「市场」深刻负面影响还是过度解读？私募看待中概股“做空危机”意见分化
中国基金报采访人员 房佩燕
瑞幸咖啡爆出财务造假 ， 在美上市的中概股陷入“做空危机” 。
多家私募机构认为 ， 具有知名品牌的中概股爆出明显缺陷或造假 ， 必然影响中概股的整体形象 。 也有私募认为 ， “做空”并非针对中概股 ， 此次危机是“爆雷”企业知名度较高 ， 被市场过度解读 。 优质中概股仍是多数 ， 如若遭到错杀会抄底 。
中概股估值、上市等将受挫
瑞天投资董事长叶鸿斌表示 ， 中概股被频繁做空 ， 主要是部分公司在治理结构或者财务账目方面出现明显缺陷 ， 这种问题在国内市场往往容易被淡化 ， 但海外市场存在做空机制 ， 同样的缺陷和漏洞很容易成为投资机构双向操作的盈利路径 。
光大控股董事总经理兼股票投资主管王海认为 ， 个别中概股爆出大规模财务造假 ， 会带来短期和长远的负面影响 。 一是估值水平会有所回落 。 美国投资者会对中概股的财务数据产生普遍性怀疑 ， 进而令中概股公司整体估值水平打折扣 。 “2012年前后也出现过大量中概股被做空的情况 ， 导致当时整体估值非常低 。 ”另外 ， 美国金融市场对中国企业开放程度会降低 ， 加剧两国金融联系疏远的趋势 。 此外 ， 中概股的整体质量优势会下降 ， 由于中美两国的估值差异将驱使优质的中概股公司回归 。
叶鸿斌认为 ， 中概股整体的市场形象必然受到影响 ， 国外市场会更审慎看待中概股财务报表的真实性 ， 某些真实性存疑的公司在二级市场的估值会受到压制 ， 可能出现可比性估值偏低的风险折价 ， 基本面硬核程度偏低的企业融资的难度和门槛会被抬高 。
泓铭资本创始人许韬告诉采访人员 ， 海外市场的沽空机制比较完善 ， 产业链条分工明确 ， 适当的做空实际上有利于保持市场的正常生态 。 中概股的问题可能比以往更加麻烦 ， 特别是叠加中美贸易摩擦和疫情的大背景 ， 很多投资者可能会戴起有色眼镜去观察 。 实际上 ， 每家公司或多或少存在瑕疵 ， 过度恐慌甚至政治上的打压都可能误杀真正的好公司 ， 这不利于中概股的整体发展 ， 未来想走中概股上市路的公司会遇到更多障碍 。
或为市场过度解读
不过 ， 也有私募表示此次中概股的问题只是因为品牌知名度较高 ， 冲击力较大 ， 被市场过度渲染和解读 。
悟空投资首席宏观研究员古嘉渝表示 ， 对中概股的质疑一直都有 。 “像教育股、纺织股业绩质疑报告就不少 。 只是瑞幸咖啡的看空报告到最后的自爆情况比较严重 ， 但是像爱奇艺的看空报告列出来的立足点其实是比较脆弱的 ， 所以最后还是要分析这些看空报告是否完全可信 。 ”
沪上某中型私募投资总监认为 ， 瑞幸财务造假对中概股的投资生态没有太大影响 。 做空机构并非针对中概股 ， 这只是美股市场一个固有的生态 。
华北某资深投资海外私募基金经理告诉采访人员 ， 整体影响不会太大 。 他分析 ， 在美股做空是比较正常的事情 ， 也比较频繁 ， 此次也不是首次中概股被做空；股票的质量本来就有好坏 ， 全世界任何市场都是如此 。
而对于近期中概股的操作 ， 上述私募基金经理表示 ， 最近一直在加仓 ， 特别是在市场特别恐慌的时候 。
许韬表示 ， 虽然目前没有特别多的操作 ， 但如果有类似2012年新东方被浑水做空而大跌那样的情况出现 ， 是可以去抄底的 。 不过对于瑞幸咖啡 ， 他提醒 ， 即便短期大跌 ， 也不见得是抄底买入机会 ， 宁愿多看少动 。
王海认为 ， 虽然频繁被做空 ， 但中概股中好公司还是占多数 。 在深度研究的基础上 ， 他们会在被做空机构错杀的时候买入 。
（责任编辑： HN666）
推荐阅读
- 『直播』打包推介、组织团购、直播带货……武汉帮企业加快拓展市场
- 『自行车』共享单车再起波澜：青桔单车融资10亿美金，市场进入新竞争阶段
- 『百年建筑网』全国水泥市场行情周评（4.10-04.17）
- 『市场份额』鲁大师公布一季度手机排名，华为荣耀排名第一、二名，安兔兔怎么看？
- 「深度思索」多方较大优势，欧美股市发达市场：行情主要为强势上涨
- 『』美国市场乳清粉、乳糖价格行情周报（4.13-4.17）
- 『华为』华为 14nm 订单转给中芯国际，台积电：不担心市场份额会下降
- 黑龙江省1例境外输入确诊病例系乌苏里斯克“中国大市场”华商 中国驻符拉迪沃斯托克总领事馆提醒中国公民加强个人防范
- 【江苏市场监管】口罩、防护服想往欧盟出口？这个标志你必须有！
- 「」魅族17再次官方预热！网友直呼：再不发布，还有市场吗？