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「数字货币」「初露端倪」渐行渐近，央行数字货币将掀起何种“支付变革”？( 二 )


共探DC/EP影响
中国人民银行数字货币研究所所长穆长春在“得到”课程中曾指出 ， “为了保护自己的货币主权和法币地位 ， 我们需要未雨绸缪 。 ”这简单的一句话 ， 向公众揭示了 ， 随着数字化发展的推进 ， 未来数字主权将构成各国综合国力的重要部分 ， 而越早推出央行数字货币的国家越有望获取先发优势 。
2019年6月 ， Libra白皮书的发布 ， 让数字货币再次成为全球关注的焦点 。 Libra引发了各国央行对于这位后来者影响自己货币主权、法币地位的焦虑 ， 除了DC/EP的加快落地外 ， 多国央行也纷纷行动起来 。 今年2月 ， 美联储理事布雷纳德公开表示 ， 美联储正在就电子支付和数字货币的相关技术展开研究与试验 ， 随后不久 ， 瑞典央行宣布开始测试电子版克朗的试点项目 ， 加拿大央行发布了“央行数字货币应急计划”的报告；4月2日 ， 法国中央银行公开透露正在分析如何使用加密货币为央行数字货币供电；4月6日 ， 韩国央行宣布将在2021年对韩国央行数字货币进行试点测试 。
当然 ， 除了保护货币主权和法币地位外 ， 发行DC/EP还有利于节约纸币、硬币在发行、印制、回笼、贮藏等环节的运营成本 ， 印刷、识别中的防伪技术成本（图1） 。
图1 DC/EP的安全技术
「数字货币」「初露端倪」渐行渐近，央行数字货币将掀起何种“支付变革”？
本文插图

资料来源 | 华泰证券研究所整理 | 《金卡生活》
若从用户的角度来看 ， DC/EP的推出 ， 也将人们从零钱携带不便、丢失后难找回等尴尬境地中解放出来 ， 为自己的钱包上了更安全的“锁” 。 与此同时 ， DC/EP又是相对匿名安全的 ， 一般情况下 ， 用户在第三方支付平台进行购物消费 ， 以及使用银行卡相互转账时 ， 都会留下“足迹” ， 在大数据时代下 ， “足迹”构成了各大平台的数据库 ， 为用户画像分析、数据建模提供了有力基础 ， 但也为用户隐私安全、信息安全打开了“风险敞口” ， 用户信息被盗取、被出售的新闻屡见不鲜 ， 甚至还就此衍生出一系列黑色、灰色产业链 。
针对这一问题 ， DC/EP采用账户松耦合的形式 ， 实现可控匿名 ， 即中国人民银行有权在合法范围内获知交易数据、追溯相关数据 ， 有效监管洗钱等违法行为 ， 而运营机构（商业银行、支付机构）和商家则不触碰交易信息 ， 保护用户信息安全 。
据悉 ， 用户可以通过线上、线下两种形式兑换DC/EP ， 前者利用数字货币钱包将银行卡中的钱兑换为DC/EP ， 后者则基于线下金融自助设备来实现自由兑换 。 4月8日 ， 上市公司广电运通在回答投资者提问时表示 ， 已和国有大行建立联合实验室 ， 共同研究、开发数字货币在金融自助设备上进行自由兑换的解决方案 。 由此猜想 ， 未来atm机“吐”的不是纸币 ， 而是“数字货币” 。
鉴于DC/EP替代的是M0 ， 商业银行又是DC/EP的运营机构 ， DC/EP的存在对于银行存款业务的影响并不大 ， 安信证券在报告中指出 ， 除了日常交易之外 ， 理性消费者仍然会将主要的资金存放于银行存款账户等付息账户内 。 因此 ， DC/EP的推出并不会对银行造成存款挤压；反而 ， 推广DC/EP可以将目前流通在银行体系之外的纸钞转换到银行体系内 。
“央行数字货币天然具备网络效应 ， 一旦试点推出将快速普及” ， 安信证券在报告中指出 。 一方面 ， DC/EP是法币 ， 具有无限的法偿性 ， 只要用户支付 ， 商户就不能拒收；另一方面 ， 商户也没理由将DC/EP“拒之门外” ， 中国人民银行原副行长苏宁在2020年1月11日举行的中国区块链应用研究中心首届年会上表示 ， “央行数字货币的好处在于去中介 ， 支付成本预计会将降至原来的十分之一” 。
可见 ， DC/EP减少了商户在刷卡支付、二维码支付下的高手续费成本压力 ， 商户自然乐于接收DC/EP ， 也愿意推荐用户支付 。 从内之外 ， 从用户到商户 ， DC/EP都极具吸引力 ， 进而有利于实现全面覆盖 ， 特别是一些小额零售场景将成为DC/EP主要阵地 。


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