于2020年4月7日重新制定公司章程 ， 运营主体瑞幸咖啡（中国）有限公司注册资本从15.5亿美元增加至20.5亿美元 ， 进一步的公告信息和调查结果尚在进行当中 。
文章图片
（图PE/VC机构持股情况）守护声誉
瑞幸财务造假事件对PE/VC投资的伤害不止是纸面上的财务回报 ， 如若处理不当 ， 还会影响GP尤为珍视的基金声誉 。
PE/VC投资基金管理团队是标的项目的投资方 ， 也是基金的受托管理人 。 也就是说 ， 他们的职责是为资金弹药的真正供给者负责 。
推荐阅读
- 中华网财经当当网回应招聘不看北京人东北人河北人：从未发过
- 企业与观察华为如果上市估值将达13000亿美元！揭秘国民手机为何不上市？
- 晨财经《金融博览?财富》｜美联储量化宽松的后续
- 乐居财经业内提示关注央行货币政策走势，货币资金价格连续异常走高
- 晨财经股市就要一飞长红吗？他们的额度本来就没用满啊，取消外资证券投资额度
- 小萍子说财经| 宁波银行，高增长之泪，财报季
- 小弟车评开出去比奥迪A7都拉风，这车上市了，还买啥雅阁，275马力提速6.9秒
- 格隆汇APP美瑞健康国际(02327.HK)获执董周旭洲增持60万股
- 格隆汇APP春城热力(01853.HK)获国投泰康信托增持2万股
- 智通财经预赚480万元，盛业资本(06069)5月9日出售一笔应收账款