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[立讯精密]立讯精密 002475，还有多少上涨空间？


一、公司基本面
1、公司简况
公司名称：立讯精密工业股份有限公司 ， 所属行业：电子 — 电子制造 ， 注册资金：53.49亿元 ， 员工人数：78352 ， 主营业务：连接器产品研发、生产和销售 ， 产品名称：电脑互联产品及精密组件 、汽车互联产品及精密组件 、通讯互联产品及精密组件 、消费性电子。 实际控制人为香港法人股东：立讯有限公司 。
立讯精密工业股份有限公司是一家专注于连接器的研发、生产和销售的公司 。 公司的核心产品为电脑连接器 ， 同时公司正逐步进入汽车连接器、通讯连接器和高端消费电子连接器领域 ， 拓展新的产品市场 。 公司业务范围广 ， 覆盖电脑、汽车通讯和消费电子等领域 ， 已确立了自身的竞争优势 ， 赢得众多知名大客户的一致认可 。 公司在实验室的建设上投入了大量的资金和资源 。 目前 ， 公司在全球拥有实验室共14间 ， 主要分布于华南、华东及中国台湾地区 ， 其中4间已经ISO17025认可 。
2、价格趋势

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3、2019年业绩预告
2019年的归属净利润为47.21亿 ， 同比增长73.4%,2020年一季度同比业绩预增50%至60% 。

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二、机构预测
公司产业链龙头地位稳固 ， 业绩保持快速成长 。 以消费电子为核心 ， 通信、汽车等业务助力 ， 成长动能充足 。 AirPods仍旧是公司业绩成长的最大推动力 ， 公司仍在进行积极的产线扩张规划；AppleWatch业务有望成为新的增长极 ， 依托于组装业务出海口 ， 有利于各业务条线之间形成有效的协同；通信业务有望成长为仅次于消费电子业务体量的细分业务领域 ， 借势于5G通信基础设施建设浪潮与国产替代需求 ， 公司通信业务有望再上新台阶；智能手机业务将进一步实现份额成长 ， 推动业务成长 。新品开发稳步推进 ， 全球产能规划 。 新产品开发方面 ， 目前公司未收到任何新产品延后的信息 。 无论是客户还是供应链 ， 彼此都磨合多年 ， 透过交流及当地人员的深入介入 ， 目前未看到有影响 。 若有影响 ， 短期内可能不会体现 ， 但影响也一定是有限的 。 关于全球制造 ， 公司评估了14个国家 ， 无论是从自身发展的市场或是配合客户的角度出发 ， 可选的基本都是亚洲国家 。 越南工厂产能2020年占公司10-15% ， 未来2-3年随着公司增量和越南产能增长 ， 越南会占整体产能的30% ， 但并不代表国内产能会萎缩 ， 在不影响国内的情况下 ， 会让更多的增量在海外进行布局 。

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三、估值分析
1、PE市盈率法重要假设：公司未来持续经营 ， 发展稳定 。
分析过程：主营收入消费型电子占比77.71%、通讯互联产品及精密组件占比7.22% ， 电脑互联产品及精密组件占比6.69% ， 其他占比8.38% 。 公司历史PE最大值为143.50倍 ， 公司历史PE最小值为23.84 ， 公司历史PE平均值为50.69倍 ， 近3年市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为38.69、44.22和47.06倍 ， 目前公司PE为57.11倍 。 我们在业绩预告区间内 ， 选取净利润47.21亿元为基础进行估值 ， 分别给予不同的市盈率水平计算市值 ， 再根据总股本53.49亿得出股价 ， 公司当前市值 2258.18亿 。

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