水皮：银行存款大增释放什么信号？空转，空转，空转！
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储蓄率一直是中国金融界持续争论的话题 ， 近几年存款增速下降 ， 今年一季度又遇上新冠疫情 ， 今年一季度的存款数据更加引人关注 。 理论上讲 ， 经济休克 ， 收入减少 ， 存款只会少不会多 ， 但是实际上央行的披露显示 ， 今年一季度人民币存款增加8.07万亿元 ， 同比多增1.76万亿元 。 而2019年一季度人民币存款增加6.31万亿元 ， 同比多增1.24万亿元 。 今年一季度人民币存款多增达22% ， 去年一季度同比多增达19.6% 。
以上数据可以得出两个结论 ， 一是存款基础仍然很雄厚 ， 二是今年一季度存款增速加快 。
人民币存款主要包括居民存款和非金融企业存款两项 ， 那我们看看这两项中 ， 谁的贡献最大 。
央行披露显示 ， 今年一季度住户存款增加6.47万亿元 ， 非金融企业存款增加1.86万亿元；去年一季度住户存款增加6.07万亿元 ， 非金融企业存款增加3328亿元 。
去年全年居民存款增加9.7万亿元 ， 非金融企业存款增加只有3.29万亿元 。 而2018年全年 ， 住户存款增加7.2万亿元 ， 非金融企业存款增加2.16万亿元 。 过去两年非金融企业存款增加都较少 ， 今年一季度非金融企业的存款增加差不多相当于去年半年的量 。 相当于2018年一年的量 。
由以上数字可以看出 ， 这两年一季度存款大增 ， 主要由居民存款增加所贡献 ， 非金融企业存款增速较小 。 今年一季度非金融企业的存款也开始大增 ， 可能意味着央行通过定向降准投向企业的钱 ， 企业再次存回了商业银行 ， 而我们联想到中小企业融资紧张 ， 这些存钱的企业可能主要是国有大型企业 。
这个推测的依据是 ， 央行降低了商业银行超额存款准备金利率0.35个百分点 ， 超存款准备金利率最近十五年以来 ， 只在2005年和2008年两次下调过 ， 2005年3月17日从1.62%下调到0.99% ， 以及2008年11月27日从0.99%下调到0.72% 。
央行下调这个利率用意非常明显：目前商业银行普遍存在一定的惜贷现象 ， 而得到资金的国有企业投资兴趣也不高 ， 于是许多信贷就变成了存款趴在账上吃利息 ， 银行再把这些资金存入央行账户 ， 实行无风险套利 ， 这显然不是央行所愿意看到的 。
我们知道 ， 今年一季度新冠疫情重创中国经济 ， 央行实施了较为灵活、相对宽松的货币政策 ， 开年1月1日 ， 央行便宣布下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 ， 释放长期资金达9000亿元；接着3月16日 ， 央行再次定向降准 ， 对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点 ， 释放长期资金5500亿元 。 除此之外 ， 央行在公开市场通过再贷款等工具向商业银行释放资金 ， 其目的都是降低企业的融资成本 ， 向实体企业贷款 ， 尤其是对中小企业的金融支持 ， 降低他们的融资成本 。 目前央行主要的措施是定向降准 ， 主要是对向中小企业金融服务达到考核目标的银行 ， 尤其是中小银行降低存款准备金率 。
以上政策基本是结构性政策 ， 是央行货币工具的一个创新 ， 但是中央银行的特征是 ， 其货币政策是总量性的 ， 对于经济中存在的结构性问题 ， 很难有成效 ， 因此中小企业的问题尤其是融资难融资贵的问题依然难以解决 。
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