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「斑马消费」或存资金缺口，拉卡拉“报复性花钱”？支出近30亿现金

斑马消费范建
上市之后 ， 拉卡拉花钱的手法果然不凡 。
「斑马消费」或存资金缺口，拉卡拉“报复性花钱”？支出近30亿现金
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继8亿现金分红加高送转方案之后 ， 近期公司再拟拿出超过21亿元现金 ， 收购第一大股东联想控股旗下相关资产 。 而这些资产 ， 正是公司上市之前剥离的 。
资产来回倒手 ， 交易对价大幅提升 ， 拉卡拉的操作受到了来自各方的质疑 。
不过 ， 斑马消费更关注的是 ， 两次大手笔就将花光公司账上所能动用的钱 ， 后面准备怎么玩？
分红、收购花光所有钱
年度分红和关联收购 ， 拉卡拉（300773.SZ）最近两次出手 ， 就要花掉近30亿现金 ， 真是大手笔 。
2005年 ， 孙陶然、雷军、君联创投共同出资 ， 成立拉卡拉的前身乾坤时代 ， 开始了艰苦的创业 。
长达十多年的创业期 ， 股东们也跟着受苦了 ， 公司要扩大规模、占领市场、持续投入 ， 一直没有分红 。 熬到上市之前 ， 公司赚钱了 ， 但为了上市需要 ， 拉卡拉也没有分红 。
这不 ， 刚上市一年 ， 拉卡拉决定好好回馈下股东们 ， 一次性拿出8亿元现金分红 。
公司董事会已通过2019年度利润分配方案 ， 拟以4亿股总股本为基数 ， 向全体股东每10股派发现金红利20元 ， 分红总额已相当于公司2019年归母净利润 。 同时 ， 以资本公积金向全体股东每10股转增10股 。
对于这一分红预案 ， 此前交易所就曾下发关注函：公司股份集中度较高 ， 前十大股东占公司总股本的65.63% ， 在公司第三方支付升级项目尚需募集资金建设的情况下 ， 上市当年即进行高比例分红 ， 是否影响公司项目进度？是否存在向主要股东分红而损害上市公司利益？
最近 ， 公司又拟出资21亿元 ， 向关联方收购公司几年前出售的资产 ， 更是让外界质疑不断 。
两次就要花去这么多钱 ， 拉卡拉能承受得了吗？
咋一看 ， 拉卡拉账上的现金这么多 ， 拿二三十亿出来花一花 ， 好像也不是啥伤筋动骨的事 。
据公司2019年年报 ， 年末公司拥有货币资金81.72亿元 ， 比年初增加了55.5亿元 ， 那是相当有钱 。
经过仔细分析之后 ， 发现不是那么回事 。 账上这么多钱 ， 可不是拉卡拉都可以随便拿来用的 。
拉卡拉是主营业务是第三方支付 ， 客户委托支付业务 ， 需按相关规定预存备付金 ， 这部分钱受到严格监管不能动用 。
拉卡拉81.72亿元货币资金中 ， 受限货币资金就高达53.63亿元 ， 其中53.51亿元为客户备付金 。
另外 ， 公司首发上市募集12.32亿元 ， 已累计使用7.15亿元 ， 尚余5.32亿元存放在募集资金专户 ， 这部分钱也是专款专用 ， 只能用于公司第三方支付产业升级项目 。
以公司2019年末的货币资金计 ， 除去受限资金、募集资余额之后 ， 公司现金分红加21亿关联收购 ， 尚存在超过6亿元资金缺口 。
资产倒手价值飙升
上市之前剥离的资产 ， 上市刚一年又买回 ， 期间价值大幅飙升 。
2016年 ， 拉卡拉将持有的广州拉卡拉小贷、深圳众赢、广州众赢等10家全资或控股子公司股权转让 。
在第三方支付行业深耕多年之后 ， 拉卡拉在主营业务基础上进行延伸 ， 开展增值金融服务 。
公司在招股书中表示 ， 剥离资产从事增值金融服务 ， 未来发展面临着监管的不确定性 。 彼时 ， 公司涉足金融增值服务时间不久 ， 虽发展迅猛 ， 但整体尚未盈利 。 2015年 ， 剥离资产利润总额为-6096.1万元 。
【「斑马消费」或存资金缺口，拉卡拉“报复性花钱”？支出近30亿现金】剥离资产的接盘方为西藏考拉及其控股子公司 ， 最终控股股东为联想控股（03396.HK） 。
剥离资产合并净资产为13.55亿元 ， 最终交易价格为14.44亿元 。
此次拟收购的资产为广州众赢和深圳众赢两家公司100%股权 ， 其中广州众赢的主要经营实体就是广州拉卡拉小贷 。 广州众赢交易对价19.09亿元 ， 深圳众赢交易对价2.07亿元 ， 均以两家公司的净资产作价 ， 未涉及增值 。
卖了的资产为何又高价回收？拉卡拉表示 ， 截至2019年末 ， 公司已累计服务商户超过2200万户 ， 其中绝大多数为中小微实体商户 ， 通过收购可以提高公司金融科技和信息科技服务能力 ， 更好为小微商户提供经营和融资支持 。
从披露的财务数据来看 ， 广州众赢最近两年业绩有较大波动 ， 2018年-2019年 ， 营业收入分别为8.69亿元和8.19亿元；净利润分别为1.80亿元和0.97亿元 。
深圳众赢业绩则有较大幅度增长 ， 营业收入分别为1.75亿元和2.92亿元；净利润分别为0.76亿元和1.79亿元 。
同业竞争难解
小贷行业不规范的问题一直存在 ， 部分机构“套路贷”、“砍头息”、“暴力催收”等现象时有发生 ， 广州拉卡拉小贷旗下产品“易分期”就曾被媒体质疑存在违规催收 。
最近几年国家对行业的监管趋严 ， 全国多地对小贷公司持续整治 。
相关数据显示 ， 2019年9月末 ， 全国小贷公司数量为7680家 ， 年内减少453家 ， 贷款余额减少257亿元 。
收购广州众赢、深圳众赢之后 ， 拉卡拉再次涉足小贷业务 ， 与第一大股东联想控股之间的同业竞争或会长期存在 。


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