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『花朵财经』家族企业股东玩失踪 产品结构单一，均瑶乳品二次IPO( 二 )


均瑶乳品认为 ， 少而精的产品系列一方面能够保证公司提高生产效率、降低成本、强化管理及推广效果 ， 继续提升产品竞争力 ， 便于公司在已有领域进一步深耕与拓展 。 而另一方面 ， 为抵御产品系列相对单一所面临的市场不确定性 ， 公司已持续进行其他含乳饮料新产品的研发 ， 于合适的契机推出更加丰富的产品系列 。
但在快消品领域 ， 不创新意味着产品会随着时间推移逐渐淡出市场 。 何况 ， 均瑶乳品在乳酸菌产品细分赛道中 ， 还面临群雄环伺的局面 。
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竞争激烈 ， 细分赛道对手众多研发费用稀少
2015-2019年五年间 ， 我国乳酸菌饮品市场复合增长率为11.2% ， 2019年中国大陆乳酸菌行业市场规模达364.8亿元 。 未来中国大陆乳酸菌市场将持续稳定发展 ， 有望在2024年达到492.4亿的规模 。
其中 ， 常温乳酸菌饮品市场的增长快于整体乳酸菌饮品市场 。 2015年 ， 中国的常温乳酸菌饮品市场仅为77.2亿元 ， 至2019年达到148.8亿元 ， 复合增长率为17.8% 。 预计至2024年 ， 常温乳酸菌饮品市场有望继续增加到211.9亿元 。
均瑶乳品主要处在常温乳酸菌饮品行业中 ， 目前行业并无过多技术壁垒 。 国内常温乳酸菌饮品行业在2014年之前主要由三四线小品牌为主；2014-2015年 ， 以优乐多、小样、小洋人为代表的品牌企业逐渐进入常温乳酸菌饮品市场；2015年后 ， 低温乳酸菌饮品市场上表现较为成功的品牌 ， 如伊利、光明及蒙牛 。
『花朵财经』家族企业股东玩失踪 产品结构单一，均瑶乳品二次IPO
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▲表3.行业内主要企业
招股说明书显示 ， 常温乳酸菌饮品市场竞争加剧 ， 均瑶乳品营业收入有所下滑 。 2019年均瑶乳品实现营收12.5亿元 ， 同比下滑3% ， 归母净利润为3.04亿元 ， 同比增长7.9% 。 2017年、2018年 ， 均瑶大健康营收分别为11.5亿元和12.9亿元 ， 同比增长12.28%、12.17%；净利润分别为2.32亿元、2.81亿元 ， 同比增长32.6%和21% 。 均瑶乳品业绩增速已经连续两年出现下滑 。
摆脱下滑局面的一条出路 ， 是通过研发建立自己独特技术壁垒 。
但是君瑶乳业研发费用常年少的可怜 。 2019年年报显示 ， 均瑶乳品研发费用为221.51万元 ， 同期消费费用为2.66亿 。
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2016年至2019年 ， 君瑶乳业经营活动产生的现金流净额分贝为0.83亿 ， 2.82亿 ， 3.92亿和3.53亿 。
同期期末现金和现金等价物余额则为3.31亿 ， 5.35亿 ， 8.32亿和10.61亿 。
对此 ， 均瑶乳业表示 ， “报告期内公司现金及现金等价物净增加额变动较大 ， 主要是由于受经营活动、投资活动及筹资活动等因素影响 。 ”
但是 ， 和公司现金流一起增长点额 ， 是公司的非经常性损益 。 报告期内公司非经常性损益主要为地方政府给予的区域政策补助、购买的银行存款产品超过基准利率水平的部分利息收入以及其他营业外收支 ， 金额较大 ， 分别为1,981.50万元、4,010.32万元和5,048.38万元 ， 但占归属于母公司股东的净利润比例相对较小 ， 分别为8.72%、14.25%和16.61% ， 呈逐年上升趋势 。
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【『花朵财经』家族企业股东玩失踪 产品结构单一，均瑶乳品二次IPO】同时 ， 位于湖北省的均瑶乳品受新冠肺炎疫情影响 ， 公司的生产经营和财务状况受到一定影响 ， 主要集中在物流、延期复工等方面 ， 预计将主要体现在2020年一季度、尤以对2月份的影响最为明显 。


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