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[拓土开疆战四方]T0改革可期，A股基础制度体系日趋完善

[拓土开疆战四方]T0改革可期，A股基础制度体系日趋完善
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外汇天眼APP讯:业内人士对表示 ， 今年A股发行制度改革重点 ， 在于推进注册制的落地生根 。 目前A股市场的基本制度体系日趋完善 ， 实施“T+0”交易制度的时机或已成熟 。 退市制度改革方面 ， 预计监管层将进一步优化退市指标 ， 简化退市程序 ， 推动退市常态化 。
推动注册制落地生根
东方财富Choice数据显示 ， 截至4月10日 ， 年内57家公司登陆A股 ， 其中26家登陆科创板 ， 占比45.61% 。
【[拓土开疆战四方]T0改革可期，A股基础制度体系日趋完善】中国人民大学法学院教授刘俊海在接受采访人员采访时表示 ， 按照新证券法的规定和要求 ， 今年资本市场发行制度改革主攻方向就是将注册制落地生根 。 科创板已经实行了注册制 ， 取得了一定的成绩 ， 但是也还有一些制度空白 ， 如双重股权架构中超级大股东的规定等 。
中山证券首席经济学家李湛对采访人员表示 ， 资本市场市场化改革的推进 ， 有赖于注册制在整个A股市场的全面实施 ， 可以充分发挥市场在资源配置中的决定性作用 ， 真正把选择权交给市场 。 另外 ， 实体经济获得直接融资的成本和难度都会降低 ， 进而促进实体经济发展 。
“未来注册制的推广 ， 建议依次在创业板、中小板和主板分三个阶段有序推出 。 推广过程中 ， 需要深刻全面总结上交所科创板注册制改革的成功经验 ， 找出其中的制度盲点 ， 在几个板块分别有序推出注册制的相关部门规章 ， 以及证券交易所的自律规则 。 ”刘俊海表示 ， “注册制是发行制度改革最大的亮点 ， 虽然放宽了公司进入资本市场的条件 ， 但是并不意味着无底线无诚信的公司 ， 都可以到资本市场圈钱 。 ”
此前 ， 中国证监会副主席李超表示 ， 创业板改革已经做了一定阶段的认真研究论证 ， 包括在一定范围内征求意见 。 创业板改革会重点抓好注册制这条主线 ， 同时会在发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础制度方面 ， 作出改革安排 。
推进退市常态化
4月1日 ， 上交所对*ST保千实施终止上市的决定 ， 2020年A股第一只退市股诞生 。 另外 ， 截至4月10日收盘 ， ST锐电已连续19个交易日低于股票面值 ， 按照风险警示板日涨跌幅5%计算 ， 下周一公司将因连续20个交易日低于股票面值 ， 触及终止上市条件 。
目前 ， A股已形成了包括财务类、交易类、规范类及重大违法等多元化退市指标体系 ， 退市类型包括强制退市、并购重组退市和主动退市 。 2019年 ， 18家上市公司退市 ， 其中9家属于强制退市 。 而欧美资本市场 ， 以并购重组退市为主 。
去年资本市场“深改12条”提出 ， 要充分发挥资本市场并购重组主渠道作用 ， 畅通多元化退市渠道 ， 促进上市公司优胜劣汰 。
刘俊海表示 ， 退市制度改革的侧重点 ， 要发挥证券交易所在退市方面激浊扬清的职责 。 交易所处于市场监管第一线 ， 和每家上市公司都有零距离的接触 。 新证券法授权证券交易所规定具体的终止上市情形 ， 有助于激活退市制度 。 只有吐故纳新 ， 资本市场之水才能更加清澈 。
中山证券首席经济学家李湛对采访人员表示 ， 退市是资本市场优胜劣汰、新陈代谢的基础运行机制 ， 也是市场出清风险的必要安排 。 新《证券法》简化了退市程序 ， 取消了暂停上市和恢复上市环节 。 预计下一步 ， 监管部门将不断深化退市制度改革 ， 严格执行退市制度 ， 形成退市整理期、重新上市等一系列的常态化退市制度安排和实践操作 。
近日 ， 中国证监会上市公司监管部主任蔡建春撰文表示 ， 强化“优胜劣汰”的市场退出机制 。 新修订的《证券法》取消暂停上市程序并授权证券交易所规定具体的终止上市情形 。 下一步 ， 要进一步优化标准 ， 简化程序 ， 拓宽渠道 ， 加快形成强制退市、主动退市、重组退市以及破产重整等多元退出机制 。 与注册制改革相适应 ， 进一步提升退出制度的可预期性、可操作性 ， 推进退市常态化 。
上交所表示 ， 下一步将根据证监会的总体工作安排 ， 积极研究推进主板市场退市制度改革 ， 通过进一步简化退市流程、丰富退市指标、提升退市效率、加速出清壳公司 ， 最终实现进一步完善资本市场生态环境、推动提升上市公司质量的市场目标 。
“T+0”改革可期
在交易制度改革方面 ， 刘俊海表示 ， 主要是坚持两点：一是进一步推进市场化改革 ， 弘扬契约精神 ， 鼓励证券交易的流动性 。 资本市场本就是要促进生产要素的合理流动和优化配置 ， 从这个意义上来看 ， 证券交易“T+0”改革可以期待 。 二是要防范金融风险 。 A股投资者还是以散户为主 ， 喜欢追涨杀跌 ， 所以应该有一定的风险防范制度 ， 如保留跌停板制度 。 此外 ， 监管层需要建立系统性风险预警 ， 有防范和化解风险的工具箱 。
“推进资本市场的市场化改革 ， 要以稳字当头 ， 稳中求进 ， 协调好证券交易自由和维护市场安全的关系 ， 资本市场才能行稳致远 。 ”刘俊海如是说 。
李湛表示 ， “T+1”制度结合涨跌幅限制 ， 其主要功能在于抑制投机 ， 降低了市场的波动性 ， 在一定程度上发挥了投资者保护的作用 。


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