「潇湘晨报」可以开始为高股息率资产下注
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财信证券研发中心分析师罗琨
本报长沙讯 财信证券研究发展中心上周发布策略深度报告 ， 建议 " 为高股息率资产下注 "！
在经过多年市场进化后 ， A 股市场已经逐步成为一个对盈利能力、市场前景变化高度有效的市场 ， A 股从来都不吝于给予优秀的成长企业足够高的估值 ， 无非是在不同市场环境下风险偏好变化而已 。
一个有意思的问题是 ， 高股息率资产主要以周期、金融等成熟行业为主 ， 通常行业成长性都已经接近饱和 ， 如果不是为了追逐高风险、高收益的成长企业 ， 什么样的资金会去选择配置高股息个股配置？
财信证券研发中心分析师罗琨指出 ， 长、短期资金有不同的驱动力 。 追求低波动、稳定收益的长期资金有动力选择低估值、高股息率资产作为底仓配置 ， 或者是用来长期持有 ， 或者是用来获得打新收益 ， 当公司估值明显低于历史估值中枢时 ， 更多长期资金可能予以配置 。
另一方面 ， 追求短期博弈的资金也可能在估值明显低于合理水平、股价技术上企稳时 ， 在股息派发前一段时间选择配置高股息率资产以获得分红收益 。
而如果宏观经济触底回升 ， 高股息率资产配合 EPS 提升和分红率的提升 ， 将形成股价的戴维斯双击 。
罗琨认为 ， " 近期市场大幅调整 ， 部分优质企业估值下降 ， 且临近业绩公布期 ， 长短期资金均有足够动力选择高股息率资产进行配置 。 如果此刻要为高股息率资产下注 ， 本质上我们是在为货币政策能有效传导至通胀下注 。 "
【「潇湘晨报」可以开始为高股息率资产下注】基建目前来看已经 " 开动全力 " ， 但市场的争议在于房地产政策在杠杆率约束、" 房住不炒 " 的政策约束下是否能够放松、地产投资是否能够稳定 。
" 我们认为并不需要过度纠结于此 ， 因为估值实际上已经反映了这种悲观预期 ， 在宽松的货币政策下 ， 地产、基建投资都有较大概率出现边际改善 ， 在市场整体可能进入长时间震荡行情的情况下 ， 低利率环境足以使得高股息率资产获得青睐 。 "
潇湘晨报采访人员陈海钧
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