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[选股宝]一文读懂特高压竞争格局( 二 )


核准待建项目和待核准项目共 5 交 5 直 。 2018 年 9 月 ， 国家能源局将 1000 千伏南阳-荆门-长沙、南昌-长沙、荆门-武汉、驻马店-武汉、武汉-南昌交流 工程和±800 千伏白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江直流工程纳入国家规划 ， 这 7 条线路计划 2021-2023 年建成投运 。 同时加快金上水电外送、陇东-山东、 哈密-重庆直流工程的核准工作 。
电网建设再提速 ， 2020-2021 年特高压将达建设交付高峰 。 我们根据路线长 度测算出计划建设的 10 条特高压投资额 ， 再根据工程预期开工投产时间确 认投资交付进度 ， 测算出 2020 年和 2021 年将完成特高压投资 638 亿元和 791 亿元 。
我们根据测算出的 2020-2022 年特高压投资完成额*设备招标金额占总投资 的比例*各个公司的中标份额 ， 进一步对主要企业 2020-2022 年的订单交付 完成额进行测算 。 再根据各公司订单完成额*净利率假设 ， 测算业绩贡献；根据 2019 年净利润的一致预期测算主要公司的业绩弹性 。
线缆和铁塔公司业绩弹性相对较小 。 按照上述相同的逻辑我们测算了 2020-2022 年特高压建设推进带给输电线缆和铁塔公司的业绩弹性 。 与设备公司相比 ， 由于线缆和铁塔竞争格局相对分散 ， 行业的毛利率较低 ， 因此特高压订单带来的业绩弹性相对较小 。

[选股宝]一文读懂特高压竞争格局
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