好未来@“好未来”自曝数据造假背后：在线教育混乱战局，利润空间严重挤压( 三 )
学而思轻课正在试图突围 。 学而思轻课业务负责人姜钦真曾在2019年7月表示 ， 轻课尝试在App形态之外 ， 把AI化产品通过OTT、IPTV等渠道在三四线甚至小县城落地——简单来说 ， 就是通过电视大屏等渠道触及更多的家庭用户 。
没想到 ， 正在突围的过程中 ， 遭遇这次黑天鹅事件 。 作为战略级产品 ， 自然容不得一点失误 。 主动披露员工个人行为的销售数据造假 ， 更像是一次“坦白从宽” 。
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混乱的战局
作为在美股上市的中国教育第一大股 ， 其实早在两年前 ， 好未来就已经被专注于做空的浑水盯上了 。 2018年6月13日 ， 浑水机构发布了一份长达70页的做空报告 ， 直指作为国内K12教辅巨头的好未来 ， 称其从2016年开始虚增利润 ， 故意美化财报 。
浑水瞄准的 ， 正是这个混乱却极速成长的市场背后 ， 做空所能获取的利益 。 当初 ， 在上市之后 ， 好未来的股价不断攀升 ， 创造了连续9年保持着40%以上高增长的一个“神话” 。 这使得它很快超过了前辈“新东方” 。
伴随着营收数据的节节攀升 ， 背后究竟是否隐藏着问题 ， 这一直是一个谜 。 教育领域分析师周晓说 ， 在线教育领域 ， 数据造假并不是什么难事 ， “比如传统的零售行业 ， 你可以通过数人头、看营业状况来调研 ， 但是在线教育多少真实用户、付费用户占比多少 ， 一节课真正的成本和利润又是多少 ， 这些极其难以掌握证据 。 ”
2018年6月14日 ， 浑水的做空报告遭到了好未来的强势反击——“此机构提出的指控包含大量错误、未经证实的猜测以及对事件的恶意解读 。 ”尽管如此 ， 在当时 ， 好未来的股价一段时间里依然遭到重创 ， 最深跌至15% ， 最终收盘仍下跌了将近10% ， 直接跌掉了20亿美元 。
“有了瑞幸的前车之鉴 ， 加上很明显已经被浑水牢牢盯上了 ， 好未来这次选择主动披露 ， 很难说没有担惊受怕的成分 。 相比于瞒着 ， 不如在财报发布之前 ， 主动切除问题 。 ”周晓说 。
对于教育公司来说 ， 没有什么比内容和口碑更重要了 ， 内容是针对用户而言 ， 而口碑则是要树立投资人的信心 。 好未来创始人张邦鑫最早是靠做家教起家 ， 本身就对内容情有独钟 ， 因此好未来的教师培训体系在业内都是独树一帜的 ， 其中不少资深的培训负责人 ， 都是最早跟张邦鑫一起创业闯过来的 。 因此 ， 内容上 ， 好未来失守的可能性不大 。
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▲2019世界人工智能大会上 ， 好未来公司展板上除了公司介绍 ， 还强调了公司的社会责任 。 图 / 好未来微信公众号
但在口碑方面 ， 则需要依靠在竞争中杀出重围来获得 。
随着在线教育时代的来临 ， 越来越多的在线教育机构野心勃勃 。 企查查数据显示 ， 自2013年以来 ， 我国从事网络教育的企业数量逐年升高 ， 截至2020年3月5日 ， 国内共有近23万家企业从事网络教育的相关业务 ， 较往年增长了27% 。 但与高速增长的企业数量相对应的是 ， 死亡的在线教育企业也越来越多 ， 2019年吊销、注销的网络教育企业达到近3万家 ， 同样是历史之最 。
在中国23万家在线教育企业中 ， 好未来作为龙头老大 ， 分走了最多的市场份额 ， 自然也要承受最大的压力 。 根据好未来2020财年第一季度财报 ， 好未来第一季度归母净利润为-730万美元 ， 较去年同期净利润6680万美元下跌110.9% 。 这也是好未来上市以来 ， 首次由盈利变成亏损 。 其中 ， 源于激烈的竞争造成的销售和营销费用大幅增长 ， 以至于利润空间被严重挤压 。
看一家公司是否专注于争夺市场 ， 销售和营销数据可以显示出来 。 好未来2020财年Q1财报显示 ， 第一季度销售和营销费用达到了1.554亿美元 ， 同比增长64.4% 。
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