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中国经济周刊@百亿定增遭遇跌停，“中国女首富”做错了什么？( 二 )


2019年上半年 ， 其扣非净利润是-3.53亿元 。 不过 ， 2019年下半年 ， 蓝思科技业绩彻底逆转 ， 预计2019年净利润达26.05亿元 。 值得注意的是 ， 其净资产收益率达到14.04% ， 比2018年的3.79%增长10.25个百分点 。
良好的业绩表现支撑蓝思科技股价开始起飞 ， 从2019年7月徘徊于7元以下一路飙涨至2020年2月最高的23.37元 。
【中国经济周刊@百亿定增遭遇跌停，“中国女首富”做错了什么？】外界的疑问在于 ， 经历自2015年以来持续的大规模投资扩产以后 ， 蓝思科技继续大规模扩产 ， 会否导致今后产能利用不足？
最近的担忧来自新冠肺炎疫情 。 中国信通院数据显示 ， 受疫情影响 ， 2020年1-2月国内手机市场总体出货量2719.7万部 ， 同比下降44.0% 。 此外 ， 蓝思科技第一大客户苹果生产的iPhone今年2月份的销量不足50万部 。
“没有钱赚的事 ， 我会去投吗？”
谈及过去几年的大规模投资 ， 周群飞曾说 ， 外面的人是没看懂我 ， 没有钱赚的事 ， 我会去投吗？
数年来 ， 周群飞始终坚定看好5G ， 在多个场合公开表示 ， 5G将拉动蓝思科技业绩增长 ， 其产品线也从主要集中于手机防护玻璃朝着更多领域迈进 。
蓝思科技董秘钟臻卓称 ， 定增方案有切实市场需求支撑 ， 募投项目已经先期以自有资金投入 ， 为的就是抢抓5G这波历史发展机遇 。
此次150亿元定增的募投项目也显示其战略走向：智能穿戴和触控功能面板、车载玻璃及大尺寸功能面板、3D触控功能面板 ， 依然深耕其面板主业 。
疫情冲击之下 ， 手机产业链上各上市公司业绩出现分化 ， 一季度预亏的不少 ， 但也有多家公司一季度实现大幅增长 。
歌尔股份预计 ， 今年一季度预计盈利2.85亿元至3.25亿元 ， 同比增长40%-60% 。 立讯精密预告 ， 今年一季度预计盈利9.55亿元-9.86亿元 ， 同比增长55%-60% 。
周群飞告诉《中国经济周刊》采访人员 ， 公司一季度员工大幅增加数万人 ， 订单饱和 ， 疫情对部分市场虽有影响 ， 但并不大 。 据业绩预告 ， 蓝思科技一季度盈利8.8亿元 。
手机产业链上各公司对未来市场几乎一致看好 。 即便是预告一季度严重下滑的瑞声科技(02018.HK)在阐明新冠肺炎疫情不良影响之后也声称 ， 尽管如此 ， 公司预期新智能手机型号在5G时代持续进行产品及规格升级 ， 对中长期前景保持谨慎乐观 。
在手机领域之外 ， 周群飞曾公开表示 ， 未来汽车市场也将大量应用其触控面板 。 若此次定增方案最终落地 ， 汽车市场是蓝思科技重点投入方向 。
此前 ， 蓝思科技表示 ， 公司已成为特斯拉全球核心一级供应商 ， 承接model3等多款畅销车型的中控屏与外观功能件的玻璃、触控、贴合及整件组装等业务 。
4月3日 ， 特斯拉公布了好于预期的一季度交付数据 。 2020年一季度 ， 特斯拉共生产10.3万辆电动车 ， 同比增长33% ， 交付约88400辆 ， 同比增长近15% ， 创有记录以来的最好一季度表现 。
关于未来的市场与公司产能 ， 钟臻卓对《中国经济周刊》采访人员称 ， 蓝思科技在上游的技术创新、材料研发、工艺迭代都引领着行业；在中游的高端智能设备水平 ， 以及工艺与生产的融合水平均为全球顶级 ， 下游继续顺利推进垂直整合 ， 释放平台型龙头效应 。
一位券商分析师接受《中国经济周刊》采访人员采访时分析 ， 就像蓝思科技前几年的大规模投资一样 ， 大规模扩产短期肯定会对公司业绩带来一定压力；从远期看 ， 150亿元的定增投入能不能让蓝思科技赢得市场先机 ， 最终还是要看产能利用率 。
市场的一个猜测是 ， 作为非公开的定向增发 ， 150亿元的规模绝非普通投资机构所能承受 ， 蓝思科技应该已经初步谈妥战略投资者 ， 当然 ， 这有待进一步的公开消息 。
上述券商人士还分析 ， 在市场整体低迷之时 ， 蓝思科技定增方案中设计了20亿元资金用于补充流动资金 ， 这是给公司穿上一层防寒服 ， 有利于蓝思科技的战略布局 ， 但也从一个侧面反映公司资金链可能略有紧张 ， 这让外界有些担心 ， 或许也是跌停的原因 。


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