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「悠家娱乐」为什么没有波及51Talk？，中概股危机

「悠家娱乐」为什么没有波及51Talk？，中概股危机
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【猎云网北京】4月11日报道（文/赵家云）
继瑞幸之后 ， 中概股风波不断 ， 教育中概股更不平静 。
4月8日 ， 好未来发布公告称 ， 公司在例行内部审计中 ， 发现新业务线轻课的一位员工与外部供应商合谋 ， 通过伪造合同及其他文件的方式虚增销售收入 ， 好未来已就此事报警 ， 该员工目前被依法拘留 。
4月8日下午3点 ， 跟谁学创始人陈向东召开媒体沟通会 ， 回应跟谁学在2月份被做空的事情 。 “对方的报告简直一派胡言 ， 美国证券监管部门并未基于报告 ， 要求跟谁学进行调查或作出回应 。 我们就不予回应 。 ”但最近中概股接连被做空 ， 到了最脆弱的时候 ， 陈向东觉得应该进行回应 ， 他表示跟谁学不怕被做空 ， “因为我们公司是很坦诚的 ， 从不弄虚作假 ， 从不夸大和粉饰 ， 经得起检验 。 ”
4月8日晚间 ， 美股开盘后 ， 好未来、尚德机构、网易有道、跟谁学、新东方、流利说等教育中概股的股价全线下挫 。
不过 ， 在线少儿英语品牌51Talk是个例外 ， 其股价逆势涨了1% 。 4月9日 ， 51Talk的股价又涨了 。
业内认为 ， 51Talk没受影响 ， 可能跟业绩不错有关 。 此前 ， 51Talk宣布实现了季度盈利 ， 成为继跟谁学之后第二家实现盈利的在线教育上市公司 ， 也是在线青少儿英语赛道目前唯一一家真正实现盈利的公司 。
3月9日 ， 51Talk发布2019财年Q4及全年财报 。 财报显示2019年Q451Talk现金收入5.82亿元 ， 净营收3.98亿元 ， Non-GAAP净利润526万元 ， 首次实现公司整体盈利 。 但2019年全年51Talk仍呈现亏损 ， 营收14.834亿元 ， 净亏损人民币9950万元 。
「悠家娱乐」为什么没有波及51Talk？，中概股危机
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迫于业绩压力 ， 严格控制成本？
51Talk创办于2011年 ， 数据显示 ， 51Talk在2016年之前就一直处于亏损状态 。
2016年 ， 51Talk赴美上市 ， 从历年财报来看 ， 虽然公司营收一路上升 ， 但上市以来一直处于亏损状态 ， 2016年-2019年公司归母净利润分别为-5.418亿、-5.808亿、-4.167亿、-9950万元 ， 四年累计亏损超16亿元 。
也就是说 ， 51Talk已经连续亏损了9年 。 在2019年Q4这个时间段为何能实现盈利？51Talk品牌市场高级副总裁任剑表示 ， 从亏损到盈利 ， 需要一步一步稳扎稳打的运营 ， 这是一个过程 。 “Q4能够实现盈利 ， 证明公司的运营模型已经跑通 ， 因此实现持续盈利对公司而言是一个自然而然的结果 。 ”
51Talk创始人兼首席执行官黄佳佳曾指出 ， 实现阶段性盈利的主要原因是聚焦菲教业务及城市下沉战略 。 他表示 ， 菲律宾与中国没有时差 ， 外教可利用的时间更长 ， 学生上课频次更高 ， 而美国老师在这方面显然有局限性 。 同时 ， 菲教成本低 ， 最低单价可至40元 ， 由此降低课程收费 ， 毛利率可达65% 。
从数据上来看 ， 这两个战略对于实现盈利确实做出了很大贡献 。 51Talk旗下业务产品主要包括K12菲教一对一、K12美教一对一、K12小班课和成人业务 ， 其中菲教一对一业务的营收贡献率最高 ， 2019年占公司营收比重接近77% ， 并自Q3就实现了营业利润的盈利 ， Q4毛利率从66.6%提升至73.6% 。 51Talk在财报中解释称 ， 毛利率上涨的原因包括课程价格上调 ， 以及课程包纳入在线绘本等 。
而营收的城市结构中 ， 非一线城市占比更高 。 Q4季度5.8亿现金收入中 ， 一线城市占了25.8% ， 非一线城市占比达72.4% 。
但可以发现 ， 除菲教一对一业务 ， 其他亏损业务的收缩 ， 同样对盈利有所贡献 。 财报显示 ， K12美教一对一、K12小班课和成人业务三项业务合计对营收的占比已从2018年的38%下降至2019年的不足24% 。
任剑在采访中表示 ， 战略层面上聚焦在线青少儿市场也是公司实现盈利的关键 。 “其实在上市之后 ， 我们进入了一个增长的彷徨期 ， 当时我们有三个产品 ， 成人英语、青少英语、还有美国哈沃小学同时运营 ， 但内部资源有限 ， 导致三个产品都输血不足 ， 因此都很难快速发展 。 ”
2017年下半年 ， 51Talk做出了战略收缩 ， 重新对整个品牌和业务线进行市场攻坚 。 “成人英语非刚需 ， 市场空间有限 ， 高度集中在一二线城市 。 成人由于工作、自控力等原因影响 ， 耗课低 ， 服务难度大 ， 因此续费转化率也不高 。 而青少儿刚需性强 ， 市场更大 ， 增长也迅速 ， 正处于红利期 ， 因此我们决定聚焦在线青少儿英语市场 。 ”
另外 ， 51Talk对于研发、营销和一般行政费用的控制 ， 也是取得盈利的重要原因 。 财报显示 ， 2015年至2019年 ， 51Talk的营销费用分别为2.97亿元、4.65亿元、6.57亿元、7.31亿元、7.93亿元 ， 占总营收比重分别为191.6%、111.2%、77.5%、63.8%、53.5% 。 可以发现近两年51Talk营销费用增速的确有所下降 ， 从此前的40%左右 ， 降至10%至20% ， 占总营收比重也逐年下降 。
同时 ， 51Talk的研发投入也在逐年减少 。 财报显示 ， 2015年至2019年 ， 51Talk在研发方面的投入分别为5460万、1.53亿元、2.23亿元、1.85亿元、1.58亿元 ， 同比增速分别为406.4%、179.7%、46.16%、-17.12%、-14.86% 。 一般行政费用也从2018年的2.23亿元降为2019年的1.96亿元 。


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