「服务」金山云拟赴纳斯达克IPO背后：云市场竞争激烈 前景仍存不确定性
《科创板日报》（采访人员 张克瑶）讯 ， 同为云服务厂商 ， 优刻得（688158.SH）已登陆科创板 ， 浪潮云正在前往科创板路上 ， 而金山云选择了美国纳斯达克 。
北京时间4月17日 ， 金山云递交F-1表（注：外国公司招股书） ， 拟在纳斯达克交易所上市 ， 股票代码为"KC" 。
根据招股书 ， 2017年至2019年金山云实现营收12.36亿元（人民币 ， 下同）、22.18亿元、39.56亿元 ， 毛利润负1.18亿元、负2亿元、770.9万元 ， 净亏损7.14亿元、10.06亿元、11.11亿元 。
金山云表示 ， 净亏损跟研发费用以及投资有关 ， 随着公司业务的发展 ， 预计费用还会增加 ， 公司还计划进行基础设施、技术等领域投资 ， 并加大销售方面的投入 ， 因此可能导致短期内经营和净亏损增加 。
在收入构成方面 ， 金山云主要有公有云和企业云服务两大类收入 ， 公有云服务是绝对主力 ， 企业云服务增势明显 。
数据显示 ， 2017年至2019年 ， 金山云公有云服务收入12.02亿元、21.1亿元、34.59亿元 ， 占当期营收比例97.3%、95.1%、84.7%；企业云服务收入1527.1万元、9436.9万元、4.86亿元 ， 占当期营收比例1.2%、4.3%、12.3% 。
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（企业云服务收入连续增长 ， 来源：招股书）招股书显示 ， 公有云和企业云服务中优质客户产生的收入占比均超过95% 。 2017年至2019年 ， 公有云服务优质客户数量为112、139、175 ， 企业云服务优质客户数量为2、17、67 。
值得注意的是 ， 金山云和金山集团、小米集团、猎豹集团有大量关联交易 ， 金山云为小米集团提供公有云和企业云以及其他服务 ， 为金山集团、猎豹集团提供公有云服务 。 2017年至2019年 ， 金山云上述关联收入4.08亿元、6.31亿元、6.88亿元 ， 占当期营收比例为32.99%、28.42%、17.4% 。
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（金山云关联收入 ， 来源：招股书）美国咨询机构Frost＆Sullivan数据显示 ， 云服务在中国IT总支出中所占比例 ， 已从2015年的2％增加到2019年的6％ ， 预计2024年达到15.8％ 。
公有云市场有三个子行业 ， 分别为IaaS（基础架构即服务） ， PaaS（平台即服务）和SaaS（软件即服务） ， 其中IaaS是中国公有云市场的主要收入来源 。 Frost＆Sullivan强调 ， 金山云是中国最大的独立云服务提供商 ， 按IaaS和PaaS收入计算 ， 2019年金山云市场份额为5.4％ 。
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（中国公有云市场规模及各板块占比 ， 来源：Frost＆Sullivan）根据中国信通院《云计算发展白皮书（2019年）》 ， 阿里云、天翼云、腾讯云占据公有云IaaS市场份额前三 ， 优刻得、金山云等处于第二集团 。 IDC数据显示 ， 2015年至2018年金山云IaaS市场份额为4.4%、6.1%、6.3%、5% 。
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（国内IaaS市场前八强 ， 来源：IDC）从上述数据不难看出 ， 云服务厂家主要有互联网企业、电信运营商以及服务器硬件制造商 ， 各类厂家均有自己的优势和故有客户群体 ， 金山云所在的云服务市场竞争激烈 。 虽然云服务市场需求持续增长 ， 行业规模也在不断扩大 ， 但诸如阿里云、腾讯云等早期布局云服务行业的企业 ， 已共同占据大部分市场份额 。
金山云的破局选择在垂直行业 。 金山云表示 ， 公司已从战略上将业务范围扩展到游戏、视频、金融等垂直市场 ， 此外 ， 受益于大股东金山集团多年提供企业服务的经验 ， 公司提供涵盖整个生命周期的客户服务 ， 培养忠实客户群 。
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